3 вересня ініціатива щодо виходу на ринок акцій на науково-технічній платформі STAR була введена в етап запитів, планується залучити 33 мільярди юанів, що встановить новий рекорд для платформи STAR. Компанія є єдиною в Китаї IDМ-підприємством, яке досягло масового виробництва чіпів 3D NAND-пам’яті; у другому кварталі 2026 року частка виробництва NAND-бітів становила 14%, вперше перевищивши Kioxia та Micron і зайнявши третє місце у світі. Прибутки демонструють експоненційний ріст: у першому кварталі 2026 року виручка склала 47,042 мільярда юанів, чистий прибуток — 33,379 мільярда юанів, а рівень валової маржі досяг 76,77%. Основним драйвером зростання є те, що такі міжнародні гіганти, як Samsung та SK Hynix, переключають свої передові потужності на виробництво HBM для штучного інтелекту, що призводить до скорочення пропозиції NAND для споживачів та стрімкого зростання цін, а також збільшення попиту на NAND Flash у процесах висновку штучного інтелекту. З 33 мільярдів юанів залучених коштів 20,8 мільярда буде використано для проекту модернізації технологій масового виробництва Changjiang Memory.Автор статті, джерело: Mars Capital
3 вересня, згідно з офіційним сайтом Шанхайської фондовій біржі, статус IPO长江存储控股股份有限公司 (скорочено «Чанцунь холдинг») на науково-технічній підсистемі змінився з «прийнято» на «запитано». Компанія була прийнята 21 серпня, і вже через 13 днів перейшла до етапу запитань — темпи розгляду значно прискорилися.
Longcun Holding планує залучити 33 млрд юанів, що встановлює новий рекорд найвищої суми залучення коштів в історії Sci-Tech Innovation Board, перевищивши 29,5 млрд юанів Changxin Technology та 20 млрд юанів SMIC. Спільними гарантом є CITIC Securities та CITIC Construction Investment.
Джерело: Unicorn Early Warning
Огляд компанії та її позиція на ринку
Longcun Holding заснована у 2016 році, штаб-квартира розташована у Вуань, Хубей, і є єдиною в Китаї IDM-компанією, яка досягла масового виробництва чіпів 3D NAND-пам’яті, а також представляє Китай серед світових лідерів у сфері IDM-пам’яті.
За даними Counterpoint Research, у другому кварталі 2026 року частка Longcun Holding на глобальному ринку відправлення NAND-бітів досягла 14%, вперше обігнавши Kioxia та Micron і зайнявши третє місце світу після Samsung Electronics (25%) та SK Hynix (22%). Обсяг відправлення збільшився на 22% у порівнянні з аналогічним періодом попереднього року.
За даними, Changjiang Memory Technologies активно розширює виробничі потужності з метою обігнати Samsung і SK Hynix до кінця 2027 року та зайняти перше місце за часткою ринку NAND.
Однак лідерство за обсягом відгрузок ще не повністю відобразилося на доходах: за доходами компанія зараз посідає п’яте місце у світі, головним чином через те, що продажі все ще зосереджені на споживчих NAND, середня ціна яких нижча, ніж у корпоративних SSD.
Changcun Holding побудувала найбільше в Китаї виробництво власних вейфлів 3D NAND Flash, продукція якого широко застосовується в корпоративних серверах, центрах обробки даних, потребах споживачів тощо. У 2022 році компанія запустила технологію Xtacking® 3.0, ставши однією з перших у світі компаній, що випустили продукти 3D NAND Flash з більш ніж 200 шарами; у 2024 році була оновлена технологія Xtacking® 4.0, яка отримала авторитетну нагороду FMS. У 2025 році компанія стала однією з небагатьох інтегральних схемних підприємств у Китаї, які досягли взаємного ліцензування патентів з міжнародними лідерами галузі.
Фінансові результати
У фінансовому плані під час спаду галузі у 2023 році дохід від основної діяльності компанії склав 18,744 мільярди юанів, чистий прибуток материнської компанії — -19,181 мільярда юанів, а маржа прибутку від продукції NAND Flash становила лише близько 1%. Однак компанія не скорочувала виробничі потужності, а навпаки, безперервно розширювала їх, і на кінець березня 2026 року було побудовано найбільший у Китайській народній республіці виробничий комплекс 3D NAND Flash-важів.
У 2024 році галузь відновилася, дохід від основної діяльності зростав до 45,203 млрд юанів, а чистий прибуток у розмірі 6,771 млрд юанів забезпечив перехід від збитків до прибутку. У 2025 році виручка склала 63,185 млрд юанів, чистий прибуток — 14,230 млрд юанів.
