Автор: Wintermute

Компіляція: DeepTide TechFlow

Глибокий потік орієнтує:

Чотирирічний цикл пригнічення, який раніше вважався «желізним правилом» крипторинку, зараз стикається з непередбаченими викликами. Згідно з останнім щорічним звітом 2025 від одного з найкращих маклерів Wintermute, традиційна циклічна історія вже не працює, а логіка ринку змінилася з «сезонної зміни» на «заблокованість ліквідності».

2025 рік не приніс очікуваного масового захоплення, навпаки, він продемонстрував екстремальні емоційні розколи: з одного боку, BTC і ETH, підтримані ETF, потрапили в інституційний світ, а з іншого — вибухова сила монет-шайб і їхній цикл життя скоротилися.

Чи зможе крипторинок вийти з теперішньої ситуації до 2026 року? Wintermute визначає три основні змінні, які зможуть змінити нинішній стан.

Текст такий:

2025 рік не приніс очікуваного загального підйому, але це може стати початком переходу криптовалют від інструменту спекуляцій до зрілого класу активів.

Традиційний чотирирічний цикл стає застарілим. Ринкові результати тепер не визначаються самореалізуючими тимчасовими історіями, а залежать від напрямку руху ліквідності та ступеня зосередження уваги інвесторів.

Що змінилося у 2025 році?

Історично криптовалютні активи виступали як замінна ліквідність. Прибуток від біткойна витікає в ефір, потім потрапляє в голубих фінансових паперів, і, нарешті, доходить до альткоїнів.

Дані про обсяги позабіржових (OTC) операцій Wintermute вказують на те, що цей механізм передачі значно ослаб у 2025 році.

ETF-фонди, що торгуються на біржі, та фонди цифрових активів стали схожі на "забудову". Вони створюють постійний попит на активи з великим капіталізацією, але не забезпечують природного перетоку коштів у більш широкий ринок.

2025 рік став екстремально поляризованою річчю, оскільки інтерес ритейлерів звернувся до фондових бірж.

Середня тривалість відскоку криптовалют у 2025 році становить 20 днів, що значно менше, ніж 60 днів у 2024 році.

Незначна кількість основних активів поглинає більшість нових коштів, тоді як ширші ринки стикаються з утрудненнями.

Щоб участь у ринку простяглась за межі основних активів і далі зросла, необхідно, щоб трапилося хоча б одне з трьох наступних:

1. Розширення інституційних повноважень (Expanding Institutional Mandates)

Наразі більшість нових джерел ліквідності все ще обмежені інституційними каналами. Повне оживлення ринку вимагає, щоб інституційні інвестори розширили спектр інвестиційних активів.

Ранні ознаки вже проявляються через заявки на ETF з Solana (SOL) і XRP.

2. Ефект багатства через основні активи (The Wealth Effect)

Сильне відскакування від біткойна або ефіріума може створити ефект багатства, який виллється на більш широкий ринок, подібно до ситуації у 2024 році.

Невизначено, наскільки великим буде повернення коштів у цифрові активи.

3. Перехід уваги від фондових ринків (Перехід від акцій)

Увага дрібних інвесторів може повернутися з акційних ринків (наприклад, до таких сфер, як штучний інтелект AI, рідкісні земельні елементи, квантове обчислення тощо) до криптовалют, що принесе нові потоки коштів та випуск стабільних монет.

Хоча це сценарій з найнижчими шансами, він значно збільшить участь на ринку.

Майбутні результати залежатимуть від того, зможе чи ні вищевказаний каталізатор ефективно поширити ліквідність за межі кількох великих за капіталізацією активів, чи ж ця тенденція централізації продовжиться.

Розуміння того, куди йде грошовий потік, та визначення необхідних структурних змін визначить, які стратегії будуть ефективними до 2026 року.