Звіт про сектор веб-3 платежів (частина 1): стейблкоїни, платежі з використанням агентів та глобальні регуляторні динаміки

Автор оригіналу: Роза, дослідник Web3Caff Research

Уявіть таку картину: ранок 2026 року, коли AI-агент працює під вашим дозволом — він порівнює ціни на глобальному ринку даних, викликає три API для збору інформації, сплачує 0,07 долара за транзакцію, використовує хмарні обчислювальні ресурси та автоматично зарезервовує 0,02 долара для розрахунків, а потім сплачує 0,01 долара агенту, який генерує звіт для нижчого рівня. Увесь процес відбувається без банківського рахунку, без кредитної картки, без SWIFT-коду, але завершується за 4 секунди. Це не наукова фантастика — це мільйони реальних транзакцій, які зараз обробляються x402 та протоколом MPP.

Цифровий контраст переозначає «як рухається вартість». У 2025 році стейблкоїни вперше перевищили загальну обсяг транзакцій Visa та Mastercard, досягнувши 33 трильйони доларів США в обробці на ланцюзі; понад 100 000 AI-агентів працюють у платіжній економіці, яку людина не може сприймати: окремі транзакції менше 1 цента, але з частотою до мільйонів на день і майже нульовими комісіями. В той самий час середня вартість міжнародних переказів залишається на рівні 6,36%, а обробка все ще триває 3–5 робочих днів, а 1,3 мільярда дорослих не мають доступу до традиційної банківської системи. Передача індустріальної влади у питанні «хто визначить інфраструктуру платежів наступного покоління» переходить від історій Web3 до структурної проблеми глобальної фінансової системи.

Цей дослідницький звіт буде зосереджений на інфраструктурі Web3-платежів, системно розкриваючи зміну парадигми з «нarrативної підтримки» на «впровадження інфраструктури» у сфері Web3-платежів у 2025–2026 роках, а також відповідаючи на три фундаментальні питання, що визначать напрямок розвитку галузі на наступні п’ять років: хто керує стандартами протоколів? Які рівні інфраструктури стануть точками накопичення вартості? Хто отримає право визначати ринок у процесі взаємного підсилення регулювання та бізнесу?

Примітка: У зв’язку з обсягом цей звіт поділено на три частини — верхню, середню та нижню. Ця частина — верхня (містить розділи: Розділ 1: Макроекономічний контекст: історичний перелом у Web3-платежах, Розділ 2: Стейблкоїни: ключова інфраструктура Web3-платежів). Середня частина (Розділ 3: Платежі з використанням AI-агентів: новий рівень машинної економіки, Розділ 4: Платіжні гіганти та традиційні фінансові інститути у Web3). Нижня частина (Розділ 5: Захід стейблчейнів та конкуренція, Розділ 6: Глобальні регуляторні зміни, Розділ 7: Загальні висновки та прогнози тенденцій)

Зміст

• Розділ 1: Макрофоновий контекст: історичний перелом у Web3-платіжних системах
• Перехід індустрійної парадигми: від наративів до реалізації інфраструктури
• Структурні болі точки традиційних платежів та переваги Web3-платежів
• Платежі для бізнесу вже подолали поріг практичності
• Розділ 2: Стейблкоїни — основна інфраструктура платежів у Web3
• Ринкова капіталізація переживе вибуховий ріст у 2025–2026 роках
• Двохгігантська модель долара та модель доходу від резервів прискорюють з’єднання з традиційною фінансовою системою
• Використання стабільних монет для оплати: від прискорення розрахунків на біржі до реальних комерційних потоків
• Еволюція архітектури користувацького досвіду: від ланцюгових активів до масового платежу
• Піднесення «стабільних ланцюгів»: вертикальна інтеграція інфраструктури для платежів
• Розділ 3: Оплата за допомогою AI-агентів: новий рівень машинної економіки
• Концепція Agentic Commerce та потреби в оплаті
• Технологічний стек агента: шарова архітектура від розрахунків до управління
• Конкурентна ситуація на ринку основних протокольних стандартів
• Еталонний випадок: значущість AWS AgentCore Payments
• Ризики платежів агента
• Розділ 4: Веб3-стратегії платіжних гігантів та традиційних фінансових інституцій
• Stripe: повна трансформація на платіжну систему з використанням стабільних монет
• PayPal: PYUSD та AI Agent — дві лінії одночасно
• Visa: Двійкова стратегія стабільних монет для мережі карт
• Mastercard: Паралельний розвиток токенізованих документів та інфраструктури стабільних монет
• Шляхи входу традиційних фінансових інституцій
• Розділ 5: Виникнення та конкуренція на ринку стабільних ланцюгів
• Структурна необхідність, що виникає в стабільній ланцюжку
• Позиціонування та порівняння основних стабільних ланцюгів
• Припущення щодо майбутніх тенденцій: існування багатьох ланцюгів, а не одного переможця
• Розділ 6: Глобальні регуляторні зміни
• США: Закон GENIUS встановлює федеральну регуляторну рамку
• Європейський союз: Повне впровадження MiCA та перебудова ринку
• Гонконг, Китай: дослідна зона регулювання в Азії та Тихому океані
• Порівняння глобальних регуляторних рамок
• Розділ 7: Загальні висновки та аналіз тенденцій
• Визначення етапу розвитку галузі
• П’ять ключових тенденцій
• Майбутні перспективи
• Діаграма структури ключових моментів
• Джерела

