Автор: Climber, CryptoPulse Labs
Протягом останніх кількох років криптоіндустрія пережила кілька хвиль популярності — DeFi, NFT, Meme, але саме RWA змусило Уолл-стріт масово ввійти на ринок. Зараз загальний розмір ринку RWA перевищив 30 мільярдів доларів США.
Останніми днями такі традиційні фінансові гіганти, як BlackRock, Franklin Templeton і JPMorgan Chase, послідовно діють — від токенізованих фондів та он-чейн грошових ринкових продуктів до токенізованих акцій та он-чейн інструментів з дохідністю. Волл-стріт поступово переносить традиційні фінансові ринки на блокчейн.
А справжній зміст цього — не просто запуск кількох блокчейн-продуктів, а скоріше фундаментальне оновлення структури глобальної фінансової системи.
I. BlackRock продовжує розширення: блокчейн-фонди починають справді підключатися до традиційної фінансової системи
У цій хвилі токенізації найбільше уваги знову привертає BlackRock.
12 травня BlackRock знову подала заявку на нову структуру токенізованого фонду до SEC США та продовжила вибирати цифрову активну платформу Securitize для підтримки інфраструктури ланцюга.
Найважливішим аспектом цього разу є не тільки виведення фондів на ланцюг, а й початок офіційного злиття ланцюгових активів із традиційною фінансовою регуляторною системою.
Згідно з останньою архітектурою, реєстрація права власності на фондові частки в ланцюзі буде інтегрована з регульованими системами трансфера та доступу інвесторів.
Іншими словами, у майбутньому частки фонду, які користувачі тримають у ланцюжку, будуть не просто даними в блокчейні, а зможуть безпосередньо потрапити до регульованої американської системи реєстрації фондів.
Раніше багато традиційних інституцій, хоча й цікавилися блокчейном, все ж стурбовано питанням, як ончейн-активи можуть відповідати вимогам регулювання. Зараз BlackRock намагається безпосередньо інтегрувати ончейн-активи в традиційну фінансову систему, що означає, що стіна інституційних бар’єрів між ончейн-фінансами та традиційними фінансами поступово зникає.
Насправді, BlackRock ще з ранніх часів розпочав розгортання на ринку токенізації.
Ще у 2024 році фонд BUIDL, запущений BlackRock у співпраці з Securitize, став одним із найуспішніших прикладів токенізації в галузі. На даний момент його під керуванням знаходиться близько 2,3 млрд доларів США, що стало важливим маркером для інституційного входу в ончейн-фінанси.
Раніше багато людей вважали токенізацію просто зміною упаковки, але насправді Волл-стріт цінує саме фінансову ефективність, яку надає блокчейн.
Традиційні фінансові ринки містять велику кількість посередників — від банків та брокерів до розрахункових установ, кожен з яких означає витрати часу та комісії. Найбільша перевага блокчейну — це можливість здійснення миттєвих розрахунків у глобальному масштабі, прозорого обліку та круглосуточного обігу.
Для великих інвестиційних компаній, якщо майбутні фонди, облігації та грошові ринкові продукти зможуть бути блокчейнізовані, ефективність роботи всього фінансового ринку може бути переписана.
Друге: Франклін об’єднується з Kraken: токенізовані акції та продукти з дохідністю на ланцюзі прискорюють своє впровадження
Крім BlackRock, варто звернути увагу й на недавні дії Franklin Templeton.
Недавно Franklin Templeton оголосила про співпрацю з Payward, материнською компанією криптовалютної біржі Kraken, з метою спільного дослідження можливостей токенізації традиційних фінансових продуктів у блокчейні.
Ця співпраця охоплює широкий спектр напрямків, включаючи токенізовані акції, відповідні зберігання, активно керовані доходні продукти та інституційні сервіси криптовалютної ліквідності.
Найважливішим моментом є те, що обидві сторони досліджують запуск он-чейн версій фінансових продуктів Franklin. Іншими словами, у майбутньому частина традиційних фондів, дохідних продуктів і навіть цінних паперів може обертатися безпосередньо у вигляді он-чейн токенів.
