Автор: Chloe, ChainCatcher
Visa оголосила фінансові результати за третій квартал 2026 року: чистий дохід склав 11,6 млрд доларів США, що на 14% більше за попередній період, а обсяг платежів за квартал вперше перевищив 4 трильйони доларів США — це перший раз в історії компанії. Але справжньою увагою ринку була цитата про стабільні монети під час фінансової конференції.
Visa оголосила про приєднання до Консорціуму відкритих стандартів та підтримку нової стабільної монети OpenUSD, підкресливши, що зберігає стратегію мультивалютності та мультиланцюговості. Вивчіть, що саме планує Visa, на основі структури продукту платформи стабільних монет Visa, суперечок щодо членів альянсу OUSD та даних про концентрацію ринку стабільних монет.
Ключові показники фінансової звітності
28 липня 2026 року Visa оприлюднила фінансові результати за третій квартал 2026 року. Чистий дохід склав 11,6 млрд доларів США, прибуток на акцію — 3,32 долара США. Генеральний директор Райан МакІннерні зазначив, що обидва показники перевищили очікування компанії. У розрахунку на фіксований обмінний курс обсяг платежів збільшився на 10% у порівнянні з попереднім періодом, кількість оброблених транзакцій також зросла на 10% — до 72 млрд, а обсяги міжнародних платежів, платежів та оброблених транзакцій залишилися на рівні двозначного зростання, причому міжнародні операції завжди є найприбутковішою лінією для Visa.
Інша сторона фінансового звіту не така вже й приваблива. Visa одночасно повідомила про скорочення посад, зокрема в технічних та продуктових командах, і віднесла до витрат у квартал 563 мільйони доларів США на виходні відшкодування за GAAP, а також викупила акцій на 4,9 мільярда доларів США та виплатила дивіденди на 1,3 мільярда доларів США. Компанія підвищила прогноз на рік, але визначила чіткі напрямки для використання звільнених ресурсів: ШІ, стабільні монети та агентський бізнес.
Іншими словами, це фінансовий звіт, де скорочення персоналу обмінюється на інвестиційні квоти; справжньою уваги заслуговує та, куди саме направляються скорочені ресурси.
Від блокчейну до рівня застосунків Visa перетворює себе на фундамент для стабільних монет
На телефонній конференції Visa описала стейблкоїни як повноцінну стекову розробку. Компанія зазначила, що вкладає ресурси в кожен рівень стейблкоїнів — від блокчейну, емісії, гаманців та інфраструктури до рівня застосунків, причому прогрес за цей квартал стосувався саме емісії та застосунків. Дії на стороні емісії полягали у приєднанні до консорціуму Open Standard, який планує випустити OpenUSD — новий стейблкоїн, розроблений для глобального руху коштів.
Що насправді продає платформа стабільних монет Visa?
Платформою для застосунків є Visa Stablecoin Platform (VSP). Цей продукт був запущений в середині липня і призначений для того, щоб дозволити фінансовим установам, компаніям фінтеху та крипто-нішним організаціям отримувати можливості роботи з стабільними монетами через середовище, що керується Visa, включаючи депозити, зберігання та викуп, з початковою підтримкою OUSD. Звіт про фінансові результати додав більш повну картину функціоналу: ця платформа дозволяє партнерам здійснювати розрахунки з Visa за допомогою стабільних монет, отримувати інфраструктуру «гаманець у ланцюжку як сервіс» та переказувати кошти між фіатними грошами та стабільними монетами.
Лист із токенізованими депозитами — ця непримітна прихована лінія
Менше обговорюється інша гілка: Visa повідомила, що платформа інтегрується з компанією з інфраструктури платежів Pismo для підтримки токенізованих депозитів для фінансових установ, а в майбутньому планується додати сторонніх постачальників інфраструктури токенізованих депозитів.
Токенізовані депозити та стабільні монети технічно схожі, але є двома різними фінансовими структурами: перший — це ланцюгове вираження банківської заборгованості, а другий — грошова альтернатива, випущена небанківськими інституціями. Visa одночасно працює з обох боків, залишаючи простір як у банківській, так і в крипто-системі. Хто б не виграв — вона вже зробила ставку.