Попередження щодо відповідності: стабільні монети є віртуальними токенами (Token), і Ви повинні знати, що випуск та участь у інвестуванні токенів регулюються різними, часто суворими законодавчими вимогами та обмеженнями в різних країнах та регіонах, зокрема випуск токенів на материковому Китаї може вважатися «незаконним випуском цінних паперів», а надання послуг зі збіркою угод з токенами та інші дії, пов’язані з криптовалютними угодами, також вважаються «незаконною фінансовою діяльністю» (користувачам з материкового Китаю категорично рекомендується ознайомитися з документом «Збірка та основні положення законодавчих актів Китайської Народної Республіки, що стосуються блокчейну та віртуальних валют»). Наведені нижче матеріали мають на меті лише об’єктивний аналіз прогресу розвитку стабільних монет та ринкових стратегій їхньої доцільності, а також дослідження того, як застосунки, що базуються на технології блокчейн, розвиваються відповідально в умовах глобального регулювання. Тому не приймайте рішень на основі цієї інформації, а також дотримуйтесь строго законодавства вашої країни чи регіону і не беріть участі в будь-якій незаконній фінансовій діяльності.

Перехід індустрійної парадигми: від наративів до реалізації інфраструктури

Галузь Web3 переживає глибокий зсув парадигми. Попередній нарратив у сфері Web3-платежів зосереджувався на «дослідженні застосування активів у ланцюзі для платежів», проте його реальне впровадження довго обмежувалося волатильністю активів, незручністю для користувачів, невизначеністю регулювання та недостатнім прийняттям бізнесом. Нові зміни 2025–2026 років полягають у зміні логіки зростання галузі: вона переходить від залежності від цін на активи до зростання через дотримання нормативних вимог та інтеграцію інфраструктури. Стейблкоїни, як цифрові активи, прив’язані до вартості фіатних валют, в межах регуляторних рамок ефективно зменшують проблему волатильності, стаючи основним засобом розрахунків у ланцюзі та забезпечуючи доступність у режимі 7×24 годин для міжнародних транзакцій. Участь гігантів у сфері платежів та хмарних платформ дозволяє Web3-платежам вийти за межі первинної користувацької аудиторії та проникнути до традиційних бізнес-мереж.

Ключовим моментом цього повороту є не дозрівання технології блокчейн, а збіг трьох катализаторів. По-перше, ринковий розмір стабільних монет достатній, щоб підтримувати потреби в ліквідності у реальних бізнес-сценаріях. По-друге, регуляторні рамки починають уточнюватися, дозволяючи банкам, платіжним компаніям і корпоративним клієнтам оцінити шляхи відповідності. По-третє, AI Agent створює новий попит на машинні платежі, виявляючи структурну недостатність традиційних карткових мереж і систем банківських рахунків при мікроплатежах, автоматичному авторизуванні та оплаті за використання. У поєднанні це переводить Web3-платежі з обговорення «чи можливо це» до етапу промислової конкуренції: «хто визначає стандарти, хто контролює доступ і хто накопичує вартість».

Структурні болі точки традиційних платежів та переваги Web3-платежів

Традиційна система міжнародних платежів стикається з трьома структурними проблемами: по-перше, висока вартість — згідно з даними Світового банку за 3-й квартал 2025 року дані, середній комісійний збір за міжнародні перекази становить приблизно 6,36% [1], що значно перевищує розумний поріг; по-друге, низька швидкість — середній час розрахунків через SWIFT становить 3–5 робочих днів, а наявність багатьох проміжних банків призводить до непрозорості вузлів; по-третє, недостатнє охоплення — приблизно 1,3 мільярда дорослих людей у світі не мають банківських рахунків, і традиційна фінансова система недостатньо обслуговує регіони з низьким рівнем банківської доступності [2].

Чотири ключові переваги Web3-платежів: перше, час розрахунків може змінитися з банківських робочих днів і шляхів через кореспондентські банки на майже миттєве підтвердження в ланцюзі. Друге, платіжні мережі переходять від системи дозволених рахунків до системи гаманців, що дозволяє охопити користувачів з обмеженим доступом до банківських рахунків або складнощами з отриманням міжнародних платежів. Третє, транзакції можна програмувати, що робить умовні платежі, потокові платежі, автоматичне звітність та управління за допомогою смарт-контрактів можливими. Четверте, структура витрат на мікроплатежі відрізняється від фіксованих комісій карткових мереж і краще підходить для нових сценаріїв, таких як API, виклики даних і платіж між пристроями.

