Це та сама історія кожного медв’ячого ринку. Гарячий фонд без управління ризиками підлягає ліквідації. Довга позиція з кредитним плечем 4x — це безумство. І цей хлопець мав бути розумним? На жаль, більшість інвесторів роблять ту саму помилку. Вони вибирають або: 1. Високодоходну, лише довгу позицію з кредитним плечем — «Золоту дитину» (Leopold, 3AC, FTX), або 2. «Низькоризикований» ринково-нейтральний підхід (десятки таких у криптовалюті 10/10, LTCM тощо). Обидва закінчуються банкрутством. Я вже не можу порахувати, скільки фондів зруйнувалося за останні 5 років. Вони помирають однаково — їх ліквідують через кредитне плече, під впливом аrogанції та «чорних лебедів», які насправді є звичайними ринковими рухами, що відбуваються раз на 1–2 роки. На жаль, структура стимулів для більшості така, що вони все одно залишаються забезпеченими на життя. Ви повинні запитувати у фонду: - Які обмеження на кредитне плече? - Як вони моделюють ризик і волатильність? - Як вони вижили великі події, як FTX? Не існує такого поняття, як «ринково-нейтральний» — це просто перенесений ризик. Нічого поганого у волатильності немає; навпаки, більше може бути краще, якщо зростає дохідність з урахуванням ризику. Головне — зрозуміти, як це робити безпечно.