Zepto, індійський стартап швидкої комерції, який обіцяв доставку продуктів за 10 хвилин і раніше мав оцінку в 7 мільярдів доларів, отримав суворий урок від інвесторів публічного ринку. Компанія відмовилася від планів щодо IPO, оскільки пропозиції під час роудшоу склали від 2,5 до 4,5 мільярда доларів — зниження на до 64% порівняно з останнім раундом приватного фінансування.
Генеральний директор Aadit Palicha, за повідомленнями, повідомив співробітників про заплановане затримання лістингу на 2–3 квартали, який спочатку був запланований на липень 2026 року. Замість цього Zepto збирається провести попередній інвестиційний раунд перед IPO на суму близько ₹1000 крор, що становить приблизно $105–120 млн, при оцінці близько $4,5 млрд.
Цифри розповідають складну історію
Компанія зареєструвала операційний дохід у розмірі ₹115,5 млрд за фінансовий рік 2026, що на 104% більше, ніж у попередньому році. Але прокрутіть вниз до звіту про фінансові результати — і ви знайдете чистий збиток у розмірі ₹59,1 млрд.
Zepto досягла оцінки в $7 млрд у жовтні 2025 року після збору $450 млн у приватному раунді.
Що це означає для екосистеми стартапів Індії
Для інших індійських стартапів, які розглядають публічні лістинги, досвід Zepto слугує попередженням щодо розриву між оцінками приватного та публічного ринків. Коли під час дорожнього шоу виявляється, що публічні інвестори оцінюють бізнес приблизно вдвічі або втричі нижче, ніж це робили приватні інвестори, це відправляє сигнал, який поширюється по всій екосистемі.
Срібна оболонка, якщо придивитися, полягає в тому, що існуюче схвалення SEBI від Zepto діє до листопада 2027 року. Це означає, що компанії не потрібно подавати регуляторну документацію знову, що надає їй гнучкість чекати більш сприятливих ринкових умов, не починати знову бюрократичний процес.
Тактичний поворот і на що мають звертати увагу інвестори
Замість прийняття оцінки на рівні «вогняної розпродажу» на публічних ринках, Zepto обирає менший пре-ІПО раунд за $4,5 млрд. Збір ₹1000 крор здійснюватиметься переважно за рахунок внутрішніх інвесторів — це помітна зміна для компанії, яка історично приваблювала значні міжнародні венчурні капітали.
Ріст виручки на 104% дійсно вражаючий, і Blinkit, яку підтримує Zomato, та Instamart Swiggy борються за тих самих клієнтів у тих самих містах.
Інвестори, які стежать за технологічним сектором Індії, повинні уважно спостерігати за двома речами. По-перше, чи завершиться пре-ІПО раунд фактично з оголошеною оцінкою у 4,5 мільярда доларів США. По-друге, за траєкторією чистих збитків Zepto у наступних кварталах. Компанії, яка витрачає 59,1 мільярда рупій щорічно, потрібно продемонструвати значне згладжування цієї кривої, перш ніж ринки публічних цінних паперів знову звернуть на неї увагу.