Проте конкурентні переваги не означають повної заміни. Нью-йоркський філіал ФРС зазначає, що такі місцеві системи швидких платежів, як FedNow, RTP, same-day ACH, Venmo та CashApp, мають переваги низької вартості, миттєвості та регулювання у внутрішніх платежах, тоді як диференціація стейблкоїнів полягає в їхньому глобальному доступі, відсутності необхідності мати банківський рахунок та здатності до переказів у ланцюжку. [3] Отже, стейблкоїни найбільш імовірно спочатку прорвуться в сценаріях, де традиційні системи мають очевидні недоліки, а не здійснять універсальну заміну всіх способів оплати.

Порівняння традиційних та Web3-платежів, джерело: дослідник Rosa з Web3caff Research

Платежі для бізнесу вже подолали поріг практичності

У 2025 році оплата стабільних монет бізнесами подолала поріг, якого більшість роздрібних продавців не очікували. За даними Artemis Analytics (за матеріалами Bloomberg), загальний обсяг оплати стабільними монетами в ланцюжку у 2025 році досяг приблизно 33 трильйонів доларів США, що на 72% більше, ніж у попередньому році, і вже перевищило загальний обсяг платежів Visa та Mastercard [4][5]. Навіть після вилучення «шуму», такого як арбітраж та роботизовані перекази, Chainalysis оцінює «реальний обсяг економічної діяльності» на приблизно 28 трильйонів доларів США, що наближається або навіть перевищує обсяги обробки традиційних карткових систем, і вважає, що потоки оплати стабільними монетами можуть зрівнятися з обсягом позаланцюгових транзакцій Visa та Mastercard у період між 2031 і 2039 роками [4].

Стабільні монети можуть наблизитися за обсягом розрахунків до карточних систем, що обумовлено довготривалим незадоволенням продавців витратами на традиційні карточні мережі. Кожен раз, коли продавець обробляє карточну транзакцію, він сплачує три види комісій: обмінну комісію (Interchange Fee) платіжній системі, оціночну комісію (Assessment Fee) Visa або Mastercard, а також націнку обробника платежів (Processor Markup). Залежно від типу карти, способу оплати та категорії продавця, сума цих трьох витрат зазвичай становить від 1,5% до 3,5% від обсягу продажу. Наприклад, при покупці на 100 доларів США продавець у середньому сплачує близько 2,24 долара США за обробку карти; для продавця з місячним оборотом у 1 мільйон доларів США це означає, що щомісяця близько 22 400 доларів США йдуть посередникам. Витрати електронних торговців часто вищі, оскільки транзакції без наявності карти (Card-not-present) супроводжуються вищими оціночними комісіями та премією за ризик шахрайства. Крім процентних комісій, термін розрахунку по картках тривалий час зв’язує оборотний капітал продавця — на початок 2026 року середній термін розрахунку по картках становив приблизно 1,9 робочого дня (з урахуванням вихідних — майже 3 календарних дні). Для компанії з місячним оборотом у 10 мільйонів доларів США затримка розрахунку на близько 3 днів щороку призводить до фінансових витрат приблизно у 25 000 доларів США. Крім того, існують приховані витрати, пов’язані з поверненням коштів (Chargeback): незалежно від результату спору, кожна сперечана транзакція змушує продавця сплачувати комісію в розмірі від 20 до 100 доларів США, а також втрачати товар, який вже був відправлений. [6]

Коли обсяг офлайн-розрахунків досяг рівня карточних систем, а витрати традиційних карточних мереж, заблоковані кошти та витрати на повернення платежів чітко вимірювані, для бізнесу прийняття стабільних монет перестає бути експериментом у очікуванні — це стає обчислюваною економічною перевагою — саме це й є ознакою подолання «порога практичності».

Попередження щодо відповідності: стабільні монети є віртуальними токенами (Token), і Ви повинні знати, що випуск та участь у інвестуванні токенів регулюються різними, часто дуже суворими законодавчими вимогами та обмеженнями в різних країнах та регіонах, зокрема у Китайській народній республіці випуск токенів може вважатися «незаконним випуском цінних паперів», а надання послуг зі збіркою угод з токенами та інші дії, пов’язані з криптовалютними торгівлями, також вважаються «незаконною фінансовою діяльністю» (користувачам з Китайської народної республіки категорично рекомендується ознайомитися з документом «Збірка та основні положення законодавчих актів Китайської народної республіки, що стосуються блокчейну та віртуальних валют»). Наведені нижче матеріали мають на меті лише об’єктивний аналіз прогресу та ринкової доцільності стабільних монет, а також дослідження того, як застосунки, що базуються на технології блокчейну, розвиваються відповідально в умовах глобального регулювання. Тому не приймайте рішень на основі цієї інформації та дотримуйтесь строго законодавства вашої країни чи регіону, не беручи участі в будь-якій незаконній фінансовій діяльності.

Ринкова капіталізація переживе вибуховий ріст у 2025–2026 роках

Ринковий обсяг стабільних монет зазнав стрімкого зростання у 2025–2026 роках. За даними Artemis Terminal, за п’ять років з вересня 2021 року загальна кількість стабільних монет зросла приблизно в 2,6 рази, причому зростання не було лінійним. Зокрема, за 2025 рік обсяг збільшився майже на 100 мільярдів доларів США, а 12 грудня 2025 року загальна ринкова капіталізація стабільних монет вперше досягла історичного піку в 310 мільярдів доларів США, а в травні 2026 року подолала планку в 323 мільярди доларів США. Однак у четвертому кварталі 2025 року та першому кварталі 2026 року зростання ринку сповільнилося.

