Історія про біткоїн:найтивні ETF минулого тижня — не про чисті надходження, а про те, де зосереджується попит. Спот-біткоїн:найтивні ETF-комплекс отримав лише +75,7 млн $ чистих надходжень за тиждень з 13 по 17 липня. Але розбивка за фондами розповідає зовсім іншу історію: ➛ BlackRock’s IBIT: +204,1 млн $ ➛ Fidelity’s FBTC: -181,1 млн $ ➛ Grayscale Bitcoin Mini Trust: +70,0 млн $ Тож твердження «гроші знову повертаються до ETF» — це неповна інтерпретація, бо ми не бачимо сильного та універсального купівлі по всьому комплексу. Попит зосереджується у певних продуктах. Це не доводить безпосередньо, що інвестори FBTC переходять на IBIT, але може свідчити про те, що інституційні преференції на ринку звужуються до більш ліквідних, більш знайомих та більших продуктів. ➛ тому потоки ETF зараз треба оцінювати з двома питаннями, а не як одним чистим числом: чи надходять гроші загалом? і через скільки продуктів розподіляються ці гроші? Відповідь на перше питання минулого тижня — трохи позитивна. Відповідь на друге: ще недостатньо широка. Це не поганий сигнал для біткоїн:найтивного, але занадто рано говорити, що «інституційний попит повністю повернувся». Те, що ми бачимо зараз — це не загальний апетит до ризику. Це вибірковий попит на ETF.