Серія: Сутність криптовалют, 21-а частина Серія «Сутність криптовалют», 21-а частина. На цьому етапі, під назвою «Час руйнування: вже відбулися попередні поштовхи», ми згадуємо випадки, коли стейблкоїни, хоча й виглядають стабільними, насправді вже переживали численні коливання. Пам’ять ще свіжа про те, як у березні 2023 року після банкрутства Silicon Valley Bank (SVB) USDC тимчасово впав до 0,87 долара — але це було не просто випадкове подія. У 2018 та 2022 роках також спостерігалися тимчасові відхилення від паритету для USDT, що змусило учасників ринку поставити під сумнів саму можливість повернення до стабільності. Існували й приклади повного руйнування, як у випадку UST, який впав до нуля. Серед усіх стейблкоїнів, що позиціонуються як стабільні, існує роздільна лінія між тими, що повертаються до паритету, і тими, що ніколи не повертаються. На цьому тижні на ринку відбулося значне введення коштів: 132,3 мільйони доларів США у Bitcoin ETF 17 липня та 36,7 мільйони доларів США у Ethereum ETF. Це припинило 8-тижневу тенденцію виведення коштів з Bitcoin ETF, але одночасно посилило обережний погляд на фундамент довіри до стейблкоїнів. Хоча такі основні стейблкоїни, як USDC та USDT, здаються «фіксованими на 1 долар», було знову підтверджено, що в їхній структурі закладені ризики — включаючи якість та обсяг резервів, а також реакцію на кризи ліквідності. «Стабільність» стейблкоїнів залежить від багатошарових факторів: якості та обсягу резервів, механізму викупу, фінансової стабільності емітента та регуляторного середовища. Після шоку SVB USDC відновив паритет протягом кількох днів, тоді як алгоритмічні стейблкоїни, як UST, падають до нуля миттєво, як тільки зламаються. Поверхнева цінова стабільність і прихована хрупкість завжди йдуть рука об руку: навіть якщо приток коштів у ETF-ринок тимчасово підтримує настрій, залишається ризик, що будь-яке похитання довіри до базових стейблкоїнів спричинить хвилевий ефект на всьому ринку. Щоб у майбутньому чітко розрізняти межу між «типи, що повернулися» і «типи, що не повернулися», необхідно уважно стежити за інформацією про резерви емітентів, регуляторними змінами та процесами відновлення після реальних випадків відхилення на ринку. Стейблкоїни, що виглядають стабільними, насправді просто не зруйнувалися — і, як показують попередні поштовхи, вони завжди можуть знову сильненько похитнутися. #markets #investment ※ Інвестування супроводжується ризиками. Остаточне рішення приймається на власну відповідальність.