Більшість людей кажуть, що розуміють ринок, але все ще діють за старою моделлю 1982–2020 років, коли процентні ставки падали. Ми вже не в цій моделі, тому портфель 60/40 не вдалося в цьому десятилітті. Цей портфель користувався тим, що процентні ставки протягом кількох десятиліть мали тенденцію до зниження: облігації генерували сильний капітал, ціни на казначейські облігації зазвичай зростали під час продажу акцій, а кореляція між акціями та облігаціями робила диверсифікацію дуже ефективною. Але що ви думаєте? Ми вже не живемо в цьому світі. Акції та облігації рухаються разом. Згадайте 2022 рік, коли акції мали один із найгірших років за декади, а довгострокові казначейські облігації також зазнали історичних втрат. Хеджування між цими двома активами не спрацювало. Звичайно, це могло бути аномалією. Але я вважаю, що ми, ймовірно, переходимо до нової моделі, і рух облігацій у діапазон 5,5–7% ймовірно буде пов’язаний із структурними фіскальними проблемами, а не з тимчасовим стрибком інфляції. І це означає, як згадувалося в іншому пості, що вам доведеться змінити погляд на облігації. Ви можете звернутися до 1940-, 1950-, 1960- та 1970-х років, щоб побачити, як інфляція, фіскальна політика та ринки облігацій поводилися значно інакше, ніж з 1982 року.