Уолл-стріт аналізує вплив заборони на оптику американських дата-центрів з ШІ

ME AI повідомлення про те, що США планують обмежити імпорт оптичних компонентів для китайських центрів обробки даних штучного інтелекту, зараз стає новою торговою темою для сектору оптичних модулів. Ночеві ринки США відреагували першими. Під впливом цієї інформації акції таких компаній у сфері оптичного зв’язку, як Marvell, Coherent, Lumentum, Applied Optoelectronics та Corning, різко зросли, і капітал швидко потягнув до ланцюжків постачання оптичного зв’язку в США. У сьогоднішньому китайському ринку A акції ланцюжка оптичних модулів зазнали тиску: акції Zhongji Chuangchuang, Xinyisheng та Tianfu Communications, що пов’язані з ланцюжком постачання AI для Північної Америки, стали об’єктом уваги ринку. Останні погляди на Волл-стріт також почали розходитися. Morgan Stanley та Citigroup опублікували короткі аналітичні звіти 4 серпня, але їхні акценти відрізняються. Morgan Stanley більше наголошує на позитивному впливі для ланцюжка постачання оптичного зв’язку в США. Вона вважає, що якщо США нарешті обмежать введення китайських оптичних трансиверів до ланцюжка постачання центрів обробки даних штучного інтелекту, незалежні від Китаю постачальники отримають можливість перерозподілу частки ринку, причому Coherent є найбільш очевидним отримувачем. AAOI та Fabrinet також можуть отримати частину додаткового попиту. Логіка Lumentum є відносно непрямою — вона пов’язана з тим, що період дефіциту EML-лазерів може продовжитися, а ризики, пов’язані з полегшенням постачання та зупинкою зростання маржі, які ринок раніше боявся, можуть бути відкладені. Проте Morgan Stanley також визнає, що впровадження заборони є дуже складним. Зараз потужності незалежних від Китаю постачальників не здатні задовольнити потреби в капітальних витратах на AI. Ключові матеріали, такі як InP-підкладки, все ще включають китайські ланки постачання. Якщо США обмежать імпорт китайських оптичних модулів, Китай може застосувати контрзаходи на рівні ключових матеріалів. Morgan Stanley навіть згадує, що одним із потенційних розв’язань може бути збільшення закупівлі американських оптичних компонентів китайськими хмарними провайдерами. Погляд Citigroup більш обережний. Вона вважає, що ця потенційна заборона важко може стати простою та чіткою правилом. Серед десяти найбільших світових постачальників оптичних трансиверів сьомою є китайські компанії, які постачають понад 50% високоскоростних оптичних модулів основним хмарним провайдерам США; крім того, ланцюжок постачання AI-оптичних модулів все ще залишається напруженим, а китайські виробники мають переваги у вартості, швидкості ітерацій продукту та здатностях до поставок. Citigroup очікує, що за реальних обмежень попиту та пропозиції політика, швидше за все, передбачить певні винятки. Щодо китайських компаній, Citigroup визначила такий порядок впливу: Tianfu Communications — найменш прямо; Dongshan Precision — середнє; Xinyisheng — найбільш прямо через свою бізнес-модель. Tianfu Communications є переважно постачальником пасивних компонентів, її прямими клієнтами є зарубежні компанії-виробники оптичних модулів — короткостроковий вплив контролюється. Xinyisheng має понад 88% доходу в 2025 році в Тайланді, тому має зовнішню виробничу базу для буферизації. Насправді слід стежити за тим, чи не буде політика США поширена на потужності компаній з китайським капіталом у третіх країнах. Це пояснює розбивку на ринку: ринок США торгують очікуваннями перенесення замовлень, а китайський ринок — ризиками виконання нормативних вимог для клієнтів у Північнiй Америцi та дисконтом оцiнки. З обох звітів очевидно: поточна консенсусна думка Волл-стріт чітка — якщо заборона буде введена, у короткостроковому перспективi це сприятиме переоцiнцi цiнностей у ланцюжку оптичного зв’язку США. Розбіжностi полягають у тому, чи зможуть замовлення успiшно перенестися. Будiвництво центрiв обробки даних штучного iнтелекту продовжує прискорюватися, а хмарнi провайдери потребують стабiльного, низьковартiсного та швидкого ланцюжка постачання. Полiтика може змiнити очiкування, але потужностi, сертифiкацiя та частка продуктивностi (джерело: BlockBeats)