Фінансування розрахунків за стейблкоїн-картами Visa досягло $2,5 млрд без дефолтів

Автор: Visa

Переклад: Deep潮 TechFlow

Глибокий огляд: Ця стаття розбирає фінансове рішення, яке використовує смарт-контракти для контролю забезпечення та дані про розрахунки для управління ризиками — це рідкісний приклад того, як «інфраструктура може наздогнати темпи зростання бізнесу» для підприємців і інвесторів, які стежать за сектором стабільних монет.

Як дані про розрахунки Visa та ончейн-кредит можуть допомогти новим картковим проектам вирішити проблему щоденних розрахунків коштів

Стабільні монети з прив’язкою до карток — це один із найшвидше розрастаючих сегментів нашої мережі. У другому кварталі фінансового року 2026 року у світі працювало понад 160 проектів стабільних монет з прив’язкою до карток, обсяги платежів яких зросли на майже 200% у порівнянні з попереднім роком, а обсяги розрахунків стабільними монетами недавно перевищили річний темп у 20 мільярдів доларів США, що більше ніж у 15 разів порівняно з попереднім роком.1

За цим ростом стоїть умова, яка рідко потрапляє на перші сторінки. Кожен проект картки спочатку повинен покрити щоденні розрахункові зобов’язання, перш ніж отримувати кошти від власників карток, а джерелом фінансування цієї прогалини має бути щось. Це один із найбільш прихованих факторів, що визначають, чи зможе новий проект взагалі розпочатися та досягти масштабу.

Заповнення фінансового розриву між мережевим розрахунком та поверненням коштів картковим власникам — це не новий виклик, а інструменти для його вирішення вже добре розроблені. Складські ліміти та секуритизація активів — це ефективні та зрілі фінансові структури, які дуже добре працюють при масштабному обслуговуванні портфелів карткових активів. Саме таким чином фінансуються більшість великих проектів у нашій мережі.

Змінюється образ ранніх позичальників. Багато проектів, пов’язаних із стабільними монетами, щодня розраховуються, навіть у вихідні та свята, і їм потрібні кошти, які, як правило, значно нижчі за поріг, необхідний для економічної ефективності складського фінансування. Проект у перший рік може потребувати лише кілька мільйонів доларів, щоденно обертаючи та погашаючи позики, а заставою є його дебіторська заборгованість, яку він лише почав формувати. На такому рівні важко обґрунтувати фіксовані витрати традиційних фінансових структур, а також ще не існує легко оцінюваної форми історії виконання, яку б позичальники хотіли використовувати для оцінки ризику.

В результаті деякі ранні проекти обмежувалися не стільки попитом чи інфраструктурою мережі, скільки можливістю отримати операційне фінансування, що відповідає їхнім звичайним способам функціонування.

Credit Coop співпрацює з Visa, створюючи фінансовий шар для цього етапу: циклічний кредитний інструмент, номінований у стабілізованих монетах, призначений для фінансування щоденних зобов’язань Visa та забезпечений самими розрахунковими дебіторськими боргами. Три компоненти забезпечують його роботу:

1. Програмний контроль забезпечення

Розрахунок дебіторської заборгованості спочатку проходить через смарт-контракт Spigot Credit Coop, а потім надходить на операційний рахунок позичальника, де Spigot автоматично переказує кошти на погашення. Ця функція знайома будь-якому кредитору: вона працює як сейф, що діє за умовами протоколу контролю депозитного рахунку, але виконується за допомогою коду, а не вручну. На всій платформі ця інфраструктура вже виконала понад 9000 платежів у ланцюжку, кожен з яких є публічною та перевіряємою транзакцією. Саме реалізація такого контролю за допомогою коду робить такі угоди економічно доцільними навіть при менших обсягах фінансування.

2. Забезпечення перевірки розрахункових даних

Як зареєстрований третій бік і з дозволу кожного проекту, Credit Coop отримує щоденні Visa-закінчувальні файли проектів безпосередньо через безпечний канал даних. Розміри фінансування, видачі та погашення перевіряються за цими записами та історією погашень у блокчейні, що дозволяє кредиторам спостерігати за реальними показниками проекту з двох незалежних поглядів.

Кращі дані зазвичай призводять до кращого ціноутворення. Зі зростанням знайомства кредиторів з оцінкою такого типу фінансування, витрати на позики у проектах знизилися до 30%.

З серпня 2023 року Rain (глобальний партнер Visa для проектів стабільних монет з картками) фінансувала щоденні зобов’язання з розрахунків Visa за допомогою циклічного кредитного інструменту Credit Coop.

Механізм дуже простий. Rain позичає кошти для завершення розрахунків. Після отримання щоденних файлів розрахунків Visa кошти переказуються з кредитного інструменту Credit Coop на Rain, а потім — на адресу розрахунків Visa. Після того як картист повертає кошти, кошти автоматично надходять до Spigot через смарт-контракт Rain, який сплачує відсотки та поповнює ліміт, забезпечуючи безперервне циклічне використання кредитного інструменту.

