Середній запит Web3 венчурного капіталу звучить так само, як і наш три роки тому. «Ми маємо глибокі зв’язки в усій екосистемі». «Ми додаємо цінність за межами капіталу». «Наша мережа — наша перевага». Це не те, що будь-яке з цих тверджень є брехнею; це те, що їх каже кожен, що робить їх ефективно беззмістовними.
Постачальники ліквідності (LP) чули цей презентаційний текст настільки багато разів, що слова втратили будь-яку форму. І все ж якось індустрія продовжує копіювати той самий слайд-шоу. Вражаючий слайд із логотипом. Неясна теза. Три пункти про «додану вартість». Історія успіху, яка для більшості нових менеджерів ще не існує. Повторюйте, поки не отримаєте фінансування, або ні.
Мої колеги та я в TBV багато часу витратили на те, щоб запитувати себе, що саме ми маємо, чого немає в інших. Відповідь, врешті-решт, була скромною: майже нічого. Тож ми створили щось інше.
Ось що дані постійно намагаються доносити до галузі, а галузь постійно ігнорує: нові менеджери насправді показують кращі результати. Дослідження постійно підтверджують, що вони частіше досягають топ-квартилю продуктивності, ніж встановлені фонди, і забезпечують у середньому значно вищі доходи. Потенціал реальний. Проблема повністю структурна — нові менеджери не можуть чітко пояснити клієнтам, чому саме вони вартий інвестицій порівняно з іншими, тому капітал потрапляє до брендів, а не до потенціалу.
Коли ми створювали TBV, ми вирішили, що пропозиція має бути продуктом, а не обіцянкою. Питання, на яке ми постійно поверталися: що саме має фонд? Не хто він знає. Зв’язки не є захисними. Що він створив, які дані згенерував і яку платформенну цінність він створює для засновників? Ось що є захисним.
Відповідь, до якої ми прийшли — це події. Ми шукали не просто можливість для нетворкінгу чи брендингу. Ми хотіли створити людино-орієнтований механізм угод. Web3 працює на конференціях. Це всім вже відомо. Засновники подорожують тисячі миль, щоб потиснути руки на побічних заходах. Венчурні інвестори платять величезні суми за спонсорство, щоб отримати доступ до людей, з якими могли б зв’язатися електронною поштою. Розрахунок ROI завжди був нечітким, на кращий випадок. Те, що ми хотіли зробити, — це змінити модель: замість того щоб платити за доступ, створити середовище. Володіти даними. Масштабно створювати стосунки та безпосередньо використовувати їх для пошуку, дилідженсу та створення цінності для всіх учасників.
У 2025 році наша серія заходів зібрала понад 43 000 учасників і більше 100 партнерів. Це не сталося випадково і не було просто маркетинговим трюком. Це була цілеспрямована інфраструктура. Кожна взаємодія, кожен зв’язок, кожна виявлена нова тенденція в цих кімнатах живить TBX — нашу AI-драйверну систему угод. Заходи та фонд — це один і той самий механізм.
Ми не є єдиними, хто переглядає це. Цікаво, наскільки різними є підходи та наскільки мало з них схожі на традиційний фонд.
Ще один венчурний фонд — Outlier Ventures — прийшов до цього висновку з іншого боку. Вони зосередилися на моделі акселератора — створивши справжню платформу підтримки для засновників на ранніх етапах, а не просто надаючи кошти та з’являючись на засіданнях ради. Результат — фонд з понад 300 компаніями в портфелі та реальна причина для засновників вибирати саме їх замість інших, у яких просто більше AUM. Paradigm пішов зовсім іншим шляхом: вони занурилися в технічну складову. Вони не просто інвестують у протоколи; вони вносять до них власний внесок. Така глибина справді важко відтворювана, і LP це бачать.
Що спільного між цими моделями, і що буде спільним у наступному поколінні цікавих менеджерів, — це те, що сам фонд є продуктом з корисністю, що перевищує капітал. Питання не в тому, «як нам розповісти кращу історію?», а в тому, «як побудувати те, що зробить історію самоочевидною?»
Добра новина в тому, що існує не лише один відповідь. Модель подій працює для нас. Модель акселератора працює для Outlier. Глибокий технічний внесок працює для Paradigm. Те, що не працює, чого ніколи справді не працювало, і чого обмежені інвестори все частіше не хочуть притворюватися, що це працює, — це презентація, побудована виключно на стосунках, які ви не можете показати, і цінності, яку ви не можете виміряти.
Web3 рухається досить швидко, щоб менеджери, які зараз будують реальну інфраструктуру, пізніше були дуже важко витіснені. Ті, хто ще через три роки пишатимуть презентації про свої мережі, виявлять, що кімната тихо порожніє навколо них. Я справді цікавлюся, які інші моделі з’являться. Конкуренція в цій сфері, коли вона справді зосереджена на зробленні чогось іншого, — це найкраще, що може з ними трапитися.