Чому в США немає кредитних продуктів на зразок Huabei та Jiebei

Оригінал｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Автор｜Wenser（@wenser 2010 ）

Недавно Маск знову опублікував інформацію про X Money, зберігаючи свою постійну зацікавленість у «створенні нового WeChat», а також демонструючи реальність того, що в США зараз відсутня уніфікована платіжна платформа, подібна до WeChat Pay або Alipay. Виникає питання: чому в США, на іншому боці океану, не розвинулися такі масштабні продукти мікрокредитування та споживчого кредитування, як Ant Credit Pay або Ant Loan?

Після уважного дослідження істина виявилася дещо неочікуваною. На цій фінансовій землі США ланцюжок обмежень заблокував мікрокредити, які мали б вигодити мільйони сімей, і замість цього сприяв розвитку екосистеми кредитних карток з високою вартістю та широким охопленням, яка продовжує висмоктувати кошти.

Насправді, у США, де фінансовий сектор розвинений, також існує попит на дрібні позики.

За даними дослідження FDIC США за 2023 рік, у США приблизно 5,6 мільйона сімей є «безбанковими» (що становить приблизно 4,2% населення), а приблизно 19 мільйонів сімей мають обмежений доступ до банківських послуг (що становить приблизно 14,2% населення); згідно з даними звіту ФРС США про економічне добробут за 2024 рік, 22% дорослих із річним доходом нижче 25 000 доларів США не мають банківського рахунку; 6% дорослих (приблизно 15 мільйонів осіб) перебувають у стані «безбанковості».

Щодо основної причини, чому ці люди не відкривають банківські рахунки, все дуже просто — «не мають достатньо грошей для виконання вимог щодо мінімального залишку»; на другому місці — «недовіра до банківської системи»; для багатьох банки є демонізованими вампірами, які лише тиснуть на вас і змушують платити за кредити; приблизно дві третини сімей без банківських рахунків повністю залежать від готівки у повсякденному житті.

Для цих людей, які живуть у фінансовій нижній шарі, кредити на заробітну плату стали однією з небагатьох спасінь. Незважаючи на те, що річна процентна ставка останніх може сягати 400%, у 2014 році, під час піку, їх використовувало 12 мільйонів активних користувачів, щорічний обсяг виданих кредитів становив близько 46 мільярдів доларів США, а понад 1000 постачальників надавали такі послуги. Іншими словами, цим людям доступні лише надзвичайно дорогі позики. Для великих американських банків вони є «сміттєвими користувачами» з надзвичайно низьким рейтингом FICO, які навіть не можуть отримати кредитну картку — найнижчий шар суспільства.

На цій основі люди, які використовують послугу кредитування «спочатку використовуй, потім плати», трохи краще.

За даними дослідження, у 2024 році кількість користувачів глобальних кредитів «спочатку використовуй, а потім плати» становила приблизно 380 мільйонів, і очікується, що до 2028 року вона зросте до приблизно 670 мільйонів; у 2025 році кількість користувачів кредитів «спочатку використовуй, а потім плати» у США становила 91,5 мільйона; очікується, що до 2026 року вона досягне 96,3 мільйона; у 2025 році GMV ринку кредитів «спочатку використовуй, а потім плати» у США становив приблизно 122,2 млрд доларів США, а CAGR за період 2021–2024 років склав 20,3%.

Для молоді та основних споживачів, які мають високий попит на споживання та швидко зростаючу покупну спроможність, трохи застарілий та складний процес оплати кредитними картками поступово витісняється більш гнучким та зручним рішенням «спочатку використовуй, потім плати» з безвідсотковими інсталементами, що перебуває на етапі повільного проникнення. Проте порівняно з мільйонами торгових точок по всьому світу та ще більшою кількістю споживачів ця група, безумовно, є нішевою. Звичайно, такі фінансові інституції, як American Express та Citibank, вже запровадили для власників кредитних карт подібні функції розстрочки «спочатку використовуй, потім плати» — традиційні фінансові установи швидко виконують випадкове навчання.

Навпаки, система кредитних карт завдяки перевагам першого руху, мережевому ефекту, перехресному субсидіюванню та витратам на відповідність нормам широко поширена в США і повністю використовує ці переваги.

З точки зору першого руху та мережевого ефекту, згідно з даними ФРС, 70–80% дорослих американців мають кредитні картки; на кінець 2025 року непогашений баланс кредитних карток досяг 1,28 трильйона доларів США (дані Нью-Йоркського федерального резерву за лютим 2026 року); 175 мільйонів власників карток мають близько 648 мільйонів карток, середня річна процентна ставка становить 22,3% (дані за 4-й квартал 2025 року); крім того, середня APR для нових кредитних карток становить 23,75%; окрім того, згідно з звітом CFPB за 2025 рік, лише за 2024 рік споживачі заплатили до 160 мільярдів доларів США відсотків за кредитними картками — зростання на 52% порівняно з 105 мільярдами доларів США у 2022 році. Не перебільшуючи, кредитні картки — це найбільший законний експлуатативний кредит у США.