Декларація про право визначати ціни VISA
На фінансовій конференції аналітики прямо задали найгостріші питання: чи буде OpenUSD конкурувати з такими вже встановленими емітентами, як Circle та Tether?
Відповідь МакІнерні полягала в тому, що Visa в майбутньому збереже мультивалютну та мультиланцюгову підходи, і роль компанії не полягає у виборі переможців. Він також додав, що стабільні монети поки що не досягли широкого масштабу за межами декількох випадків використання, а одним із вже успішних випадків є U-карта.
Ринок стейблкоїнів високо концентрований: станом на кінець липня 2026 року загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становила близько 303,2 млрд доларів США, з яких USDT становив 184,2 млрд, а USDC — 73,4 млрд; загальна ринкова капіталізація за останні 90 днів трохи скоротилася на 3,3%. У ринку зі стагнацією загального обсягу, де дві компанії контролюють більшість обігових коштів, будь-якому новачку дуже дорого виборювати частку ринку самостійно. Але якщо ви не випускаєте монети, а лише пропонуєте послуги розрахунків, обміну та гаманців, то хто має більшу частку — не має значення, бо кожна транзакція проходить через Visa.
140 початкових партнерів, але деякі компанії дізналися про свій участь лише з новин
Аналітик ARK Лоренцо Валенте у дописі на X від 29 липня зробив висновок: зобов’язання партнерів OUSD все більше схожі на м’який лист про інтерес, ніж на стратегічну ставку. Він підкреслив, що підтримка OUSD — це зовсім інше, ніж справжнє вкладення у розподільні канали, баланс та ресурси для забезпечення її успіху.
Це твердження має фактичну основу. OUSD створено за участю понад 140 компаній у створювальному консорціумі, до якого входять представники платіжних систем, банківської сфери, технологічного та криптоіндустрії, зокрема Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, BNY, Standard Chartered, Google, Shopify, Coinbase та Ripple. Генеральний директор Bridge, дочірньої компанії Stripe, Зак Абрамс, став засновником та генеральним директором Open Standard. Його унікальна архітектура має три ключові особливості: безкоштовне створення та викуп, відсутність лімітів на обсяг та те, що дохід від резервів майже повністю повертається партнерам після сплати адміністративних витрат. Токен планується запустити у другій половині 2026 року, першою блокчейн-платформою буде Solana.
Проблема полягає в самому списку. Після публікації швидко з’явилися серії заперечень: Samsung заявив, що не проводив офіційних консультацій з Open Standard і не розуміє, яку роль має виконувати в альянсі; Dunamu, Shinhan Bank та K Bank сказали, що отримували запити, але не схвалили участь, а деякі компанії дізналися про своє включення лише з медіа-матеріалів. У тій самій статті зазначалося, що генеральний директор Circle Джеремі Аллєр критикував альянсний підхід до стабільних монет, вважаючи його структурно схильним до невдачі.
Ще більш зауваженням є відсутність у списку трьох найбільших випускників доларових стабільних монет: Circle, Tether та PayPal. Альянс, який не має поточних лідерів і члени якого відкрито заперечують свою участь, ще рано називати відображенням галузевої згоди. Він більше схожий на спільну заяву про очікування.
Підпис Visa в цьому списку та її заявлення на фінансовій конференції «ми не вибираємо переможців» — це дві сторони однієї й тієї ж справи.
Той, хто не вибирає переможців, ставить на сам канал.
Visa приєднується до OpenUSD, чи це загроза для Circle і Tether?
Короткостроково — ні. Альянс без ексклюзивних зобов’язань, члени якого ще заперечують свій вхід, має відносно низький потенціал загрози; з іншого боку, з точки зору Visa, вартість цієї підписки мінімальна, а на заміну вони отримують місце та вплив у розповіді про стабільні монети, не неся відповідальності за будь-які успіхи чи невдачі — це опціон, а не ставка.
Якщо розглянути довгострокову перспективу, єдиним справжнім фактором невизначеності є те, коли Visa фактично спрямує свою мережу магазинів та відносини з емітентами карток до певної стабільної монети. До цього моменту, незалежно від того, наскільки запеклою є конкуренція на рівні емісії, Visa залишається спостерігачем, тому для Visa неважливо, хто виграє — важливо, щоб переможець у кінцевому підсумку продавав через мене, тобто контролював сам канал.