Графік обігу ринку стабільних монет, джерело: Artemis Terminal

Ріст ринку у 2025–2026 роках збігається з рядом важливих подій. 23 січня 20Б5 року Білий дім опублікував указ «Щодо посилення лідерства США в галузі цифрових фінансових технологій»; 18 липня 2025 року Закон про керівництво та створення національного законодавства США щодо стабільних монет (закон GENIUS) був підписаний як закон. [7] За підтримки двох ключових політик США офіційно створили федеральну регуляторну рамку для стабільних монет.

Зростання в першій половині 2025 року перед підписанням законопроекту GENIUS, ймовірно, було спричинене тим, що ринок вважав, що створення законопроекту наближається до прояснення, що посилило впевненість великих інституцій і призвело до прискореного розгортання на ринку стабільних монет. Хоча законопроект GENIUS вимагає, щоб стабільні монети були забезпечені казначейськими біллетами та коштами центрального банку у співвідношенні 1:1, і забороняє емітентам прямо сплачувати відсотки власникам; однак глобальна пропозиція стабільних монет, забезпечених фіатними валютами, продовжує розширюватися і не зазнала значного впливу.

Варто зауважити, що наразі жодна стабільна монета не була випущена в рамках законопроекту GENIUS — повна дія цього законопроекту почнеться 18 січня 2027 року (або через 120 днів після публікації фінальних правил регулятором, залежно від того, що настане раніше).

Графік залежності ринкової капіталізації стабільних монет від подій у політиці США, джерело: Federal Reserve

Двохгігантська модель долара та модель доходу від резервів прискорюють з’єднання з традиційною фінансовою системою

Ринок стейблкоінів залишається високо концентрованим на доларових активах. Згідно з даними з Artemis Terminal, доларові стейблкоїни становлять понад 99% загального обігу стейблкоїнів. Щодо емітентів, USDT і USDC тривалий час домінують: станом на 9 червня 2026 року, USDT має приблизно 59% ринкової частки з капіталізацією близько 186 мільярдів доларів США; USDC має ринкову частку близько 24% з капіталізацією близько 77,4 мільярда доларів США; разом вони становлять понад 83% ринкової частки. PYUSD, RLUSD, євро-стейблкоїни та банківські стейблкоїни є новими джерелами пропозиції від регульованих емітентів, таких як платіжні гіганти та традиційні фінансові інститути.

Модель бізнесу емітентів стейблкоїнів заснована на доходах від резервних активів. Компліантні емітенти стейблкоїнів, отримавши фіатні гроші, розміщують їх у високоліквідних резервних активах, таких як готівка, банківські депозити, короткострокові державні облігації, репо-угоди або грошові ринкові фонди, одночасно забезпечуючи обіцянку викупу 1:1 та зберігаючи дохід від резервних активів. Некомпліантні емітенти стейблкоїнів, такі як Tether, згідно з їхніми офіційними розкриттями, отримали чистий прибуток понад 10 мільярдів доларів США за 2025 рік, з загальною експозицією до американських державних облігацій у розмірі 141 мільярда доларів США (з яких безпосередньо утримуються 122 мільярди доларів США), ставши найбільшим у світі несуверенним власником американських державних облігацій. [8]

Дослідження БІЗ далі розкриває зв’язок між стабільними монетами та ринком короткострокових казначейських облігацій США. Дослідження БІЗ вказує, що емітенти доларових стабільних монет у 2024 році купили майже 40 мільярдів доларів США казначейських облігацій, що за обсягом наближається до великих урядових грошово-ринкових фондів, і виявило, що надходження коштів у стабільні монети викликає вимірюване вплив на дохідність 3-місячних казначейських облігацій, а потоки коштів у стабільні монети мають помітний знижувальний ефект на короткострокову дохідність казначейських облігацій США [9]. Це означає, що стабільні монети більше не є лише продуктами всередині ринку Web3, а вже з’єднані з традиційними ринками безпечних активів через канали резервних активів. Чим більшими є масштаби стабільних монет, тим більшою є потреба у нагляді щодо потенційного впливу їх надходжень і виведень на ринок казначейських облігацій, передачу грошово-кредитної політики та фінансову стабільність.

Використання стабільних монет для оплати: від прискорення розрахунків на біржі до реальних комерційних потоків

Основним початковим застосуванням стабільних монет було ціноутворення та розрахунки на ринках Web3, де користувачі використовували активи, такі як USDT та USDC, для швидкого переміщення доларової експозиції між торговими платформами та DeFi-протоколами. Зміна 2025–2026 років полягає в тому, що сценарії використання стабільних монет переносяться на реальні комерційні платежі. Visa визначила банківські можливості, які включають міжнародні грошові перекази, B2C-платежі, корпоративні фінанси та B2B-платежі, кредитні механізми на ланцюгу та RWA (токенізація реальних активів) [10]. Дослідження Fireblocks 2025 року показало, що 90% опитаних інституцій вже вжили заходів щодо стабільних монет, 49% фінансових установ вже використовують стабільні монети у платежах, а ще 41% перебувають на етапі пілотних проектів або планування [11].

