Рішення Банку Японії завтра може знищити мільярди з глобальних ринків. Ось чому: Ставка ФРС знаходиться на рівні 3,5–3,75%, а ставка Банку Японії — лише 1%. Саме ця різниця є причиною існування японської карр-трейд-стратегії: позичити дешеві йени та купувати активи з вищою дохідністю у доларах. Morgan Stanley оцінює, що наразі залишилося близько 500 мільярдів доларів японських карр-трейд-позицій. Завтра також будуть опубліковані дані про безробіття в Японії, очікується на рівні 2,5%. Якщо показник буде нижчим, це надасть Банку Японії можливість агресивніше підвищити ставку у своєму рішенні в той самий день. Якщо показник буде таким, як очікувалося, або вищим, у Банку Японії менше підстав для несподіваного рішення. Більше підвищення швидко звужує цю різницю у ставках. Саме це й стало тригером для розгортання карр-трейдів у серпні 2024 року, коли Nikkei впав на 12,4% за один сеанс — найгірший день з 1987 року, знищивши близько 790 мільярдів доларів. Якщо Банк Японії підвищить ставку, але буде обережним у формулюваннях, тиск не зросте, і сьогоднішнє підсилення йени, швидше за все, згасне до початкового рівня. Це важливіше, ніж рішення FOMC вчора.