🚨 Цей тиждень буде найгіршим за 2026 рік Японія лише почала найбільший розпродаж за всю історію Вони збираються продати приблизно $6 трлн іноземних цінних паперів, переважно казначейські облігації США, акції та ЕТФ Це викличе найбільший крах, навіть більший, ніж під час краху 10.10 Поки решта світу платила звичайні відсоткові ставки, Японія протягом десятиліть утримувала вартість позик близько нуля Хедж-фонди, банки та інституції повністю скористалися цим Вони позичали трильйони ієн майже безкоштовно та інвестували цей капітал там, де дохідність була вищою: - Казначейські облігації США - S&P 500 - Акції Nasdaq - Нерухомість - Ринки розвиваючихся країн - Нарешті, навіть криптовалюти Волл-стріт називав це йєн-каррі-трейдом Він тихо став одним із найбільших джерел ліквідності в сучасній фінансовій історії Доки Японія тримала ставки близькими до нуля, ця машина працювала Дешеві гроші продовжували текти, ризиковані активи продовжували вигодовуватися, але цей світ починає змінюватися Після десятиліть дефляції інфляція нарешті повернулася до Японії Вперше за роки Банк Японії піднімає відсоткові ставки Це звучить як місцева історія Але це не так Зростання вартості позик повністю змінює економіку каррі-трейду Чим дорожчим стає йєн, тим менш привабливим стає ця стратегія Замість того щоб вивозити гроші за кордон, інвестори починають розбирати позиції Вони погашають йєн-позики та повертають капітал додому Ринки називають це зворотним каррі-трейдом І він руйнує ліквідність набагато швидше, ніж створює Ми вже отримали невеликий попередній епізод у серпні 2024 року Страхи щодо каррі-трейду спричинили різкий розпродаж на глобальних ринках і нагадали всім, наскільки вони залежали від японських грошей Тепер уявіть, що цей процес розгортається протягом років, а не днів Японія — це не просто ще один інвестор Вона володіє приблизно $1,1 трлн казначейських облігацій США Також вона має близько $6 трлн чистих іноземних активів, що робить її найбільшим закордонним кредитором у світі Це не означає, що Японія збирається продати $6 трлн завтра Просто так не працюють капіталовкладення Вірусні пости надто спрощують цю історію Але вони вказують на реальний тренд Якщо навіть невелика частина цього капіталу поступово повертається додому, глобальна ліквідність стане набагато жорсткішою, ніж ринки звикли бачити протягом десятиліть І це набагато важливіше, ніж багато інвесторів усвідомлюють: - Акції - Облігації - Приватний капітал - Нерухомість - Криптовалюти Майже кожен великий бичий ринок останніх 30 років був побудований у епоху надлишку ліквідності Коли ліквідність зростає, оцінки стають легшими для обґрунтування Коли ліквідність зникає, все переоцінюється Ось чому те, що відбудеться в Японії протягом наступних кількох років, може стати однєю з найбільших макроекономічних історій циклу Бо найбільший ризик — не те, що Японія раптово продаст все Найбільший ризик — те, що найбڑший джерело дешевих грошей у світi тихо припинить фiнансувати всього іншого Пам’ятайте, що я щодня публiкую новини та слiдкую за кожним важливим макро-подiєю, щоб повiдомляти вас Тож переконайтесь, що пiдписалися на мене та увiмкнули сповiщення