Wintermute щойно поставила під сумнів класичну теорію «все або нічого» під час альткоїн-сезону. Новий звіт Wintermute «Цифрові активи: OTC-потоки: інституційний ефект» вказує на значну структурну зміну на ринку криптовалют: • Інституції зараз домінують на ринку. — У першому півріччі 2026 року 72% обсягу OTC-торгівлі спотом Wintermute припадало на інституційних учасників — найвищий показник за всю історію. — Це зростання з приблизно 60% у 2025 році. — Потоки генерують хедж-фонди, інвестиційні фонди, менеджери активів та сімейні офіси, тоді як участь роздрібних інвесторів ще не повернулася на значний рівень. • Альткоїн-сезон стає все більш селективним. — Wintermute вважає це найважливішою зміною поточного циклу. — Замість того щоб ліквідність розподілялася по всьому ринку, капітал концентрується в невеликій групі високоліквідних активів із сильними фундаментальними показниками, до яких інституції мають реальний доступ. — Висновок: не кожен альткоїн зростатиме. Наступний альткоїн-сезон, ймовірно, належатиме обмеженому числу проектів із чіткими нарративами та інституційним капіталом. • Деривативи стають все важливішими. — Обсяг OTC-опціонів на альткоїни збільшився майже в 3,4 рази лише за шість місяців. — Інституції вже не торгують лише спотом — вони використовують деривативи для отримання доходу та управління ризиками. — Як наслідок, волатильність ринку поступово знижується порівняно з попередніми циклами. • RWA залишається ключовим нарративом. — Вартість токенізованих активів зросла майже на 50% до близько 31 млрд доларів у першому півріччі 2026 року. — Інституційний попит зосереджений переважно на казначейських облігаціях США, грошових ринкових фондах та приватному кредитуванні, тоді як токенізовані акції приваблюють більше роздрібних інвесторів. Якщо ця тенденція продовжиться, криптовалютний ринок входить у більш зрілу фазу, де лідерство визначається інституційним капіталом. У попередніх циклах зростання ринку піднімало багато альткоїнів. Цей цикл виглядає інакше: капітал, ймовірно, зосередиться на меншому наборі великих, ліквідних проектів із переконливими нарративами зростання. Саме тому вибір правильного нарративу та правильних проектів може мати набагато більше значення, ніж утримання широко диверсифікованого портфеля альткоїнів. Ви вважаєте, що ера «все росте» минула, чи колись роздрібні інвестори повернуть широкий альткоїн-сезон?