Протягом терміну дії кредитних інструментів усі зобов’язання щодо розрахунків виконувалися вчасно. З 2023 року загальна сума фінансування на платформі Credit Coop перевищила 2,5 мільярда доларів США, на ланцюзі було виконано понад 3000 позичкових подій і 9000 подій погашення, без жодних дефолтів. 2

• серпень 2023 року
• Загальна сума розрахунків фінансування: приблизно 2 мільярди доларів США
• На ланцюгові події позики/повернення позики: 2000+ / 7000+
• Загальна сума сплачених відсотків: 1,58 мільйона доларів США та більше
• Механізм виконання: Spigot смарт-контракт (пріоритетна вимога, програмне виконання)
• Дані для розрахунків: щоденні файли розрахунків Visa, отримані через безпечний канал даних

Кількість подій погашення перевищує кількість подій позики, оскільки Rain має брати позику лише один раз, щоб покрити розрахунки для багатьох карткористувачів та карт-проектів, тоді як повернення коштів надходить від цих користувачів поступово.

Цікавіша частина історії — далі. Karta — це преміальна візова картка, випущена в США для глобальних подорожуючих, яка функціонує під BIN Rain і була запущена та розширена за допомогою кредитних інструментів Credit Coop, поки її історія досягнень ще тільки формувалася. У червні 2026 року, скориставшись темпами зростання в 10 разів за 2025 рік, Karta оголосила про залучення 140 мільйонів доларів США: серію A на 15 мільйонів доларів, яку очолив Galaxy Ventures, та інституційний кредитний інструмент на 125 мільйонів доларів від Community Investment Management. Щоденна історія розрахунків, накопичена проектом, стала частиною підстави для цього більш масштабного фінансування.

Moto та Xplace — це проекти карт, що працюють під BIN Rain, а також фінансуються за допомогою однієї й тієї ж інфраструктури Credit Coop.

Прямий доступ до розрахункових даних відкриває нові можливості. Проекти більше не потребують попереднього отримання кредитних інструментів або утримання надлишкових коштів між циклами; замість цього щоденний розрахунковий файл ініціює одноденний кредит на суму, що точно відповідає чистому боргу, який безпосередньо переказується на розрахункову адресу Visa. Це змінює економіку з трьох боків:

• Ефективність капіталу: проект платить лише за фактично використаний капітал, з вікном використання у годинах, а не у днях.
• Відповідність відкритим позиціям: відкрита позиція боржника відповідає щоденній сумі розрахунків, а не всьому кредитному ліміту, тому та сама капітальна база може підтримувати більше проектів.
• Консистентність: Видавання коштів виконується щодня відповідно до суми розрахунку, повідомленої Visa, включаючи вихідні та святкові дні.

Кожен новий проект із стабілізованою монетою та карткою потребує розрахунків операційних коштів з першого дня, а найбільш потребуючі коштів проекти часто мають найкоротшу історію кредитування. За допомогою автоматизованого контролю забезпечення та сервісів Credit Coop робить фінансування, підтримуване дебіторською заборгованістю, виправданим у таких масштабах, де фіксовані витрати на повноцінну структуру фінансування важко оправдати. Більше проектів отримують фінансування, а більше обсягів торгівлі рухається по мережі.

Програмна фінансування, перевірена даними розрахунків, також підвищила надійність розрахунків, замінивши моделі невдачі ручних процесів понад 12 000 блокчейн-подій та нульовим дефолтом.

Це не замінило інституційний кредитний ринок, а додалося до нього. Проект, який щодня розраховується за два роки, зі всіма зобов’язаннями, виконаними вчасно, а кожен вилучення та повернення перевіряються за даними мережі, набагато легше оцінити з точки зору кредитоспроможності, ніж проект з короткою історією та даними, які надаються самими учасниками. Ось як Karta перейшла від мікрокредитування до інституційного кредиту в розмірі 125 мільйонів доларів США, і ми очікуємо, що більше проектів підуть цим шляхом.

Саме ця можливість варта уваги банків, емітентів та інституційних позичальників. Новий клас активів проходить перевірку в публічному середовищі, і його результати підтверджуються даними засвідчення. Інституції, що співпрацюють з Visa, мають можливість зайняти вигідну позицію, коли ці проекти дозріють.

Щоб дізнатися більше про проект стабільної монети Visa та можливості співпраці, включаючи те, як Visa Consulting and Analytics (VCA) допомагає оцінювати та розробляти карти, прив’язані до стабільних монет, відвідайте Visa.com або зв’яжіться зі своїм представником Visa.

Дізнайтеся більше про роль Visa у стабільних монетах, Credit Coop, Rain, Moto та Karta.

Випадки дослідження, порівняння, статистичні дані, зміст досліджень та рекомендації надаються «як є» виключно для інформаційних цілей і не повинні використовуватися як основа для прийняття рішень у сфері операцій, маркетингу, права, технологій, податків, фінансів чи інших галузей. Visa Inc. не дає жодних гарантій чи заяв щодо повноти або точності наведеної інформації, а також не несе жодної відповідальності чи зобов’язань, що можуть виникнути через довіру до такої інформації. Матеріали цього документу не є інвестиційними чи правовими рекомендаціями; читачам, яким потрібні такі рекомендації, слід звертатися до кваліфікованих професіоналів.

Дані про зростання кількості проектів та обсягів платежів походять з фінансової звітності Visa за другий квартал фінансового року 2026 року, 29 квітня 2026 року (investor.visa.com). Дані про річний темп обігу стабільних монет походять від Visa; це число має бути підтверджено з відділом інвесторських відносин до публікації.

Дані про проект надані Credit Coop (CMBT Labs Inc.); кількість подій у ланцюжку станом на 19 серпня 2026 року. Статус відсутності дефолту повинен бути негайно підтверджений Credit Coop перед публікацією.