Недавно я побачив проект Perp DEX DeriW, найцікавішим у якому є не те, скільки кратних левериджів він підтримує, а те, що він поєднує торгові збитки з випуском токенів. Просто кажучи, у DeriW токени $DER можна видобувати лише при реальному закритті збиткової позиції або при форсированному закритті. Прибуток, відкриття позиції або тримання позиції не дають токенів. Згідно з ранніми правилами, коли генезисний пул нижче 2 млн USDT, за кожен збиток у 1 USDT можна отримати 100 токенів $DER. Але тут важливо зрозуміти: видобуток токенів за збитками не означає, що збитки можна відшкодувати. Торгівці несуть реальні ринкові ризики: коливання цін, леверидж, форсироване закриття — все це може призвести до втрат, значно перевищуючих нагороду в токенах. Особливо з максимальним левериджем 500x навіть невелика зворотна хвиля може спричинити серйозну втрату основного капіталу. Реальна вартість $DER залежить від ринкової ліквідності та цінової динаміки — не слід сприймати очікувану нагороду як грошову компенсацію. Але ця механіка дійсно пропонує інший підхід: у контрактній торгівлі збитки не уникнені, а в DeriW реальні збитки, що відповідають критеріям, отримують токенну нагороду, що частково зменшує витрати на торгівлю. Справді варто досліджувати саме його економічну модель. Загальна кількість $DER — 10 млрд, без попереднього видобутку, без приватного розміщення, без резервування. Видобуток через торгівлю — 70%, команда — 20%, спільнота — 10%. Токени команди також не розблоковуються наперед — вони випускаються синхронно з видобутком через торгівлю. Ще важливіше: передбачено подвійний механізм зменшення видобутку — швидкість видобутку зменшується разом із зростанням пуллу, а кожен раз, коли видобувається 25% залишкової кількості, мультиплікатор видобутку постійно зменшується наполовину. Це означає, що ранні учасники отримують токени ефективніше, а надходження нових токенів у пізніші періоди зменшується, що зменшує тиск на розведення ранніх власників через постійну інфляцію. Довгострокова цінність залежить від того, чи зможе продукт утримати справжніх трейдерів. DeriW побудований на архітектурі Arbitrum Orbit L3 і позиціонується як розв’язання з нульовими газами та нульовим прослизанням за умови, з підтримкою до 500-кратного левериджу. Коли пул перевищує 5 млн USDT, 80% надлишкових коштів використовуються для викупу та знищення $DER, а 20% — для страхування та поглиблення пуллу. Отже, основна логіка цієї моделі: на початковому етапі — стимул за допомогою видобутку за збитками, на середньому — контроль пропозиції через подвоєння, на пізньому — викуп і знищення за рахунок реального доходу від торгівлі. Якщо продукт зможе утримати користувачів, швидкість надходження коштів на викуп буде перевищувати потребу у коштах для викупу — проект перетвориться на позитивний цикл: видобуттi токени будуть поступово знищуватися. Звичайно, гарна модель не гарантує успіху. Насправді слід спостерігати за обсягом торгівлі після запуску, утриманням користувачів, зростанням пуллу та можливостями постійного викупу. Саме це — найбільш цікаве в DeriW.