Автор: Chloe, ChainCatcher
Visa оголосила фінансові результати за третій квартал 2026 року: чистий дохід становив 11,6 млрд доларів США, що на 14% більше, ніж у попередній період, а обсяг платежів за квартал вперше перевищив 4 трильйони доларів США — це перший раз у історії компанії. Але справжньою увагою ринку була цитата про стабільні монети під час фінансової конференції.
Visa оголосила про приєднання до Консорціуму відкритих стандартів та підтримку нової стабільної монети OpenUSD, підкресливши, що збереже свою багато валютну та багато ланцюгову стратегію. Вивчіть, що саме планує Visa, на основі структури продукту платформи стабільних монет Visa, суперечок щодо членів альянсу OUSD та даних про концентрацію ринку стабільних монет.
Ключові показники фінансової звітності
28 липня 2026 року Visa оприлюднила фінансові результати за третій квартал 2026 року. Чистий дохід склав 11,6 млрд доларів США, прибуток на акцію — 3,32 долара США. Генеральний директор Райан МакІннерні зазначив, що обидва показники перевищили очікування компанії. У розрахунку на фіксований обмінний курс обсяг платежів збільшився на 10% у порівнянні з попереднім періодом, кількість оброблених транзакцій також зросла на 10% — до 72 мільярдів, а обсяги міжнародних платежів, платіжних транзакцій та оброблених транзакцій залишилися на рівні двоцифрового зростання, причому міжнародні операції завжди є найприбутковішою лінією Visa за показником валової маржі.
Інша сторона фінансового звіту не така вже й прекраснa. Visa також повідомила про скорочення посад, зокрема в технічних та продуктових командах, і віднесла до витрат у квартал 563 мільйони доларів США на виплати при звільненні за GAAP, а також викупила акцій на 4,9 мільярда доларів США та виплатила дивіденди на 1,3 мільярда доларів США у тому ж кварталі. Компанія підвищила прогноз на рік, але визначила чіткі напрямки використання звільнених ресурсів: ШІ, стабільні монети та агентський бізнес.
Іншими словами, це фінансовий звіт, де скорочення персоналу обмінюється на інвестиційні квоти; справжньою уваги заслуговує та, куди саме направляються звільнені ресурси.
Від блокчейну до рівня застосунків Visa перетворює себе на фундамент для стабільних монет
На телефонній конференції Visa описала стабільні монети як повноцінну стек-рішення. Компанія зазначила, що вкладає ресурси в кожен рівень стабільних монет — від блокчейну, емісії, гаманців та інфраструктури до рівня застосунків, причому прогрес за цей квартал стосувався саме емісії та застосунків. Дії на стороні емісії полягали у приєднанні до консорціуму Open Standard, який планує випустити OpenUSD — нову стабільну монету, розроблену для глобального руху коштів.
Що насправді продає платформа Visa Stablecoin?
Платформою для застосунків є Visa Stablecoin Platform (VSP). Цей продукт був запущений в середині липня і призначений для того, щоб дозволити фінансовим установам, компаніям фінтеху та крипто-орієнтованим організаціям отримувати доступ до можливостей стабільних монет через середовище, що керується Visa, включаючи депозити, зберігання та викуп, з початковою підтримкою OUSD. Звіт про фінансові результати додав більш повну картину функціоналу: ця платформа дозволяє партнерам здійснювати розрахунки з Visa за допомогою стабільних монет, отримувати інфраструктуру «гаманець у ланцюжку як сервіс» та переказувати кошти між фіатними грошами та стабільними монетами.
Письмо з токенізованими депозитами — ця непримітна темна лінія
Менше обговорюється інша гілка: Visa повідомила, що платформа інтегрується з компанією з інфраструктури платежів Pismo для підтримки токенізованих депозитів для фінансових установ, а в майбутньому планується додати сторонніх постачальників інфраструктури токенізованих депозитів.
Токенізовані депозити та стабільні монети технічно схожі, але є двома різними фінансовими структурами: перший — це ланцюгове вираження банківських зобов’язань, а другий — грошова альтернатива, випущена не банківськими установами. Visa одночасно працює з обоїма сторонами, залишаючи простір для обох систем — банківської та крипто. Вона вже зробила ставку на переможця, незалежно від того, хто виграє.
