$2 млрд вкладено в bitcoin вище $80 000. $2 млрд вкладено в готівку нижче $65 000. Це не стратегія. Це роздріб. @Strategy (#MSTR) купила $2 млрд bitcoin вище $80 000; зараз вона збирає $2 млрд готівки, коли ціна bitcoin нижче $65 000. Часто обговорюється, що саме є стратегією. 👉 Цифровий капітал. 👉 Компанія-скарбниця. 👉 Левериджний bitcoin ETF без ETF. Майкл Сейлор мав назву та новий графік для кожного підходу. Останні два місяці все зясували. Strategy двічі продавала bitcoin з травня: спочатку 32 монети, потім 3 588. За останні два тижні вона витратила на продаж $730 млн власних акцій, щоб накопичити готівку, і не купувала жодного bitcoin. Вона активно перетворює експозицію на bitcoin на долари. Це робить її однозначно розподілювачем капіталу. Не постійним покупцем. Не сховищем. Компанією, яка приймає активні рішення про те, коли тримати bitcoin, а коли — готівку. Тож оцінюйте її як таку. Вона накопичила більшість свого bitcoin у середньому по $75 476, приблизно $2 млрд було куплено вище $80 000. Зараз вона накопичує долари, продаючи акції та частину bitcoin, коли bitcoin близький до $64 000. Купила дорого. Збирає готівку дешево. Найбільш документована помилка в управлінні активами, виконана в масштабі двох мільярдів доларів і представлена як фреймворк. Це не те, як виглядає досвідчений розподіл капіталу. Це те, як виглядає роздріб. Інвестор, який купує на вершині, бо нарратив найгучніший, а потім збирає готівку близько дна, бо тиск найбільший. Strategy просто зробила це з допомогою 8-K та привілейованого стеку замість рахунку Robinhood. Але давайте залишатимемо це чесним. Поганий таймінг — це не те саме, що невдача. Якщо bitcoin відновиться вище їхньої ціни вкладення, перш ніж резерви закінчаться, то виконання майже не має значення. Позиція працює, дивіденди сплачуються, а цикл купівлі дорого-продажу дешево запам’ятають як переконання. Все це все ще залежить — як і завжди — від того, чи підніметься bitcoin до попереднього рівня, перш ніж гроші закінчаться. А це ніколи не було капітал-стратегією. Це завжди був пари.