Звіт про веб-3 платежі (2025–2026): стейблкоїни, платежі з агентами та стейбл-ланцюги змінюють майбутнє

Уявіть таку сцену: ранком 2026 року AI-агент працює під вашим дозволом — він порівнює ціни на глобальному ринку даних, викликає три API для збору інформації, сплачує 0,07 долара за транзакцію, використовує хмарні обчислювальні ресурси та автоматично зарезервовує 0,02 долара для розрахунків, а потім сплачує 0,01 долара агенту, який генерує звіт для нижчого рівня. Увесь процес відбувається без банківського рахунку, без кредитної картки, без SWIFT-коду, але завершується розрахунками за 4 секунди. Це не наукова фантастика — це мільйони реальних транзакцій, які зараз обробляються x402 та протоколом MPP.

Цифровий розрив переосмислює те, «як рухається вартість». У 2025 році стейблкоїни вперше перевищили загальну обсяг транзакцій Visa та Mastercard, досягнувши 33 трильйони доларів США в обсязі блокчейн-розрахунків; понад 100 000 AI-агентів працюють у платіжній економіці, яку людина не може відчути: окремі транзакції менше 1 цента, але з частотою до мільйонів на день і майже нульовими комісіями. Тим часом середня вартість міжнародних переказів залишається на рівні 6,36%, а розрахунки все ще займають 3–5 робочих днів, а 1,3 мільярда дорослих людей все ще не мають доступу до традиційної банківської системи. Передача індустріальної влади у визначенні «інфраструктури платіжних систем наступного покоління» переходить від історій Web3 до структурної проблеми глобальної фінансової системи.

Цей дослідницький звіт буде зосереджений на інфраструктурі Web3-платежів, системно розкриваючи зміну парадигми з «нarrативної підтримки» на «впровадження інфраструктури» у сфері Web3-платежів у 2025–2026 роках, а також відповідаючи на три фундаментальні питання, що визначать напрямок розвитку галузі на наступні п’ять років: хто керує стандартами протоколів? Які рівні інфраструктури стануть входами до накопичення вартості? Хто отримає право визначати ринок у процесі взаємного підсилення регулювання та бізнесу?

Автор: Роза, дослідник Web3Caff Research

Обкладинка: Фото від Norbert Kowalczyk на Unsplash, типографія від 外捕研究（Web3Caff Research）

Кількість слів: загалом майже 26 000 слів

Примітка: З урахуванням обсягу, цей звіт опубліковано у трьох частинах. Ця частина — перша (розділи: Глава 1. Макроекономічний контекст: історичний перелом у Web3-платежах, Глава 2. Стабільні монети: ключова інфраструктура Web3-платежів). Середня частина (Глава 3. Платежі з використанням AI-агентів: новий рівень машинної економіки, Глава 4. Великі платіжні системи та традиційні фінансові інститути у Web3). Нижня частина (Глава 5. Виникнення та конкуренція на ринку стабільних ланцюгів, Глава 6. Глобальні регуляторні зміни, Глава 7. Загальні висновки та прогнози тенденцій)

Зміст

• Розділ 1 Макрофоновий контекст: Історичний перелом у Web3-платіжних системах
• Перехід індустрійної парадигми: від наративів до реалізації інфраструктури
• Структурні болі традиційних платежів та переваги Web3-платежів
• Платежі для бізнесу вже подолали поріг практичності
• Розділ 2: Стейблкоїни — основна інфраструктура платежів у Web3
• Ринкова капіталізація переживе вибуховий ріст у 2025–2026 роках
• Двоє домінуючих гравців у доларовій системі та модель доходу від резервів прискорюють з’єднання з традиційною фінансовою системою
• Використання стабільних монет для оплати: від прискорення розрахунків на біржі до реальних комерційних потоків
• Еволюція архітектури користувацького досвіду: від ланцюгових активів до масового платежу
• Піднесення «стабільних ланцюгів»: вертикальна інтеграція інфраструктури для платежів
• Розділ 3: Оплата за допомогою AI-агентів: новітній шар машинної економіки
• Концепція Agentic Commerce та потреби в оплаті
• Технологічний стек агента: шарова архітектура від розрахунків до управління
• Конкурентна ситуація на ринку основних протокольних стандартів
• Еталонний випадок: значущість AWS AgentCore Payments
• Ризик оплати агента
• Розділ 4: Веб3-стратегії платіжних гігантів та традиційних фінансових інституцій
• Stripe: повний перехід на розрахунки стабілізованими монетами
• PayPal: PYUSD та AI Agent — дві лінії одночасно
• Visa: Двійна стратегія стабільних монет для мережі карт
• Mastercard: Паралельний розвиток токенізованих сертифікатів та інфраструктури стабільних монет
• Шляхи входу традиційних фінансових інституцій
• Розділ 5: Виникнення та конкуренція в секторі стабільних ланцюгів
• Структурна необхідність, що виникає в стабільній ланцюжку
• Позиціонування та порівняння основних стабільних ланцюгів
• Припущення щодо майбутніх тенденцій: існування багатьох ланцюгів, а не одного переможця
• Розділ 6: Глобальні регуляторні зміни
• США: Закон GENIUS встановлює федеральну регуляторну основу
• ЄС: Повне впровадження MiCA та перебудова ринку
• Гонконг, Китай: лабораторія регулювання в Азіатсько-тихоокеанському регіоні
• Порівняльний аналіз глобальних регуляторних рамок
• Розділ 7: Загальні висновки та аналіз тенденцій
• Визначення етапу розвитку галузі
• П’ять ключових тенденцій
• Майбутні перспективи
• Діаграма структури ключових моментів
• Джерела