У сценаріях міжнародного B2B стабільні монети мають цінність не лише в зменшенні комісій, а в скороченні ланцюжка розрахунків, підвищенні прозорості коштів та звільненні залучених коштів. Дослідження Fireblocks показало, що першорядною цінністю використання стабільних монет для опитаних інституцій є швидші розрахунки (48%), далі — прозорість (36%), інтеграція платіжних потоків (33%) та покращення управління ліквідністю (33%), тоді як низька вартість становить лише 30%. [12] Це свідчить про те, що бізнеси та банки цінують ефективність обороту коштів, контролюваність та здатність входу на нові ринки, а не лише зниження транзакційних комісій.

Глобальні платежі та віддалені виплати заробітної плати — це ще одна клас високопотенційних сценаріїв. Платформна економіка, економіка творців та транскордонне аутсорсинг змушують бізнеси платити багатьом особам та малому бізнесу в різних країнах. Традиційні банківські рахунки та місцеві розрахункові мережі мають нерівномірне покриття, а стабільні монети дозволяють здійснювати транскордонні перекази зі стабільною цінністю у доларах США, після чого місцеві ліцензовані інституції завершують фінальне розрахунки відповідно до місцевих законодавчих вимог. Цей сценарій особливо підходить для Латинської Америки, Африки, Південно-Східної Азії та країн з високою інфляцією, оскільки користувачі більш чутливі до зберігання коштів у доларах США та миттєвого надходження коштів.

Карта U є найбільш зрозумілим входом для споживачів. Співпраця Visa з Bridge свідчить, що стабільні монети можуть бути «перетворені» на повсякденну споживчу здатність за допомогою існуючих мереж карт та систем прийняття платіжних засобів. Споживачі використовують карти на передньому плані, а торговці отримують місцеву валюту на задньому плані, а баланси стабільних монет обліковуються та конвертуються в інфраструктурі, такій як Bridge. Цей шлях показує, що споживачам не обов’язково розуміти ланцюги, Gas або гаманці — стабільні монети можуть бути вбудовані як фонове джерело коштів у традиційний досвід оплати.

Еволюція архітектури користувацького досвіду: від ланцюгових активів до масового платежу

Щоб стабільні монети еволюціонували з Web3-ні native активів у масові платіжні інструменти, їм потрібно подолати три бар’єри досвіду: по-перше, користувачі повинні мати нативні газові токени (Gas Token) для ініціювання транзакцій; по-друге, керування приватними ключами та мнемонічними фразами є складним і схильним до помилок; по-третє, багатоланцюговість та наявність багатьох стабільних монет призводять до фрагментації вибору між ланцюгами. У 2025–2026 роках навколо цих трьох бар’єрів сформувалися дві доповнюючі шляхи розвитку — нижчий рівень абстракції облікових записів та верхній рівень платіжних трас — які разом наближають фронтенд-досвід on-chain платежів до Apple Pay, PayPal та банківських карток.

На шляху до абстракції облікового запису основну роль відіграють ERC-4337 та EIP-7702. Що таке абстракція облікового запису? Основна ідея — надати звичайним користувачам можливості програмованості смарт-контрактів. Зробити власне гаманець користувача смарт-контрактом, щоб розблокувати такі просунуті функції, як багатофакторна автентифікація, регулярні автоматичні платежі та налаштовувані правила транзакцій.

Оскільки кожна транзакція в блокчейні вимагає, щоб у гаманці користувача був відповідний токен відповідної публічної блокчейн-мережі для сплати комісій, це схоже на те, якщо ви подорожуєте за кордон: незалежно від країни, вам потрібно спочатку обміняти гроші на місцеву валюту, щоб робити витрати. Це створює значну перешкоду для звичайних користувачів. Щоб вирішити цю проблему, спільнота Ethereum (включаючи засновника Vitalik Buterin) запропонувала стандарт ERC-4337, який був офіційно розгорнутий на головній мережі Ethereum у березні 2023 року. ERC-4337 за допомогою введення компонентів UserOperation, Bundler, EntryPoint і Paymaster дозволяє користувачам висловлювати наміри транзакцій через розумні гаманці та дозволяє Paymaster сплачувати Gas за користувача за певних умов. Ми використаємо тестову схему команди Visa для прикладу, детально пояснивши це нижче [13].

Нова модель транзакцій та комісій за газ у рамках абстракції акаунтів ERC-4337, зображення: VISA, What is Account Abstraction?

Традиційний процес транзакцій Ethereum: користувач підписує транзакцію приватним ключем → транзакція потрапляє до загального мемпулу (Mempool) → валідатори/будівники упаковують її в блокчейн. Цей процес простий, але жорсткий: користувачі повинні мати ETH для оплати газу і не можуть налаштовувати жодну логіку.