У 2026 році показники виросли експоненційно. У першому кварталі виручка від основної діяльності склала 47,042 мільярда юанів, що майже дорівнює трьом чвертям загальної виручки за 2025 рік; чистий прибуток материнської компанії становив 33,379 мільярда юанів, що перевищує чистий прибуток за весь 2025 рік у 2,35 рази.
При цьому маржа прибутку від продуктів NAND Flash становить 78,73%, маржа прибутку від чипів пам’яті — ще вища — 84,23%, маржа прибутку від розумних терміналів — 73,26%, а маржа прибутку від твердотілого накопичувача — 70,29%. Загальна маржа прибутку зросла з 5,45% у 2023 році до 32,49% у 2024 році, 35,30% у 2025 році, а в першому кварталі 2026 року стрімко зросла до 76,77%. На тлі чистого прибутку в 24,76 млрд юанів у CXMT за той самий період, CHN Memory досягла переваги за розміром прибутку.
Фактори зростання та ринковий попит і пропозиція
Основними драйверами стрімкого зростання прибутку є два фактори: великі міжнародні компанії, такі як Samsung і SK Hynix, зосередили свої передові виробничі потужності на HBM для штучного інтелекту, що призвело до скорочення поставок NAND для споживачів та стрімкого зростання цін; одночасно масивні дані KV-кешу в процесі висновку штучного інтелекту переносяться з HBM на шарове сховище твердотільних накопичувачів, що безпосередньо стимулює попит на NAND Flash.
За даними TRENDFORCE, у першому кварталі контрактні ціни на NAND Flash зросли на 55–60%, у другому кварталі — ще на 60%. У третьому кварталі 2026 року контрактні ціни продовжили зростати на 10–15% щоквартально, але темпи зростання почали зменшуватися.
Напрямок інвестування та структура власності
З цих 33 млрд юанів залучених коштів, 20,8 млрд юанів буде використано для модернізації технологій ліній масового виробництва Yangtze Memory, а 12,2 млрд юанів — для науково-дослідних та розробних проектів. Згідно з проспектом, друга лінія виробництва компанії вже працює на повну потужність, а третя фаза виробничих потужностей знаходиться в процесі реалізації. Після завершення реалізації проектів залучених коштів компанія подальше підвищить свою здатність виробляти продукти нових поколінь з високими характеристиками.
Щодо структури власності, Changcun Holding не має контрольного акціонера чи фактичного власника. Акціонери, що володіють більше ніж 10% акцій компанії: Hubei Changsheng (26,54%), Xinfly Technology (25,35%), Фонд першого етапу (11,97%), Фонд другого етапу (11,38%). Крім того, Guanggu Industrial Investment володіє 9,25%, а Guoxin Fund — 5,90%. Після розкриття основними власниками є Державний комітет з управління активами провінції Хубей, Державний комітет з управління активами міста Ухань, адміністрація зони розвитку Дунху та Фонди.
Для підтримки технологічного лідерства компанія зберігає високий рівень інвестицій у дослідження та розробки. З 2023 року до першого кварталу 2026 року загальні інвестиції у дослідження та розробки склали майже 16 мільярдів юанів. На кінець березня 2026 року компанія та її дочірні підприємства мали 6088 зареєстрованих патентів, з яких 5611 були патентами на винаходи. Кількість співробітників у відділі досліджень та розробок становить 4796 осіб.
Галузеве значення
Від збитків у 19,2 млрд юанів у 2023 році до чистого прибутку у 33,4 млрд юанів у першому кварталі 2026 року — Changcun Holding за три роки здійснив поворот у бік прибутковості. Планований обсяг залучення коштів у розмірі 33 млрд юанів побив рекорд Sci-Tech Innovation Board. Доля у 14% у світовому випуску NAND та третє місце у світі за ринковою позицією, а також місячна маржа прибутку у 78,73% — ці цифри відображають вибуховий потенціал цього лідера китайського NAND-ринку під час суперциклу зберігання, що сприяється штучним інтелектом.
Після входу на етап запитів 3 вересня, Changcun Holding все ще має пройти процеси відповідей на запити, розгляд на засіданні комітету з лістингу та отримання схвалення від Китайської комісії з цінних паперів. Як другий великий китайський IDM-гігант у сфері зберігання, що прагне до лістингу на A-ринку після ChangXin Technology, IPO Changcun Holding є знаковою подією для китайської індустрії зберігання, що переходить від «технологічного прориву» до «капітал-драйвера», а також означає, що китайські «близнюки» у сфері напівпровідникового зберігання — ChangXin у DRAM та Changcun у NAND — зустрінуться на Sci-Tech Board у історичний момент.