Стейблкоїни стикаються зі зростаючим тиском, оскільки дискусія про дохідність виявляє неефективність не використовуваного капіталу. Компанії, такі як Wisdomtree Digital Assets, звертають увагу на токенізовані фонди як спосіб отримати дохід, не втрачаючи ліквідність.
Основні висновки:
- Wisdomtree стверджує, що регульований грошовий ринковий фонд може забезпечити стейблкоїнліквідність, одночасно генеруючи дохід.
- Стейблкоїни визначають дискусію про дохідність, оскільки невикористані залишки не приносять користувачам прямих доходів.
- Капітал розгалужується на окремі шляхи: рухомі кошти залишаються ліквідними, а невикористані кошти напрямляються на отримання доходу.
Виклик токенізованих фондів Стейблкоїн ліміти дохідності
Злиття ліквідності та дохідності в цифровій фінансовій сфері свідчить про зміну способу розподілу капіталу в ланцюжку. Управитель активів Wisdomtree Digital Assets опублікувала статтю на соціальній платформі X 13 квітня, аналізуючи цю еволюцію. Фірма звернула увагу на токенізовані грошові ринкові фонди (MMF), зокрема на Wisdomtree Treasury Money Market Digital Fund (WTGXX), як інструменти, що поєднують доступність і генерацію доходу.
Wisdomtree заявила:
Вперше регульований MMF може забезпечити стейблкоїнліквідність та отримувати дохід.
Аналіз підкреслив, що стейблкоїни здобули домінування завдяки миттєвому розрахунку та постійній доступності. Однак ця перевага призвела до того, що великі частини капіталу залишаються бездіяльними без дохідності. Інституції історично приймали це обмеження через відсутність регульованих альтернатив, що пропонують порівнянну ліквідність. Ця динаміка підсилила стейблкоїни як стандартний вибір як для переміщення, так і для зберігання, навіть коли капітал не використовується активно.
Регуляторна політика відіграє центральну роль у підтримці цієї структури. За законом GENIUS та законом про ясність, стейблкоїни обмежені у розподілі пасивного доходу для власників. Ці положення відображають занепокоєння щодо витоку депозитів із традиційних банківських систем, де кошти можуть перетекати до цифрових активів, що пропонують вищі дохідності. Учасники ринку, зокрема генеральний директор Coinbase Браян Армстронг, все частіше критикують ці обмеження, стверджуючи, що вони обмежують конкуренцію на ринку цифрових активів. Як наслідок, випускники стейблкоїнів продовжують отримувати дохід від базових резервів, не передаючи цей дохід безпосередньо користувачам. Ця структура посилила увагу до того, як розподіляється вартість у межах екосистеми.
Перерозподіл капіталу на користь альтернатив з дохідністю
Операційні вимоги в сфері DeFi, корпоративного управління скарбницями та платіжної інфраструктури ще більше підсилюють залежність від неприбуткових стейблкоїнів. Системи ліквідації вимагають миттєвого доступу до колатералу, команди скарбниці потребують постійної ліквідності, а платіжні мережі пріоритезують фінальність транзакцій. Візомтрі додала:
Капітал у русі залишається у стейблкоїнах. Капітал, що не рухається, тепер має краще місце для розміщення.
Ця відмінність робить токенізовані MMF доповнювальними інструментами, що дозволяють інституціям отримувати дохід від вільних залишків, зберігаючи ліквідність. З розвитком адаптації ці інструменти можуть підтримувати більш точні стратегії розподілу капіталу на цифрових ринках. Кошти, необхідні для негайного використання, можуть залишатися у стейблкоїнах, тоді як надлишкові залишки переносяться у структури, що генерують дохід, в межах регульованих рамок. Це розділення може поступово переосмислити, як балансуються ліквідність та дохідність у системі он-чейн фінансів.