Попередження щодо відповідності: стабільні монети є віртуальними токенами (Token), і ви повинні знати, що випуск та участь у інвестуванні токенів регулюються різними, строгими законодавчими вимогами та обмеженнями в різних країнах та регіонах, зокрема випуск токенів на материковому Китаї може вважатися «незаконним випуском цінних паперів», а надання послуг зі збірком угод з токенами та інші дії, пов’язані з криптовалютними торгівлями, також вважаються «незаконною фінансовою діяльністю» (користувачам з материкового Китаю категорично рекомендується ознайомитися з документом «Збірка та основні положення законодавчих актів Китайської Народної Республіки, що стосуються блокчейну та віртуальних валют»). Наведені нижче матеріали мають на меті лише об’єктивний аналіз прогресу розвитку стабільних монет та ринкових стратегій їхньої доцільності, а також дослідження того, як застосунки, що базуються на технології блокчейну, розвиваються відповідально в умовах глобального регулювання. Тому не приймайте рішень на основі цієї інформації та дотримуйтесь строго законодавства вашої країни чи регіону, не беручи участі в будь-якій незаконній фінансовій діяльності.

Перехід індустрійної парадигми: від наративів до реалізації інфраструктури

Галузь Web3 переживає глибокий змінний парадигм. Попередня історія про використання Web3-платежів зосереджувалася на дослідженні застосування активів у ланцюзі, однак їхнє практичне впровадження довго обмежувалося волатильністю активів, поганим досвідом користувача, невизначеністю регулювання та недостатнім прийняттям бізнесом. Нові зміни 2025–2026 років полягають у зміні логіки зростання галузі: від залежності від цін на активи до зростання через відповідність вимогам та інтеграцію інфраструктури. Стейблкоїни, як цифрові активи, прив’язані до вартості фіатних валют, в межах регуляторних рамок ефективно зменшують проблему волатильності, стаючи основним засобом розрахунків у ланцюзі та забезпечуючи доступність у режимі 7×24 години для міжнародних транзакцій. Участь гігантів у сфері платежів та хмарних платформ дозволяє Web3-платежам вийти за межі первинної користувацької аудиторії та проникнути до традиційних бізнес-мереж.

Ключовим моментом цього повороту є не дозрівання технології блокчейн, а збіг трьох катализаторів. По-перше, ринковий розмір стейблкоїнів достатньо великий, щоб підтримувати потреби у ліквідності в реальних бізнес-сценаріях. По-друге, регуляторні рамки починають уточнюватися, дозволяючи банкам, платіжним компаніям і корпоративним клієнтам оцінити шляхи відповідності. По-третє, AI Agent створює новий попит на машинні платежі, виявляючи структурну недостатність традиційних карткових мереж і систем банківських рахунків при мікроплатежах, автоматичному авторизуванні та оплаті за використанням. У поєднанні це переводить Web3-платежі з обговорення «чи можливо це» до етапу промислової конкуренції «хто визначає стандарти, хто контролює вхідні точки, хто накопичує вартість».

Структурні болі традиційних платежів та переваги Web3-платежів

Традиційна система міжнародних платежів стикається з трьома структурними проблемами: по-перше, висока вартість — згідно з даними Світового банку за 3-й квартал 2025 року дані, середній комісійний збір за міжнародні перекази становить приблизно 6,36% [1], що значно перевищує розумний поріг; по-друге, низька швидкість — середній час розрахунків за системою SWIFT становить 3–5 робочих днів, а наявність багатьох проміжних банків призводить до непрозорості вузлів; по-третє, недостатнє охоплення — приблизно 1,3 мільярда дорослих людей у світі не мають банківських рахунків, і традиційна фінансова система недостатньо обслуговує регіони з низьким рівнем банківської доступності [2].

Чотири ключові переваги Web3-платежів: перше, час розрахунків може змінитися з банківських робочих днів і шляхів через кореспондентські банки на майже миттєве підтвердження в ланцюжку. Друге, платіжна мережа переходить від системи дозволених рахунків до системи гаманців, що дозволяє охопити користувачів з обмеженим доступом до банківських рахунків або складностями з отриманням міжнародних платежів. Третє, транзакції можна програмувати, що робить умовні платежі, потокові платежі, автоматичне звітність та управління за допомогою розумних контрактів можливими. Четверте, структура витрат на мікроплатежі відрізняється від фіксованих комісій карткових мереж і краще підходить для нових сценаріїв, таких як API, виклики даних та платіж між пристроями.