Декларація про право визначати ціни VISA
На фінансовій конференції аналітики прямо задали найгостріші питання: чи буде OpenUSD конкурувати з такими вже вкоріненими емітентами, як Circle та Tether?
Відповідь МакІнерні полягала в тому, що Visa у майбутньому збереже мультивалютний та мультиланцюговий підхід, і роль компанії не полягає у виборі переможців. Він також додав, що стабільні монети поки що не досягли широкого масштабу за межами кількох випадків використання, а одним із вже успішних випадків є U-карта.
Ринок стабільних монет високо концентрований: станом на кінець липня 2026 року загальна ринкова капіталізація стабільних монет становила близько 303,2 млрд доларів США, з яких USDT становив 184,2 млрд, а USDC — 73,4 млрд; загальна ринкова капіталізація за останні 90 днів трохи скоротилася на 3,3%. У ринку зі стагнацією загального обсягу, де дві компанії контролюють більшість обігових коштів, будь-якому новому учаснику дуже дорого виборювати частку ринку самостійно. Але якщо ви не випускаєте монети, а лише забезпечуєте розрахунки, обмін та гаманці, то чия частка більша — не має значення, бо кожна транзакція має проходити через Visa.
140 початкових партнерів, але деякі компанії дізналися про свій участь лише з новин
Аналітик ARK Лоренцо Валенте у пості на X від 29 липня зробив висновок: зобов’язання партнерів OUSD все більше схожі на м’який лист про інтерес, ніж на стратегічну ставку. Він підкреслив, що підтримка OUSD — це зовсім інше, ніж справжнє вкладення дистриб’юційних каналів, балансу та ресурсів для забезпечення її успіху.
Це твердження має фактичну основу. OUSD створено об’єднанням з більше ніж 140 компаній, до якого входять учасники з секторів платежів, банківської справи, технологій та криптовалют, зокрема Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, BNY, Standard Chartered, Google, Shopify, Coinbase та Ripple. Генеральний директор Bridge, дочірньої компанії Stripe, Зак Абрамс, став засновником та генеральним директором Open Standard. Його унікальні характеристики включають три аспекти: безкоштовне створення та викуп, відсутність лімітів та те, що дохід від резервів майже повністю повертається партнерам після сплати адміністративних витрат. Токен планується запустити наприкінці 2026 року, першою блокчейн-платформою буде Solana.
Проблема полягає у самому списку. Після публікації швидко з’явилися серії заперечень: Samsung заявив, що не проводив офіційних консультацій з Open Standard і не розуміє, яку роль має виконувати в альянсі; Dunamu, Shinhan Bank та K Bank сказали, що отримували запити, але не схвалили участь, а деякі компанії дізналися про своє включення лише з медіа. У тій самій статті зазначалося, що генеральний директор Circle Джеремі Аллєр критикував альянсний підхід до стабільних монет, вважаючи його структурно схильним до невдачі.
Ще більш зауважуваною є відсутність у списку таких гігантів, як Circle, Tether та PayPal — трьох найбільших емітентів доларових стабільних монет. Альянс, який не має поточних лідерів і члени якого відкрито заперечують свою участь, ще рано називати виразом галузевої згоди. Він більше схожий на спільну заяву про очікування.
Підпис Visa в цьому списку та її заявлення на фінансовій конференції «ми не вибираємо переможців» — це дві сторони однієї і тієї ж справи.
Той, хто не вибирає переможців, ставить на сам канал.
Visa приєднується до OpenUSD, чи це загроза для Circle і Tether?
Не в короткостроковій перспективі. Альянс без ексклюзивних зобов’язань, члени якого ще заперечують свій вхід, має відносно низький потенціал загрози; з іншого боку, з точки зору Visa, вартість цієї підписки мінімальна, а отриманий виграш — це місце та вплив у розповіді про стабільні монети, причому без відповідальності за будь-які результати. Це опціон, а не ставка.
Якщо розглянути довгострокову перспективу, єдиною справжньою змінною є те, коли Visa фактично спрямує свою мережу мерчантів і відносини з емітентами карток на певну стабільну монету. До того моменту, незалежно від того, наскільки запеклою є конкуренція на рівні емісії, Visa залишається спостерігачем, тому для Visa неважливо, хто виграє — важливо, щоб переможець у кінцевому підсумку продавав через мене, тобто контролював канал.