На 24 серпня REX-Osprey’s XRP ETF утримував 40,25% своїх активів у CoinShares Physical XRP ETP, направивши $22,87 мільйона з портфеля на $56,68 мільйона через інший лістинговий продукт. Така структура означає, що комісії та витрати на торгівлю XRP ETF можуть накопичуватися на двох лістингових продуктах. Той самий snapshot holdings повідомив, що 59,74% становить XRP, з 4,7 мільйона акцій XRPR у обігу, чистою вартістю активів $12,09 та ціною закриття $12,06.
Цей розподіл не є доказом того, що позиція CoinShares не має підтримки XRP. CoinShares стверджує, що її продукт повністю фізично забезпечений. Також не слід тлумачити лінію XRP XRPR як доказ того, що батьківський фонд безпосередньо володіє кожним токеном: його звіт для акціонерів за лютим об’єднує дочірню компанію на Кайманових островах, використовувану для експозиції XRP.
Розподіл відповідає розголошеному мандату XRPR. Його проспект від 30 червня стверджує, що фонд прагне зберігати щонайменше 80% активів у XRP та інструментах, що надають експозицію до XRP, одночасно інвестуючи щонайменше 40% у цінні папери, такі як ETF та неамериканські біржові продукти. На рівні 40,25% сегмент CoinShares трохи перевищує цей мінімум.
Як виглядають комісії за ETF XRP на другому рівні
XRPR повідомляє про загальну річну відсоткову ставку операційних витрат 0,75%. CoinShares вказує 1,50% річну комісію за свій XRP ETP. Застосування цієї комісії до ваги від 24 серпня дає оцінку річного навантаження у 0,60375 процентного пункта всередині XRPR до змін у розподілі, цінах або витратах.
Ця оцінка не є фіксованою загальною комісією XRPR. Основна плата за продукт відображається у його власній вартості, тоді як 0,75% XRPR — це розкрита фінансова витрата фонду. У заяві про додаткову інформацію REX-Osprey зазначено, що акціонери непрямо несуть комісії за придбаний транспортний засіб у додаток до витрат самого фонду, але їх вага може щодня змінюватися, а облікова політика може впливати на те, як виглядає вартість.
Скелет також може створювати відмінності у відстеженні, що перевищують зазначену комісію. Інвестори XRPR торгують ETF, що список у США, тоді як частина їхньої експозиції походить через дебетовий інструмент, зареєстрований у Джерсі та список на європейських біржах. CoinShares повідомила про $168,75 мільйона активів продукту 21 серпня, але знімок позицій XRPR не показує поточний спред між пропозицією та попитом, глибину ринку чи ціну виконання.
Ці ринкові фрикції мають значення, коли XRPR має ребалансувати, створювати або викупити акції або торгувати, коли базова площини менш ліквідна або працює в інший час. Додаткова безпека також додає ланцюжок емітента, кастодіанта та торгової площі між XRPR і XRP, що його підтримує. Розкриття фізичного забезпечення CoinShares стосується підтримки активу; воно не виключає правових та виконавчих відмінностей між утриманням експозиції XRP через ETP та отриманням його іншим способом.
Для акціонерів практичний вплив комісій за XRP ETF полягає у розбіжності доходності: наскільки щільно чиста вартість активів XRPR слідує за XRP після власних витрат, зваженої комісії CoinShares та торгівельних витрат на підтримку необхідного сегменту цінних паперів.
Пост Чому цей ETF на XRP може відхилятися від ціни XRP через комісії, витрати на торгівлю та структуру фонду з’явився першим на CryptoSlate.