Проте конкурентні переваги не означають повної заміни. Нью-йоркський філіал ФРС зазначає, що такі місцеві системи швидких платежів, як FedNow, RTP, same-day ACH, Venmo та CashApp, мають переваги низької вартості, миттєвості та регулювання в національних платежах, тоді як диференціація стейблкоїнів полягає в їхньому глобальному доступі, відсутності необхідності мати банківський рахунок та здатності до переказів у ланцюжку. [3] Тому стейблкоїни найбільш імовірно спочатку прорвуться в сценаріях, де традиційні системи мають очевидні слабкості, а не здійснять універсальну заміну всіх способів оплати.

Порівняння традиційних та Web3-платежів, джерело: дослідник Rosa з Web3caff Research

Платежі для бізнесу вже подолали поріг практичності

У 2025 році оплата стабільних монет бізнесами подолала поріг, якого більшість роздрібних продавців не очікували. За даними Artemis Analytics (за матеріалами Bloomberg), загальний обсяг оплати стабільними монетами в ланцюжку у 2025 році досяг приблизно 33 трильйонів доларів США, що на 72% більше, ніж у попередній рік, і вже перевищило загальний обсяг платежів Visa та Mastercard [4][5]. Навіть після вилучення «шуму», такого як арбітраж і роботизовані перекази, Chainalysis оцінює «реальний обсяг економічної діяльності» в приблизно 28 трильйонів доларів США, що наближається або навіть перевищує обсяги обробки традиційних карткових систем, і вважає, що потоки оплати стабільними монетами можуть зрівнятися з обсягом позаланцюгових транзакцій Visa та Mastercard у період між 2031 і 2039 роками [4].

Стабільні монети можуть наблизитися за обсягом розрахунків до карточних систем, і це обумовлено довготривалим незадоволенням продавців витратами на традиційні карточні мережі. Кожен раз, коли продавець обробляє карточну транзакцію, він сплачує три види комісій: комісію за обмін (Interchange Fee) платіжній системі, оціночну комісію (Assessment Fee) Visa або Mastercard, а також надбавку обробника платежів (Processor Markup). Залежно від типу карти, способу оплати та категорії продавця, сума цих трьох комісій зазвичай становить від 1,5% до 3,5% від обсягу продажу. Наприклад, при покупці на 100 доларів США продавець у середньому сплачує близько 2,24 долара США за обробку карти; для продавця з місячним оборотом у 1 мільйон доларів США це означає, що щомісяця близько 22 400 доларів США йдуть посередникам. Витрати електронних торговців часто вищі, оскільки транзакції без наявності карти (Card-not-present) супроводжуються вищими оціночними комісіями та премією за ризик шахрайства. Крім відсоткових комісій, термін розрахунку за картами тривалий час зв’язує оборотний капітал продавця — на початок 2026 року середній термін розрахунку за картами становив близько 1,9 робочих днів (з урахуванням вихідних — майже 3 календарних дні). Для компанії з місячним оборотом у 10 мільйонів доларів США затримка розрахунку на близько 3 днів щороку призводить до витрат на фінансування близько 25 000 доларів США. Крім того, існують приховані витрати, пов’язані з поверненням коштів (Chargeback): незалежно від результату спору, кожна сперечана транзакція змушує продавця сплачувати комісію в розмірі від 20 до 100 доларів США, а також втрачати товар, який вже був відправлений. [6]

Коли обсяг блокчейн-розрахунків вже досяг рівня карточних систем, а витрати традиційних карточних мереж, заблоковані кошти та витрати на повернення платежів чітко вимірювані, для бізнесу прийняття стабільних монет перестає бути експериментом у очікуванні — це стає обчислюваною економічною перевагою — саме це є ознакою подолання «порога практичності».

Попередження щодо відповідності: стабільні монети є віртуальними токенами (Token), і ви повинні знати, що випуск та участь у інвестуванні токенів регулюються різними, строгими законодавчими вимогами та обмеженнями в різних країнах та регіонах, зокрема випуск токенів на материковому Китаї може вважатися «незаконним випуском цінних паперів», а надання послуг зі збирання угод з токенами та інші дії, пов’язані з криптовалютними угодами, також вважаються «незаконною фінансовою діяльністю» (користувачам з материкового Китаю категорично рекомендується ознайомитися з документом «Збірка та основні положення законодавчих актів Китайської Народної Республіки, що стосуються блокчейну та віртуальних валют»). Наведені нижче матеріали мають на меті лише об’єктивний аналіз прогресу розвитку стабільних монет та ринкових стратегій їхньої доцільності, а також дослідження того, як застосунки, що базуються на технології блокчейну, розвиваються відповідально в умовах глобального регулювання. Тому не приймайте рішень на основі цієї інформації, а також дотримуйтесь строго законодавства вашої країни чи регіону і не беріть участі в будь-якій незаконній фінансовій діяльності.

