Згідно з іноземними ЗМІ, криптоактиви можуть здійснювати круглосуточну торгівлю не лише через більш просунуті системи бірж, але й тому, що їхні базові мережі, спосіб розрахунків та учасники спроектовані для безперервної роботи. Навпаки, ринок акцій США, хоча й може продовжувати часи торгівлі, для справжньої роботи 24/7 основні труднощі полягають не в зіставленні замовлень, а в цілій інфраструктурі, що лежить за торгівлею.
Секурити та біржова комісія США зараз обговорює підготовку до 24-годинної торгівлі акціями, включаючи нічну ліквідність, розрахункові умови та механізми формування ціни закриття. Це означає, що ринок акцій США рухається до більш довгих торгових сесій, але все ще значно відстоїть від справжньої круглосуточної торгівлі.
Чому криптовалютний ринок може працювати безперервно
Криптоактиви, такі як біткоїн, не залежать від робочого графіку Нью-Йорка. Доки блокчейн-мережа продовжує працювати, транзакції можуть підтверджуватися, а платформи для торгівлі можуть зіставляти покупців і продавців 24/7.
Це відрізняється від способу функціонування ринку акцій США. Торгівля акціями США все ще зосереджена на основному торговому сеансі в робочі дні, зі звичайними годинами торгівлі з 9:30 до 16:00 за східним часом США, а попередній та післягодинний торгівельні сеанси є додатковими.
Зовнішні ЗМІ зазначають, що Нью-Йоркська фондові біржа вже намагається впровадити довготривалу торгівлю, плануючи розширити час торгівлі до 5 днів на тиждень і приблизно 23 годин на добу. Але це все ще не те саме, що справжня торгівля 24/7, особливо в вихідні, коли банки, клирингові системи та інституційні команди більшістю працюють за робочим графіком.
Складність полягає не в самій біржі
Якщо інвестор купує акції NVIDIA о 2:00 ранку, саме зіставлення замовлення не є складним, справжня складність полягає в тому, чи зможуть наступні процеси працювати синхронно.
Після завершення угоди з акціями задіяні брокери, дилери, розрахункові установи, депозитарії, банки та системи обробки корпоративних дій. Якщо будь-який з цих етапів не буде продовжений на той самий період, безперервна торгівля важко зможе бути повністю реалізована.
Раніше Насдак також зазначав, що позачасова торгівля зазвичай супроводжується вищими витратами та меншою ліквідністю. Іншими словами, продовження часу торгівлі не означає, що глибина ринку зросте синхронно.
Крім того, на ринку акцій США застосовується система розрахунків T+1, за якою готівка та цінні папери зазвичай відправляються на наступний робочий день. Якщо торгівля набуде круглодобового характеру, брокери, депозитарії та розрахункові системи змушені будуть підтримувати збіг упродовж довшого періоду, що вимагає від існуючих процесів більш високого рівня ефективності.
Чому ринок все ще потребує закривальної ціни
Навіть якщо час торгівлі акціями в майбутньому буде подовжено, ринок все ще потребує офіційної посилкової ціни. Ціна закриття о 16:00 за східним часом США — це не просто маркер завершення торгів, а також широко використовується для розрахунку чистої активної вартості фондів, формування індексів, аналізу ефективності інвестиційних портфелів та ціноутворення деривативів.
Це також один із ключових пунктів обговорення Комісії з цінних паперів і бірж США. Регулятори звертають увагу не лише на те, чи може біржа продовжити час роботи, але й на те, як формується ціна закриття та чи здатна ця ціна продовжувати виконувати функцію ринкового стандарту.
Корпоративні дії також є іншою реальною проблемою. Дивіденди, розділення акцій та злиття та поглинання вимагають чітко визначених дат реєстрації та записів власників. Навіть якщо торгові платформи залишаються відкритими, ці операційні моменти все ще потребують чіткого визначення.
Зовнішні ЗМІ також зазначили, що токенізація цінних паперів у майбутньому може зробити торгівлю та розрахунки більш синхронізованими, спрощуючи деякі процеси. Нью-Йоркська фондові біржа також досліджує платформу токенізованих цінних паперів, розроблену навколо безперервної торгівлі. Однак на даний момент для того, щоб американські фондові біржі могли відтворити 24/7 модель криптовалютного ринку, необхідно спочатку модернізувати системи клірингу, депонування, банківського обслуговування та ціноутворення.