Автор: Джеймонд Чжэн, співзасновник та генеральний директор Waterdrip Capital
До сьогоднішнього стану криптовалютної індустрії ніхто з більшості людей кілька років тому не міг уявити.
Проекти випуску токенів Web3 масово загинули.
Майже жоден засновник проекту з випуском токенів не минув через захист прав, судові позови чи очищення спільноти. Неможливо заперечити, що частина засновників спочатку справді хотіла створити хороший продукт та екосистему, але коли відбувається обвал, мало хто може залишитися поза цим.
Топові централізовані біржі поступово втрачають вплив на індустрію.
Навіть при постійному зростанні обсягів торгівель, вона все більше схожа на традиційного брокера, який здійснює торгівлю, але втратила контроль над випуском та визначенням цін на активи. Розрив із такими інфраструктурними елементами ринку капіталу, як Nasdaq, навпаки, стає все більшим.
Інституційні інвестори на первинному ринку вийшли.
Не відсутність капіталу, а відсутність механізму виходу. Частина інституцій дозволяє команді проекту маніпулювати ціною монети, спільно з проектом здійснюючи переказ вартості; інша частина просто залишає цю галузь. Без довгострокової віддачі та емоційної цінності краще інвестувати в інші сектори.
Під сніговою лавиною жодна сніжинка не є повністю невинною; але кожна сніжинка несе різну відповідальність.
На мою думку, кілька сніжинок особливо важкі.
По-перше, FTX та Luna.
Вони руйнувалися одне за одним у найбільш квітучий період галузі, зруйнувавши довіру традиційного капіталу до всієї галузі і залишивши величезний обсяг інституційних коштів на даний момент на відстані.
Друге, провідні CEX.
У найбільш успішний період індустрії слід було б взяти на себе відповідальність лідера: встановити вищі стандарти лістингу, допомогти ринку відбирати якісні проекти, просувати довгостроковий підхід та сформувати здорову індустріальну культуру.
Але реальність є протилежною. Короткостроковий прибуток переважає все, і масове створення повітряних монет та швидке вилучення ліквідності стали основною стратегією. Платформи отримали плати за лістинг та обсяги торгів, але також витратили довіру всієї галузі. Коли відпливе приплив, переможців не буде — усі знаходяться на одному кораблі.
Третє, Фонд Ethereum.
Я завжди вважав, що перехід від PoW до PoS — це рішення, яке було надто переоцінене. Він справді зменшив споживання енергії, але економія витрат майже не має значення порівняно з втраченими можливостями для розвитку.
Якби ethereum продовжив розвиток за моделлю PoW і постійно стимулював розвиток інфраструктури обчислювальних потужностей, він міг би стати найбільшою у світі блокчейн-основаною мережею обчислювальних потужностей для AI та зайняти більш важливе стратегічне положення в епоху AI. Перехід на PoS передчасно припинив цю можливість.
Тоді чи є ще можливості в цій галузі?
Звичайно.
Але порівняно з вищезазначеними факторами, що визначають напрямок галузі, змінних, які можуть справді змінити тенденцію, залишилося не багато.
Я вважаю, що майже навряд чи щось інше, крім двох речей, зможе справді відкрити нову хвилю процвітання:
По-перше, США включають BTC до національного стратегічного резерву та продовжують реальні покупки, відновлюючи довіру глобального капіталу до криптоактивів;
Друге — це на ланцюзі з’являється суперзастосунок із мільйонами користувачів, який створює реальну вартість і доводить, що блокчейн може не лише емітувати активи, а й створювати попит.
Крім того, інші позитивні фактори схожі на циклічний відскок, а не на нову епоху.