Ринкова капіталізація переживе вибуховий ріст у 2025–2026 роках

Ринковий розмір стейблкоїнів пережив вибуховий ріст у 2025–2026 роках. За даними Artemis Terminal, за п’ять років з вересня 2021 року загальна кількість стейблкоїнів зросла приблизно в 2,6 рази, причому зростання не було лінійним. Зокрема, за 2025 рік обсяг збільшився майже на 100 мільярдів доларів США, а 12 грудня 2025 року загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів вперше досягла історичного піку в 310 мільярдів доларів США, а в травні 2026 року подолала планку в 323 мільярди доларів США. Однак у четвертому кварталі 2025 року та першому кварталі 2026 року ріст ринку сповільнився.

Графік обігу стабільних монет, джерело: Artemis Terminal

Ріст ринку у 2025–2026 роках збігається з рядом важливих подій. 23 січня 2025 року Білий дім опублікував указ «Про підсилення лідерства США в галузі цифрових фінансових технологій»; 18 липня 2025 року Закон про керівництво та створення національного законодавства США щодо стабільних монет (закон GENIUS) був підписаний як закон. [7] За підтримки двох ключових політик США офіційно створили федеральну регуляторну рамку для стабільних монет.

Зростання в першій половині 2025 року перед підписанням законопроекту GENIUS, ймовірно, пов’язане з тим, що ринок вважав, що створення законопроекту наближається до прояснення, що посилило впевненість великих інституцій і сприяло прискореному розгортанню на ринку стейблкоїнів. Хоча законопроект GENIUS вимагає, щоб стейблкоїни були забезпечені казначейськими облігаціями та коштами центрального банку у співвідношенні 1:1, і забороняє виплату відсотків безпосередньо власникам; глобальна пропозиція стейблкоїнів, забезпечених фіатними валютами, продовжує розширюватися і не піддалася значному впливу.

Варто зазначити, що на даний момент жодна стабільна монета не була випущена в рамках законопроекту GENIUS — повна дія цього законопроекту почнеться 18 січня 2027 року (або через 120 днів після публікації фінальних правил регулятором, залежно від того, що настане раніше).

Графік залежності ринкової капіталізації стабільних монет від подій у політиці США, джерело: Federal Reserve

Двоє домінуючих гравців у доларовій системі та модель доходу від резервів прискорюють з’єднання з традиційною фінансовою системою

Ринок стабільних монет залишається високо концентрованим на доларових активах. Згідно з даними з Artemis Terminal, доларові стабільні монети становлять понад 99% загального обігу стабільних монет. Щодо емітентів, USDT і USDC тривалий час домінують: станом на 9 червня 2026 року, USDT має приблизно 59% ринкової частки з капіталізацією близько 186 мільярдів доларів США; USDC має ринкову частку близько 24% з капіталізацією близько 77,4 мільярда доларів США; разом вони займають понад 83% ринкової частки. PYUSD, RLUSD, євро-стабільні монети та банківські стабільні монети є новими джерелами пропозиції від регуляторно-компліантних емітентів, таких як платіжні гіганти та традиційні фінансові інститути.

Модель бізнесу емітентів стейблкоїнів заснована на доходах від резервних активів. Компліантні емітенти стейблкоїнів, отримавши фіатні гроші, інвестують їх у високоліквідні резервні активи, такі як готівка, банківські депозити, короткострокові державні облігації, репо-угоди або грошові ринкові фонди, зберігаючи при цьому дохід від резервних активів, одночасно забезпечуючи обіцянку викупу 1:1 для власників. Некомпліантні емітенти стейблкоїнів, такі як Tether, згідно з їх офіційними розкриттями, отримали чистий прибуток понад 10 мільярдів доларів США за 2025 рік і мають загальну експозицію щодо американських державних облігацій у розмірі 141 мільярда доларів США (з яких безпосередньо утримують 122 мільярди доларів США), ставши найбільшим у світі несуверенним власником американських державних облігацій. [8]

Дослідження БІЗ далі розкриває зв’язок між стабільними монетами та ринком короткострокових казначейських облігацій США. Дослідження БІЗ вказує, що емітенти доларових стабільних монет у 2024 році купили майже 40 мільярдів доларів США казначейських облігацій, що за обсягом наближається до великих урядових грошово-ринкових фондів, і виявило, що надходження коштів у стабільні монети викликають вимірюваний вплив на дохідність 3-місячних казначейських облігацій, а потоки коштів у стабільні монети мають помітний знижувальний ефект на короткострокові дохідності казначейських облігацій США [9]. Це означає, що стабільні монети більше не є лише продуктами всередині ринку Web3, а вже з’єднані з традиційними ринками безпечних активів через канали резервних активів. Чим більшими є масштаби стабільних монет, тим більшою є потреба у нагляді щодо потенційного впливу їх надходжень і виведень на ринок казначейських облігацій, передачу грошово-кредитної політики та фінансову стабільність.