ERC-4337 за допомогою введення спеціального мемпулу UserOperation, ринку Bundler і глобального контракту EntryPoint роз’єднує наміри користувача щодо транзакцій з нижчим рівнем виконання в блокчейні, дозволяючи розумним контрактним гаманцям ініціювати транзакції без необхідності змінювати протокол консенсусу Ethereum; її цінність полягає у перенесенні логіки контролю блокчейн-аккаунтів з протокольного рівня на рівень застосунку, надаючи розробникам і користувачам повний програмний контроль над «поведінкою гаманця». Простіше кажучи, ERC-4337 дозволяє розумним контрактним гаманцям ініціювати транзакції так само, як звичайні гаманці, не змінюючи базових правил Ethereum; іншими словами, це означає, що питання «що може робити гаманець» тепер вирішують розробники і користувачі, а не сама Ethereum.

Додатковий контракт Paymaster ще більше абстрагує спосіб оплати газу — він може діяти як «валютний посередник», приймаючи від користувачів USDC і автоматично конвертуючи його на ланцюзі в ETH для оплати комісій, або ж платформа може безпосередньо спонсорувати всі витрати на газ, забезпечуючи повністю прозорий досвід без комісій для користувачів — обидва підходи спрямовані на одну мету: повністю усунути бар’єр володіння нативним токеном і звести тертя при налагодженні платежів на ланцюзі до рівня традиційних цифрових платежів.

Розуміння основних ролей у процесі стандарту ERC-4337, джерело зображення: дослідник Веб3caff Research Роза, створено власноруч

Хоча абстрагування облікового запису (ERC-4337) є ключовим протоколом для переходу блокчейн-платежів до масового використання, ERC-4337 не вирішує фундаментальної проблеми: наразі більшість користувачів все ще використовують традиційні EOA-гаманці (зовнішні облікові записи), такі як MetaMask; як вони можуть плавно перейти на досвід використання смарт-контрактних гаманців?

EIP-7702, запропонований Віталіком Бутеріним, був створений саме для вирішення цієї проблеми. Однією фразою: EIP-7702 дозволяє традиційному EOA гаманцю тимчасово або постійно «позичати» код певного смарт-контракту в момент виконання транзакції, перетворюючись на смарт-контрактний гаманець.

EIP-7702 вводить новий тип транзакції (Тип транзакції 0x04). Коли користувач ініціює таку транзакцію, він може додати до неї список авторизацій (Authorization List). У цьому списку міститься спеціальний «покажчик» (адреса). Під час виконання транзакції мережа Ethereum виконує таку дію: вона змінює код облікового запису EOA користувача, щоб він вказував на код розумного контракту за цією адресою (шляхом запису делегуючого індикатора 0xef0100 || address). З цього моменту цей раніше порожній обліковий запис EOA отримує всі можливості цього розумного контракту. Його значення полягає в тому, що він дозволяє зовнішнім обліковим записам (EOA) тимчасово встановлювати код облікового запису, отримуючи такі можливості розумних облікових записів, як пакетні транзакції, спонсорування транзакцій через Paymaster та зниження прав, не переносячи адресу чи розгортаючи новий гаманець [14].

Таким чином, користувачам не потрібно міняти гаманець чи переводити активи, щоб одразу скористатися перевагами екосистеми ERC-4337 (наприклад, оплатою через Paymaster). Простіше кажучи, якщо ERC-4337 — це побудований сучасний залізничний вокзал (екосистема розумних контрактів), то EIP-7702 — це швидка дорога, яка прямо веде до цього вокзалу для всіх користувачів, які ще їздять на велосипедах (EOA-гаманці). Вона за допомогою невеликих змін на рівні протоколу розкриває величезний потенціал інновацій у сфері користувацького досвіду на рівні застосунків.

Circle у статті про оновлення Pectra 2025 року пояснює, що EIP-7702 у поєднанні з Circle Paymaster дозволяє EOA використовувати USDC для оплати Gas без необхідності розгортання розумного гаманця, знижуючи бар’єри для користувачів щодо ончейн-операцій зі стабільними монетами [15]. Цей підхід вирішує проблеми складності Gas та підпису, з якими стикаються користувачі самотриманих гаманців, і має велике значення: він дозволяє миттєво перетворити існуючі сотні мільйонів EOA-гаманців (MetaMask, Ledger, Trust Wallet тощо) на гаманці з інтерфейсом розумного гаманця, не вимагаючи від користувачів переходу на нові адреси.