Це свідчить про значну зміну в індустрії: раніше криптоіндустрія активно наближалася до традиційних фінансів, а зараз традиційні фінанси також починають активно наближатися до крипторинку.
Зокрема, бізнес з токенізацією акцій Kraken xStocks за останні роки підтвердив ринковий попит. Дані показують, що загальний обсяг торгівель цього бізнесу з моменту запуску минулого року перевищив 30 мільярдів доларів США.
Це свідчить про те, що глобальний ринок не обмежується концепцією блокчейн-торгівлі цінними паперами, а має реальні потреби.
Оскільки традиційний ринок цінних паперів має багато проблем, таких як фіксовані часові рамки торгівлі, складність міжнародних інвестицій та довгі терміни розрахунків. Найбільша перевага токенізованих акцій полягає в тому, що вони дозволяють цінним паперам обертатися в реальному часі та торгуватися по всьому світу на ланцюзі, як стабільні монети.
Тим часом Франклін Денптон сама є одним із найбільш активних традиційних інвестиційних інститутів, які підтримують криптовалютну галузь. На даний момент вона випустила кілька криптовалютних ETF, випустила токенізовані грошові ринкові фонди BENJI та співпрацює з Ondo Finance над розробкою ончейн-фінансових продуктів.
З цих дій легко зрозуміти, що все більше традиційних фінансових інституцій більше не сприймають блокчейн як маргінальний ринок, а починають вважати його важливою складовою майбутньої фінансової системи.
Три: JPMorgan розширює блокчейн-фонди валют: формується блокчейн-система долара США
У порівнянні з BlackRock і Franklin Templeton, підхід JPMorgan більше спрямований на систему ліквідності долара в ланцюзі.
12 травня JPMorgan подав документи на реєстрацію JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund (код JLTXX) з метою запуску другого токенізованого грошового ринкового фонду.
Фонд випустить цифрові токени на мережі Ethereum, а базові активи складатимуться переважно з державних облігацій США та репо.
Ці продукти варто дуже уважно стежити, оскільки грошові ринкові фонди за суттю наближаються до інституційної версії стабільної монети.
За ним стоять ліквідні низькоризикові активи, такі як готівка та державні облігації США, а також він забезпечує певний дохід. Зараз все більше інституцій намагаються перемістити такі активи на блокчейн.
Причина дуже проста.
Стабільні монети вирішують проблеми оплати, а криптовалютні фонди на ланцюзі — проблему доходності.
Раніше величезна кількість доларів у блокчейні могла лише залишатися на рахунках стабільних монет і важко отримувала стабільний дохід. Але якщо в майбутньому користувачі зможуть безпосередньо інвестувати блокчейн-долари в токенізовані грошові ринкові фонди, то вся фінансова система блокчейн-доларів утворить повний замкнений цикл.
Ось чому все більше традиційних банків починають звертати увагу на ончейн-фінанси: вони розуміють, що блокчейн — це не просто криптографічна технологія, а потенційно нова мережа клірингу для майбутньої глобальної фінансової системи.
За останній рік токенізація американських державних облігацій стала одним із найшвидше розростаючихся сегментів усієї ринкової сфери RWA. А тепер, коли JPMorgan продовжує розвивати блокчейн-фонди грошових ринків, це означає, що великі банки почали офіційно брати участь у побудові блокчейн-системи долара.
Висновок
Якщо подивитися назад на останні кілька років у криптоіндустрії, стане зрозуміло, що весь ринок переживає очевидні зміни.
Раніше в індустрії більше обговорювали продуктивність публічних ланцюгів, майнінг DeFi, хайп навколо NFT та мем-монети, а зараз все більше капіталу та інституцій звертають увагу на он-чейн урядові облігації США, токенізовані фонди, он-чейн цінні папери та інституційну фінансову інфраструктуру.
Це означає, що криптовалютна індустрія поступово переходить від високоризикованого спекулятивного ринку до побудови нової фінансової системи. І RWA стає однією з найважливіших тенденцій цього етапу.