Використання стабільних монет для оплати: від прискорення розрахунків на біржі до реальних комерційних потоків

Основним початковим застосуванням стабільних монет було ціноутворення та розрахунки на ринках Web3, де користувачі використовували активи, такі як USDT та USDC, для швидкого переміщення доларової експозиції між торговими платформами та DeFi-протоколами. Зміна 2025–2026 років полягає в тому, що сценарії використання стабільних монет переносяться на реальні комерційні платежі. Visa визначила банківські можливості, які включають міжнародні перекази, B2C-платежі, корпоративні фінанси та B2B-платежі, ончейн-кредитні інструменти та RWA (токенізація реальних активів) [10]. Дослідження Fireblocks 2025 року показало, що 90% опитаних інституцій вже вжили заходів щодо стабільних монет, 49% фінансових установ вже використовують стабільні монети у платежах, а ще 41% перебувають на етапі пілотного проекту або планування [11].

У сценаріях міжнародного B2B стабільні монети мають цінність не лише в зменшенні комісій, а в скороченні ланцюжка розрахунків, підвищенні прозорості коштів та звільненні забезпечених коштів. Дослідження Fireblocks показало, що першорядною цінністю використання стабільних монет для опитаних інституцій є швидші розрахунки (48%), далі — прозорість (36%), інтеграція платіжних потоків (33%) та покращення управління ліквідністю (33%), тоді як низька вартість становить лише 30%. [12] Це свідчить про те, що бізнес і банки цінують ефективність обороту коштів, контролюваність та здатність входу на нові ринки, а не просто зниження транзакційних комісій.

Глобальні платежі та віддалені виплати заробітної плати — це ще одна клас високопотенційних сценаріїв. Платформна економіка, економіка творців та транскордонне аутсорсинг роблять необхідним для бізнесу виплати коштів особам та малим підприємствам у багатьох країнах. Традиційні банківські рахунки та місцеві розрахункові мережі охоплюють неоднаково, а стабільні монети дозволяють здійснювати транскордонні перекази зі стабільною вартістю у доларах США, після чого місцеві ліцензовані інституції завершують фінальне розрахунки згідно з місцевими законами. Цей сценарій особливо підходить для Латинської Америки, Африки, Південно-Східної Азії та країн з високою інфляцією, оскільки користувачі більш чутливі до зберігання коштів у доларах США та миттєвого надходження коштів.

Карта U є найбільш зрозумілим входом для споживачів. Співпраця Visa з Bridge свідчить, що стабільні монети можуть бути «перетворені» на повсякденну покупальну здатність за допомогою існуючих карткових мереж та систем прийняття платежів у магазинах. Споживачі використовують картки на передньому плані, а магазини отримують місцеву валюту на задньому плані, а баланси стабільних монет обліковуються та конвертуються в інфраструктурі, такій як Bridge. Цей підхід показує, що споживачам не обов’язково розуміти ланцюги, Gas або гаманці — стабільні монети можуть бути вбудовані як фонове джерело коштів у традиційний досвід оплати.

Еволюція архітектури користувацького досвіду: від ланцюгових активів до масового платежу

Щоб стабільні монети еволюціонували з Web3-натуральних активів у масові платіжні інструменти, їм потрібно подолати три бар’єри досвіду: по-перше, користувачі повинні мати нативний газ-токен для ініціювання транзакцій; по-друге, керування приватним ключем та мнемонічною фразою є складним і схильним до помилок; по-третє, наявність багатьох ланцюгів і стабільних монет призводить до фрагментації вибору між ланцюгами. У 2025–2026 роках навколо цих трьох бар’єрів сформувалися дві доповнюючі шляхи розвитку — нижчий шар шляху абстрагування облікових записів і верхній шар шляху платіжних каналів — які разом наближають фронтенд-досвід on-chain платежів до Apple Pay, PayPal та банківських карток.

На шляху до абстракції облікового запису основну роль відіграють ERC-4337 та EIP-7702. Що таке абстракція облікового запису? Основна ідея полягає у наданні звичайним користувачам можливостей програмування смарт-контрактів. Зробіть власне гаманець користувача смарт-контрактом, щоб розблокувати такі передові функції, як багатофакторна автентифікація, регулярні автоматичні платежі та налаштовувані правила транзакцій.

Оскільки кожна транзакція в блокчейні вимагає, щоб у гаманці користувача був відповідний токен основної мережі для сплати комісій, це схоже на те, якщо ви вирушаєте в подорож за кордон — незалежно від країни, вам потрібно спочатку обміняти гроші на місцеву валюту, щоб мати можливість розраховуватися. Це створює значну перешкоду для звичайних користувачів. Щоб вирішити цю проблему, спільнота Ethereum (включаючи засновника Vitalik Buterin) запропонувала стандарт ERC-4337, який був офіційно розгорнутий на головній мережі Ethereum у березні 2023 року. ERC-4337 за допомогою введення компонентів UserOperation, Bundler, EntryPoint і Paymaster дозволяє користувачам висловлювати наміри щодо транзакцій через розумні облікові записи та дозволяє Paymaster сплачувати Gas за користувача за певних умов. Ми використаємо тестову схему команди Visa для ілюстрації цього процесу, детально пояснивши його нижче [13].

Транзакційний потік і нова модель оплати Gas у рамках ERC-4337 Account Abstraction, джерело: VISA, What is Account Abstraction?

