Aave, Morpho та Kamino всі працюють у сфері RWA-позичання, але дотримуються трьох абсолютно різних підходів. Aave Horizon: незалежний, дозвільний інституційний ринок Aave розміщує RWA в окремому ринку Horizon. Інституції можуть забезпечувати RWA лише після проходження KYC від емітента, але джерело стабільних монет залишається відкритим — будь-хто може депонувати USDC, RLUSD або GHO. Доступ до активів, параметри ризику та механізми ліквідації в основному керуються через громадське управління Aave та професійну команду з ризиків. Morpho: ізольовані ринки + фінансування через Curator Morpho не створює окремого продукту для RWA. Кожен RWA-актив може мати власний ізольований ринок позичання. Curator вирішує, які ринки отримають фінансування з Vault, а також який обсяг кредиту виділити кожному ринку. Kamino: налаштовувані ринки + Vault Layer Kamino також використовує рівень ринків та Vault, але з більш гнучкою архітектурою. Один ринок може підтримувати кілька видів забезпечення та боргових активів, а також дозволяє налаштовувати LTV, криві відсоткових ставок, оракули, ліміти пропозиції та права доступу. Це більше схоже на налаштовуваний багатоактивний платформу RWA-позичання. Частка RWA в кожному протоколі: Aave: 2,5% Aave має великий загальний обсяг позичання, тому RWA залишається лише невеликою частиною. До представницьких активів належать Superstate USTB, Janus Henderson JAAA, VanEck VBILL та Superstate USCC. Загальна стратегія чітка: початок з державних облігацій, фондів урядових облігацій та високоякісного кредиту — орієнтація на інституційний та стандартизований сегмент. Morpho: 16,9% RWA в Morpho вже є важливою лінією бізнесу з найширшим охопленням. Крім приватних кредитних активів, таких як Hastra PRIME, Maple syrupUSDG та Midas mF-ONE, тут присутні також активи перестрахування reUSD та токенізований золото XAUt. Це свідчить про те, що Morpho функціонує як відкритий ринок RWA-кредитування — чимось може бути прийнято, якщо Curator готовий його прийняти та фінансувати. Kamino: 33,5% Частка RWA в Kamino найвища — вже майже третина загального TVL позичання. Представницькими активами є Prime Reserve, OnRe, Maple syrupUSDC, Superstate USCC та Hastra AUTO. Цікаво те, що OnRe та AUTO — це перестрахування та автокредитування відповідно. Це свідчить про те, що Kamino не обмежується лише державними облігаціями, а активно інтегрує вертикальні приватні кредитні активи з чітким грошовим потоком.