На шляху оплати платіжні та карткові мережі, такі як Stripe, PayPal, Visa, Mastercard, Circle, вибирають абстрагувати складність ланцюга на стороні хостингу, зберігаючи всю обробку за задніми сценами для процесорів та емітентів карток, щоб торговці та споживачі не мусили розуміти концепції ланцюга. Наприклад, Stripe після придбання інфраструктурної компанії стабільної монети Bridge на початку 2025 року офіційно впровадила можливість оплати USDC у свої стандартні процеси оплати для торговців з грудня 2025 року [16]; стабільна монета PYUSD, випущена PayPal, на березень 2026 року була розширена до понад 70 ринків і лише за перший квартал 2026 року обробила приблизно 8,2 млрд доларів США міжнародних транзакцій із стабільними монетами [17]; Circle запустила продукт CPN Managed Payments для банків — управлінську систему розрахунків; Visa офіційно запустила розрахунки USDC у США з грудня 2025 року і 29 квітня 2026 року оголосила про додавання п’яти блокчейнів до свого глобального пілотного проекту зі стабільними монетами, з річним обсягом розрахунків стабільними монетами на 7 млрд доларів США, що на 50% більше, ніж у попередньому кварталі [18]; Mastercard у той самий період просувала прийняття стабільних монет через співпрацю з MetaMask, Circle та іншими.

Два шляхи сходяться до однієї мети у формі продукту — дозволити користувачам підтверджувати лише суму платежу, отримувача та діапазон авторизації, перенісши всі аспекти, такі як Gas, вибір ланцюга, розрахунки та міжланцюгові маршрутизації, на задній план — але служать різним групам користувачів. Абстракція облікового запису робить використання зручнішим для “тих, хто розуміє Web3”, тоді як платіжна траєкторія робить її доступною для “тих, хто не розуміє Web3”. Разом вони утворюють технічну та продуктова основу для переходу Web3-платежів у 2025–2026 роках від “ланцюгових активів” до “масових платіжних інструментів”.

Піднесення «стабільних ланцюгів»: вертикальна інтеграція інфраструктури для платежів

У 2025 році з’явився новий термін — стабільна ланцюжок. Цей термін був запроваджений проектом Stable (stable.xyz), який підтримується Bitfinex і використовує USDT як власний актив рівня Layer1. Stable позиціонує себе як перший у світі «Stablechain» (стабільна ланцюжок) і офіційно запустив головну мережу у грудні 2025 року.

Захоплення стабільними ланцюгами походить із довготривалого накопичення структурного суперечності: стабільні монети стали найважливішим носієм вартості в ланцюзі, але інфраструктура, на якій вони базуються, ніколи не розроблялася саме для них. Ця «несумісність» на практиці породжує три неподолані форми тертя: по-перше, оплата Gas на універсальних блокчейнах є непередбачуваною за вартістю. По-друге, конкуренція за блоковий простір — оскільки платежеві транзакції повинні конкурувати зі спекулятивними операціями DeFi та роботами-арбітражерами MEV (максимальна витягнута вартість) за обмежений блоковий простір, що призводить до нестабільного часу підтвердження та природної дискримінації платежевих транзакцій у пріоритетності. По-третє, відсутність спеціалізованих модулів відповідності та конфіденційності для платежів.

Сьогодні розвиток стабільних ланцюгів характеризується такими основними рисами: використання стабільних монет як нативних газ-токенів для усунення волатильності витрат; вбудовані спеціалізовані канали транзакцій та механізми пріоритетів для платежів; інтеграція DEX та FX ліквідності для підтримки нативних обмінів валюти в ланцюгу; надання модулів, що відповідають вимогам регуляторів, для інституційних користувачів. Ця професіоналізація приносить не лише підвищення продуктивності, а й зміну філософії дизайну: передбачуваність, відповідність вимогам та досвід користувача в платіжних системах піднімаються з рівня «опціональної функції» на рівень «жорсткого обмеження» протоколу. Детальний аналіз трьох代表性 стабільних ланцюгів див. у розділі 6.

[1] Світовий банк (2025.09), Remittance Prices Worldwide

[2] Всесвітній банк (2025), The Global Findex 2025

[3] Liberty Street Economics (2025), Майбутнє інфраструктури платежів може бути без дозволу

[4] Cryptonews.net (2026.04), Стейблкоїни тихо обігнали Visa, а Coinbase проголосила їх справжніми грошима інтернету

[5] Bloomberg (2026.01), Обсяг транзакцій стейблкоїнів зрос до рекордних 33 трильйонів, що відбулося завдяки USDC

[6] Spark. Money (2026.06), Стейблкоїн-платежі для мерчантів: витрати, інтеграція та хвиля прийняття 2026 року

[7] Федеральна резервна система (2026.04), Стейблкоїни у 2025 році: Розвиток і наслідки для фінансової стійкості

[8] BLOCKHEAD (2026.02), Tether повідомляє про прибуток у 10 мільярдів доларів США, оскільки випускник стейблкоїнів стає одним із 20 найбільших власників казначейських облігацій США

[9] Робочі папери БІС № 1270 (2025.05, переглянуто 2026.06),Стейблкоїни та ціни безпечних активів.

[10] Visa, Стейблкоїни та майбутнє ончейн-фінансів

[11] Fireblocks (2025.05), State of Stablecoins 2025

[12] Fireblocks (2025.05), Стейблкоїни в банківській сфері: стратегічні висновки з дослідження 2025 року

[13] Visa (2023.05), Що таке абстрагування акаунту?