Традиційний процес транзакцій Ethereum: користувач підписує транзакцію приватним ключем → транзакція потрапляє до загального мемпулу (Mempool) → валідатори/будівники упаковують її в блокчейн. Цей процес простий, але жорсткий: користувачі повинні мати ETH для оплати газу і не можуть налаштовувати жодну логіку.

ERC-4337 вводить спеціальний мемпул UserOperation, ринок Bundler та глобальний контракт EntryPoint, щоб роз’єднати наміри користувача щодо транзакцій з нижчим рівнем виконання в блокчейні, дозволяючи смарт-гаманцям активно ініціювати транзакції без необхідності змінювати протокол консенсусу Ethereum; його цінність полягає у перенесенні логіки контролю блокчейн-рахунків з протокольного рівня на рівень застосунку, надаючи розробникам і користувачам повний програмний контроль над «поведінкою гаманця». Іншими словами, ERC-4337 дозволяє смарт-гаманцям ініціювати транзакції так само, як звичайні гаманці, не змінюючи базових правил Ethereum; простими словами, це означає, що те, «що може робити гаманець», тепер вирішують розробники та користувачі, а не сама Ethereum.

Опційний контракт Paymaster ще більше абстрагує спосіб оплати газу — він може діяти як «валютний посередник», приймаючи від користувачів USDC і автоматично конвертуючи його в ETH на ланцюзі для оплати комісій, або ж платформа може безпосередньо спонсорувати всі витрати на газ, забезпечуючи повністю прозорий досвід без комісій для користувачів — обидва підходи спрямовані на одну мету: повністю усунути бар’єр володіння нативним токеном і зменшити тертя при налагодженні платежів у ланцюзі до рівня традиційних цифрових платежів.

Розуміння основних ролей у процесі стандарту ERC-4337, джерело зображення: дослідник Web3caff Research Роза, створено власноруч

Хоча абстракція облікового запису (ERC-4337) є ключовим протоколом для переходу блокчейн-платежів до масового використання, ERC-4337 не вирішує фундаментальної проблеми: наразі більшість користувачів все ще використовують традиційні EOA-гаманці (зовнішні облікові записи), такі як MetaMask; як вони можуть плавно перейти на досвід використання смарт-контрактних гаманців?

EIP-7702, запропонований Віталіком Бутеріним, був створений саме для вирішення цієї проблеми. Однією фразою: EIP-7702 дозволяє традиційному EOA-гаманцю тимчасово або постійно «позичати» код певного смарт-контракту в момент виконання транзакції, перетворюючись на смарт-контрактний гаманець.

EIP-7702 вводить новий тип транзакції (Transaction Type 0x04). Коли користувач ініціює таку транзакцію, він може додати до неї список авторизацій (Authorization List). У цьому списку міститься спеціальний «покажчик» (адреса). Під час виконання транзакції мережа Ethereum виконує таку дію: вона змінює код EOA-рахунку користувача, щоб він вказував на код смарт-контракту за цією адресою (шляхом запису делегуючого інструктора 0xef0100 || address). З цього моменту цей раніше порожній EOA-рахунок отримує всі можливості цього смарт-контракту. Його значення полягає в тому, що він дозволяє зовнішнім власним акаунтам (EOA) тимчасово встановлювати код акаунту, отримуючи такі можливості смарт-акаунтів, як пакетні транзакції, спонсорування транзакцій через Paymaster та зниження прав, не переносячи адресу або не розгортаючи новий гаманець [14].

Таким чином, користувачі не потребують змінювати гаманець чи переміщати активи, щоб одразу скористатися перевагами екосистеми ERC-4337 (наприклад, оплатою через Paymaster). Простіше кажучи, якщо ERC-4337 — це побудований сучасний залізничний вокзал (екосистема розумних контрактів), то EIP-7702 — це швидка дорога, що веде безпосередньо до цього вокзалу для всіх користувачів, які ще їздять на велосипедах (EOA-гаманці). Він за допомогою невеликих змін на рівні протоколу розкриває величезний потенціал інновацій у сфері користувацького досвіду на рівні застосунків.

Circle у статті про оновлення Pectra 2025 року пояснює, що EIP-7702 у поєднанні з Circle Paymaster дозволяє EOA використовувати USDC для оплати Gas без необхідності розгортання розумного гаманця, знижуючи бар’єри для користувачів щодо ончейн-операцій при оплаті стабільними монетами [15]. Цей підхід вирішує проблеми складності Gas та підпису для користувачів самотриманих гаманців і має значення: він дозволяє миттєво перетворити існуючі сотні мільйонів EOA-гаманців (MetaMask, Ledger, Trust Wallet тощо) на досвід розумного акаунта, не вимагаючи від користувачів переходити на нові адреси.