З точки зору перекрестного субсидування та витрат на відповідність, за статистикою, приблизно 45–50% власників кредитних карт вибирають щомісячне повне погашення балансу; для них кредитна карта є безкоштовним інструментом короткострокового кредитування (з еквівалентом 25-денної льготної періоду), а навіть може приносити прибуток через бонуси та повернення грошей. Серед власників кредитних карт з річним доходом нижче 50 000 доларів США, 56% щомісяця мають залишок; серед тих, хто має річний дохід понад 100 000 доларів США, цей показник знижується до 36%. Навпаки, понад 27 мільйонів американців щомісяця можуть платити лише мінімальну суму платежу, що еквівалентно тому, що вони погашають лише відсотки, а не основну суму боргу. Таким чином, система кредитних карт у США сформувала дивну рівновагу: користувачі, які не можуть повністю погасити борг, оплачують високу річну процентну ставку, щоб субсидувати користувачів, які погашають борг повністю.

З обох боків — пропозиції та попиту — відображається жорстока дійсність американського фінансового сектору сьогодні: частина людей не може отримати кредитну картку; частина власників кредитних карток живить банки та інших; частина людей вибирає споживче кредитування замість використання кредитних карток. Причини такої ситуації, безумовно, є складними і глибокими.

Детальний аналіз причин, чому в США немає інтернет-фінансових індустрій такої ж інтенсивності, як у країні, по суті, зводиться до системної та структурної стіни з чотирьох сторін.

По-перше, це сувора та фрагментована система регулювання фінансової галузі США.

З одного боку, регуляторна система з двома рівнями — федеральна та 50 штатів — створює надзвичайно високі бар’єри для фінансової відповідності. Фрагментація регулювання призводить до того, що витрати на відповідність для компаній, які бажають займатися кредитуванням, часто зростають не лінійно, а значно перевищують віддачу; з іншого боку, криза 2008 року надала підтримку для посилення фінансового регулювання. Після прийняття закону «Dodd-Frank» у 2010 році повноваження Агентства захисту споживачів у сфері фінансових послуг (CFPB) подальше розширилися, що призвело до зростання витрат на відповідність і об’єктивно знищило можливості для небанківських інституцій стати лідерами на ринку малих кредитів. У певному сенсі, регуляторна система США захищає не споживачів, а банки, які отримують прибуток без зусиль.

Друге — це правова межа щодо приватних даних у США.

Теоретично американські інтернет-гіганти мають більш повний набір даних про конфіденційність користувачів та особисту інформацію, ніж внутрішні інтернет-компанії: Amazon знає, що ви купили, Google знає, що ви шукали, Apple знає, що ви використовували — але FCRA (Закон про справедливу кредитну звітність, прийнятий у 1970 році, неодноразово змінювався) строго визначає, які дані можна використовувати для кредитного рішення, а які — ні; CFPB у 2023–2024 роках додатково просував розширення сфери застосування FCRA, включаючи більше діяльності посередників даних до регулювання; каліфорнійські CCPA та наступний CPRA додали ще один рівень захисту приватності на рівні штату. Усі ці правила означають, що американські технологічні компанії, навіть маючи багатий набір даних про поведінку користувачів, не можуть законно безпосередньо використовувати ці дані для моделей кредитного ризику. Це не технічна перешкода, а правова межа.

Третє — це штраф на ринку капіталу, який стоять перед інтернет-компаніями.

З точки зору вуолл-стрітських капіталів, де гроші ніколи не сплять, інтернет-технологічні компанії, які пов’язуються з фінансовими операціями, втрачають привабливість своїх показників доходів та прибутку — завжди інтернет-технологічні компанії користувалися перевагами високого коефіцієнта ціна/прибуток (легкі активи, високий ріст, мережевий ефект), тоді як фінансові компанії через важкі активи, суворе регулювання та циклічність мали нижчу ринкову оцінку. Раніше Apple у 2019 році розпочала спільне створення кредитної картки Apple Card разом з Goldman Sachs, але в результаті останній зазнав збитків понад 6 мільярдів доларів США, коефіцієнт неповернених кредитів досяг 2,93%, і бізнес було передано JPMorgan. Причинами припинення цього бізнесу, безумовно, були недоліки інвестиційного банку, такого як Goldman Sachs, у сфері роздрібного кредитування та управління ризиками, але важливішою причиною було те, що Apple не хотіла занадто глибоко втягуватися і брати на себе кредитний ризик.

Четверте, право визначення кредитних ставок знаходиться у руках фінансових гігантів.

Основними гравцями на ринку споживчого кредитування в США є великі банки та фінансові групи, такі як JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Capital One, Wells Fargo. Вони контролюють майже всі лінії споживчого кредитування: випуск кредитних карток, особисті позики, іпотеки, автокредити тощо. За даними Equifax за червень 2025 року, загальний обсяг споживчого боргу в США становить приблизно 17,86 трильйона доларів США, з яких 13,21 трильйона — іпотечні позики та 4,65 трильйона — неіпотечні позики (включаючи автокредити — 36%, студентські позики — 28,5%, кредитні картки — 24,2%). Це величезна кредитна імперія, що стоїть за фінансовими гігантами, чия могутність порівнянна з багатством країн. У результаті діяльності лобістських груп банківського сектору та інституційних механізмів, що формують поведінку споживачів, висока відсоткова ставка у 22% на кредитних картках стає неприємною, але необхідною ціною.

В підсумку, сьогоднішня реальність фінансової індустрії США полягає в тому, що кредитні карти зайняли позиції, регулювання заблокувало шляхи, закони про конфіденційність відсікли підтримку даних, Волл-стріт не схвалює методи оцінки фінансових бізнесів, а великі банківські гіганти не дозволяють конкурентам порушувати свою владу та інтереси — усі ці фактори об’єдналися, щоб виключити з ринку США інтернет-мікрокредитування, яке мали би вигоду мільйонам окремих осіб і малих підприємств.