[14] Пропозиції щодо вдосконалення ethereum, EIP-7702

[15] Circle (2025.05), Як оновлення Pectra відкриває можливість безгазових транзакцій USDC за допомогою EIP-7702

[16] Wu Shuo Blockchain (2025.12), Stripe запустить оплату стабільними монетами для продавців 12 грудня 2025 року.

[17] Stablecoininsider (2026.03), Звіт про стейблкоїн PayPal’s PYUSD за I квартал 2026 року

[18] Visa (2026.04), Visa прискорює розвиток стейблкоїнів: додає п’ять блокчейнів для розрахунків

[19] Google Cloud Blog (2025.09), Забезпечення AI-торгівлі за допомогою нового протоколу агентських платежів (AP2)

[20] Coinbase Developer Platform (2026.06), x402 Protocol Explained: How AI Agents Pay Onchain.

[21] x402.org

[22] Keyrock (206.05), Хто платить агенту? Гонка за безперебійними машинними платежами

[23] AWS Blog (2026.05), Агенти, що здійснюють транзакції: Знайомтесь з Amazon Bedrock AgentCore payments, створеними з Coinbase та Stripe

[24] Fortune (2024. 10), Stripe оголошує про придбання стейблкоїн-стартапу Bridge за 1,1 млрд доларів

[25] Privy (2025.06), Privy і Stripe: Забезпечуємо криптовалюту для всіх

[26] Stripe (2025.05), Stripe прискорює використання ШІ та стейблкоїнів за допомогою великих запусків

[27] Stripe (2026.05), Stripe співпрацює з AWS для забезпечення платежів AgentCore за допомогою Privy

[28] PayPal (2025.07), PYUSD на Arbitrum

[29] PayPal Newsroom (2025.06), PayPal USD (PYUSD) планує використовувати Stellar для нових сценаріїв використання

[30] Visa (2025.04), Visa та Bridge об’єднуються, щоб зробити стейблкоїни доступними для повсякденних покупок

[31] Coindesk (2026.04), Visa та Zodia Custody приєднуються до нової блокчейн-мережі Stripe для машинних платежів

[32] Mastercard (2025.04), Mastercard представила Agent Pay — інноваційну технологію агентних платежів для розвитку комерції в епоху ШІ

[33] Mastercard (2026.03), Mastercard придбає BVNK, щоб з’єднати on-chain платежі та фіатні канали

[34] Congress.act (2025.07), Genius Act

[35] Federal Register (2026.02), Впровадження Закону про керівництво та встановлення національних інновацій для стейблкоїнів США щодо випуску стейблкоїнів суб’єктами, підlegлими юрисдикції Офісу контролера валюти

[36] Sumsub (2026.01), MiCA Regulation and EU Crypto Rules: What Changes in 2026

[37] Eco.com (2026.05), MiCA-відповідні стейблкоїни 2026: Повний список із випускачами

[38] HKMA (2025.07),Впровадження регуляторного режиму для випускників стейблкоїнів

[39] Yahoo Finance (2025.12), Китайський цифровий юань стане прибутковим за новою рамкою 2026 року

Відмова від відповідальності: Цей звіт або вміст (далі — звіт) підготовлений Web3Caff Research. Інформація, що міститься в ньому, надається виключно в ознайомлювальних цілях і не є жодним прогнозом, інвестиційною рекомендацією, пропозицією чи запрошенням до дій. Інвестори не повинні покладатися на цю інформацію для купівлі, продажу будь-яких цінних паперів, криптовалют або прийняття будь-якої інвестиційної стратегії. Терміни та погляди, використані в цьому звіті, призначені для допомоги у розумінні тенденцій галузі та сприяння відповідальному розвитку нової економіки Web3, зокрема блохейн-галузі, і не повинні розглядатися як юридичні погляди або офіційна позиція Web3Caff Research. Мніння, викладені в цьому звіті, відображають лише особисту позицію автора на дату, зазначену в звіті, і не мають ніякого відношення до позиції Web3Caff Research; вони можуть змінюватися залежно від подальших обставин. Інформація та погляди, наведені в цьому звіті, походять з власних та невласних джерел, які Web3Caff Research вважає надійними, але не обов’язково охоплюють усі дані і не гарантують їх точності. Тому Web3Caff Research не надає жодних гарантій щодо точності та надійності цих даних і не несе відповідальності за будь-які помилки або пропуски, виниклі будь-яким іншим способом (включаючи відповідальність за будь-яку недбалість щодо будь-кого). Цей звіт може містити «перспективну» інформацію, яка може включати прогнози та передбачення; однак цей документ не є гарантією будь-яких прогнозів. Рішення про те, чи користуватися інформацією, наведеною в цьому звіті, повністю покладається на читача. Цей звіт надається виключно в ознайомлювальних цілях і не містить жодних інвестиційних рекомендацій, пропозицій чи запрошень до купівлі або продажу будь-яких цінних паперів, криптовалют або прийняття будь-якої інвестиційної стратегії. Будь ласка, дотримуйтесь відповідних законодавчих та нормативних актів вашої країни або юрисдикції.