На шляху оплати платіжні та карткові мережі, такі як Stripe, PayPal, Visa, Mastercard, Circle, вибирають абстрагувати складність ланцюга на стороні хостингу, переносячи всю обробку на задній план до процесорів та емітентів карток, щоб торговці та споживачі не мусили розуміти концепції ланцюга. Наприклад, Stripe після придбання інфраструктурної компанії стабільної монети Bridge на початку 2025 року, з грудня 2025 року офіційно впровадила можливість оплати USDC у свої стандартні процеси оплати для торговців [16]; стабільна монета PYUSD, випущена PayPal, на березень 2026 року була розширена до понад 70 ринків і лише за перший квартал 2026 року обробила приблизно 8,2 мільярда доларів США міжнародних транзакцій із стабільними монетами [17]; Circle запустила продукт CPN Managed Payments для банків — хостингове розрахункове рішення; Visa з грудня 2025 року офіційно запустила розрахунки USDC у США, а 29 квітня 2026 року оголосила про додавання п’яти блокчейнів до свого глобального пілотного проекту зі стабільними монетами, з річним обсягом розрахунків стабільними монетами на 7 мільярдів доларів США, що на 50% більше, ніж у попередньому кварталі [18]; Mastercard одночасно просуває прийняття стабільних монет через співпрацю з MetaMask, Circle та іншими.

Два шляхи сходяться до однієї мети у формі продукту — дозволити користувачеві підтвердити лише суму платежу, отримувача та діапазон авторизації, перемістивши всі аспекти, такі як Gas, вибір ланцюга, розрахунки та міжланцюгове маршрутизацію, на задній план — але обслуговують різні структури користувачів. Абстракція облікового запису робить використання зручнішим для “тих, хто розуміє Web3”, тоді як платіжна траєкторія робить її доступною для “тих, хто не розуміє Web3”. Разом вони утворюють технічну та продуктова основу для переходу Web3-платежів у 2025–2026 роках від “ланцюгових активів” до “масових платіжних інструментів”.

Піднесення «стабільних ланцюгів»: вертикальна інтеграція інфраструктури для платежів

У 2025 році з’явився новий термін — «стабільна ланцюжок». Цей термін був запроваджений проектом Stable (stable.xyz), який підтримується Bitfinex і використовує USDT як власний актив рівня Layer1. Stable позиціонує себе як перший у світі «Stablechain» (стабільна ланцюжок) і офіційно запустив головну мережу у грудні 2025 року.

Зростання стабільних ланцюгів походить з довготривалого накопичення структурного суперечності: стабільні монети стали найважливішим носієм вартості в ланцюзі, але інфраструктура, яка їх підтримує, ніколи не розроблялася саме для них. Ця «несумісність» на практиці породжує три неподолані форми тертя: по-перше, оплата Gas на універсальних блокчейнах є непередбачуваною за вартістю. По-друге, конкуренція за блоковий простір — оскільки платежеві транзакції повинні конкурувати зі спекулятивними операціями DeFi та роботами для вилучення MEV (максимальної вилученої вартості) за обмежений блоковий простір, що призводить до нестабільного часу підтвердження, а платежеві транзакції природньо мають нижчий пріоритет. По-третє, відсутність спеціалізованих модулів відповідності та конфіденційності для платежів.

Сьогодні розвиток стабільних ланцюгів характеризується такими основними рисами: використання стабільних монет як нативних газ-токенів для усунення коливань витрат; вбудовані спеціалізовані канали транзакцій та механізми пріоритетів для платежів; інтеграція DEX та FX-ліквідності для підтримки нативних валютних обмінів у ланцюгу; надання регуляторно-орієнтованих модулів для інституцій. Ця професіоналізація приносить не лише підвищення продуктивності, а й зміну дизайн-філософії: прогнозованість, відповідність вимогам та досвід користувача у платіжних системах піднімаються з рівня «опціональної функції» на рівень «жорсткого обмеження» протоколу. Детальний аналіз трьох найбільш представницьких стабільних ланцюгів наведено в розділі 6.

[1] Світовий банк (2025.09), Remittance Prices Worldwide

[2] Всесвітній банк (2025), The Global Findex 2025

[3] Liberty Street Economics (2025), Майбутнє інфраструктури платежів може бути без дозволу

[4] Cryptonews.net (2026.04), Стейблкоїни тихо обігнали Visa, а Coinbase оголосила їх справжніми грошима інтернету

[5] Bloomberg (2026.01), Обсяг транзакцій стейблкоїнів зростав до рекордних 33 трильйонів, що зумовлено USDC

[6] Spark. Money (2026.06), Стейблкоїн-платежі для мерчантів: витрати, інтеграція та хвиля прийняття 2026 року

[7] Федеральна резервна система (2026.04), Стейблкоїни у 2025 році: Розвиток і наслідки для фінансової стабільності

[8] BLOCKHEAD (2026.02), Tether повідомляє про прибуток у 10 мільярдів доларів США, оскільки випускник стейблкоїнів стає одним із 20 найбільших власників казначейських облігацій США

[9] Робочі папери БІС № 1270 (2025.05, переглянуто 2026.06),Стейблкоїни та ціни безпечних активів.

[10] Visa, Стейблкоїни та майбутнє ончейн-фінансів

[11] Fireblocks (2025.05), State of Stablecoins 2025

[12] Fireblocks (2025.05), Стейблкоїни в банківській сфері: стратегічні висновки з дослідження 2025 року

[13] Visa (2023.05), Що таке абстрагування акаунту?

