Аналітик на ланцюгу Віллі Ву стверджує, що 4-річний цикл bitcoin (BTC) може наближатися до кінця. У пості на X він вважає, що ринок може прийняти 6–8-річний борговий цикл традиційних фінансів (TradFi).
Заява збігається з bitcoin біля $78 011 після відновлення в серпні. Монета втратила приблизно половину своєї вартості з піку в $126 198 у жовтні 2025 року.
Чому цикл біткоїна кожні 4 роки може втратив свій двигун
Історично кожне зменшення вдвічі зменшувало темп надходження нового пропонування й перезавантажувало чотирирічний цикл Bitcoin. Ця повторювана шокова зміна пропонування була достатньо сильною, щоб впливати на ціну за фіксованим графіком. Ву зараз вважає, що цей механізм став занадто малим, щоб мати значення.
Випуск з квітня 2024 року становив близько 0,8% пропозиції, а 2028 рік зменшення випуску зменшить його приблизно до 0,4%. Для порівняння, золотодобувні компанії додали близько 1,7% до наземних запасів у 2025 році, за даними World Gold Council. Отже, двигун пропозиції bitcoin вже слабший, ніж у золота.
Fidelity Digital Assets досягла подібного висновку у лютому. Її дослідження виявило зниження волатильності навіть тоді, коли bitcoin досяг рекордних висот — цю поведінку вона пов’язує з дозріванням. Спот-біржові фонди (ETF), яких не було в жодному попередньому циклі зменшення нагороди, додають до цього структурного розриву.
Усередині 6–8-річного циклу боргів TradFi
Криптовалютні трейдери знають халвінг як подію, пов’язану з пропозицією. Цикл боргу, навпаки, є подією, пов’язаною з попитом і ліквідністю, і саме він є ритмом, на якому вже торгують ринки акцій і облігацій.
Економіст Рей Даліо популяризував цю модель. У його моделі ФРС знижує ставки після спаду, і кредит стає дешевим. Домогосподарства та компанії позичають і витрачають, що піднімає прибутки та ціни на активи, а потім піднімає інфляцію. ФРС реагує підвищенням ставок, кредити стають жорсткішими, зростання зупиняється, а рецесія змушує наступний цикл знижень.
Один повний цикл зазвичай триває кілька років. Дані Національного бюро економічних досліджень (NBER) вказують, що середній післявоєнний цикл у США становить близько 75 місяців, або трохи більше шести років, від піку до піку. Діапазон 6–8 років Ву, отже, знаходиться на довгій стороні історичних даних.
Останній біткоїн-цикл, мабуть, також підходить під цей цикл, як і цикл халвінгу. ФРС знизила ставки до нуля у березні 2020 року, а біткоїн досяг піку у листопаді 2021 року. Підвищення ставок розпочалися у березні 2022 року, і за ними слідував медв’ячий ринок. Обидві моделі пояснюють цю послідовність, тому суперечка важко вирішується.
Однак у версії Ву є прогалина. Bitcoin був запущений у 2009 році, і єдиною рецесією з тих пір було двомісячне падіння через COVID у 2020 році, яке ФРС зустріло миттєвою стимуляцією.
Ву сказав на подкасті What Bitcoin Did, що bitcoin ніколи не стикався зі справжнім спадом у бізнес-циклі, і що 2026 рік може стати першим справжнім випробуванням. Це випробування може бути поруч. За даними CME Group, існує 60% ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів під час засідання FOMC у вересні.
Аргументи проти нової системи
Прихильники циклічної теорії стверджують, що стара схема все ще діє відповідно до графіка. Bitcoin досяг піку приблизно через 18 місяців після халвінгу в квітні 2024 року, в межах історичного вікна, а потім увійшов у глибокий відкат. Це та сама послідовність, що спостерігалася після піків 2017 і 2021 років, і це підтримує дискусію про чотирирічний цикл.
Також існує проблема з розміром вибірки з обох боків. Bitcoin завершив лише чотири цикли, і 6–8-річна орбіта не може бути підтверджена або спростована до наступного десятиліття.
На даний момент обидві історії відповідають останній ціновій динаміці Bitcoin. Монета зросла з близько $62 900 на початку серпня. Однак вона залишається приблизно на 38% нижче своїх рекордних висот.
Від цього місця відлік ведеться за календарем. У двох останніх циклах дно настав приблизно через рік після піку, що за старою схемою вказує на низький рівень близько кінця 2026 року та відновлення до халвінгу 2028 року. Більш довга орбіта показувала б, що дно зсувається на 2027 рік або пізніше, а зростання слідують за полегшенням ФРС, а не за датою халвінгу.
Якщо халвінг більше не визначає час bitcoin, актив стає макроугодою з вищим бета-коефіцієнтом.