[14] Пропозиції щодо покращення ethereum, EIP-7702

[15] Circle (2025.05), Як оновлення Pectra розблоковує безгазові транзакції USDC за допомогою EIP-7702

[16] Wu Shuo Blockchain (2025.12), Stripe запустить оплату стабільними монетами для торговців 12 грудня 2025 року.

[17] Stablecoininsider (2026.03), Звіт про стейблкоїн PYUSD PayPal за I квартал 2026 року

[18] Visa (2026.04), Visa прискорює розвиток стейблкоїнів: додає п’ять блокчейнів для розрахунків

[19] Google Cloud Blog (2025.09), Забезпечення AI-торгівлі за допомогою нового протоколу агентських платежів (AP2)

[20] Coinbase Developer Platform (2026.06), x402 Protocol Explained: How AI Agents Pay Onchain.

[21] x402.org

[22] Keyrock (206.05), Хто платить агенту? Гонка за безперебійними машинними платежами

[23] AWS Blog (2026.05), Агенти, що здійснюють транзакції: Знайомтесь з Amazon Bedrock AgentCore payments, створеними з Coinbase та Stripe

[24] Fortune (2024. 10), Stripe оголошує про придбання стейблкоїн-стартапу Bridge за 1,1 млрд доларів

[25] Privy (2025.06), Privy і Stripe: Забезпечуємо криптовалюту для всіх

[26] Stripe (2025.05), Stripe прискорює використання ШІ та стейблкоїнів за допомогою великих запусків

[27] Stripe (2026.05), Stripe співпрацює з AWS для забезпечення платежів AgentCore за допомогою Privy

[28] PayPal (2025.07), PYUSD на Arbitrum

[29] PayPal Newsroom (2025.06), PayPal USD (PYUSD) планує використовувати Stellar для нових сценаріїв використання

[30] Visa (2025.04), Visa та Bridge об’єднуються, щоб зробити стейблкоїни доступними для повсякденних покупок

[31] Coindesk (2026.04), Visa та Zodia Custody приєднуються до нової блокчейн-мережі Stripe для машинних платежів

[32] Mastercard (2025.04), Mastercard представила Agent Pay — інноваційну технологію агентських платежів для розвитку комерції в епоху ШІ

[33] Mastercard (2026.03), Mastercard придбає BVNK, щоб з’єднати on-chain платежі та фіатні канали

[34] Congress.act (2025.07), Genius Act

[35] Federal Register (2026.02), Впровадження Закону про керівництво та встановлення національних інновацій для стейблкоїнів США щодо випуску стейблкоїнів суб’єктами, підlegлими юрисдикції Офісу контролера валюти

[36] Sumsub (2026.01), Регуляція MiCA та європейські криптовалютні правила: що зміниться в 2026 році

[37] Eco.com (2026.05), Стейблкоїни, що відповідають MiCA 2026: Повний список із випускачами

[38] HKMA (2025.07),Впровадження регуляторного режиму для випускників стейблкоїнів

[39] Yahoo Finance (2025.12), Китайський цифровий юань стане відсотковим за новою рамкою 2026 року

Відмова від відповідальності: Цей звіт або вміст (нижче спільно звані «звіт») підготовлений Web3Caff Research. Інформація, що міститься в ньому, надається виключно в ознайомлювальних цілях і не становить жодних прогнозів, інвестиційних рекомендацій, пропозицій чи оферти. Інвестори не повинні покладатися на цю інформацію для купівлі, продажу будь-яких цінних паперів, криптовалют або прийняття будь-яких інвестиційних стратегій. Терміни та погляди, використані в цьому звіті, призначені для допомоги у розумінні тенденцій галузі та сприяння відповідальному розвитку нової економіки Web3, зокрема галузі блокчейн, і не повинні розглядатися як юридичні погляди або офіційна позиція Web3Caff Research. Мніння, викладені в цьому звіті, відображають лише особисту думку автора на дату, зазначену в звіті, і не мають ніякого відношення до позиції Web3Caff Research; вони можуть змінюватися залежно від подальших обставин. Інформація та погляди, наведені в цьому звіті, походять з власних та невласних джерел, які Web3Caff Research вважає надійними, але не обов’язково охоплюють усі дані і не гарантують їх точності. Тому Web3Caff Research не надає жодних гарантій щодо точності чи надійності цієї інформації і не несе відповідальності за будь-які помилки чи пропуски (включаючи випадки недбалості щодо будь-якої особи). Цей звіт може містити «перспективну» інформацію, яка може включати прогнози та передбачення; однак цей документ не є гарантією будь-яких прогнозів. Рішення про те, чи використовувати інформацію, наведену в цьому звіті, повністю покладається на читача. Цей звіт надається виключно в ознайомлювальних цілях і не містить інвестиційних рекомендацій, пропозицій чи оферти щодо купівлі або продажу будь-яких цінних паперів, криптовалют або прийняття будь-яких інвестиційних стратегій. Будь ласка, дотримуйтесь відповідних законодавчих та нормативних актів вашої країни або юрисдикції.