Міністерство фінансів США увійшло на ринок облігацій у середу з пропозицією на $6 млрд. Це було втричі більше звичайного розміру та найбільша така пропозиція за роки. Ринок кинув погляд — і продав.
Хоча очікувалося, що дохідність знизиться, вона зросла, бо протягом кількох годин один менеджер облігацій зменшив весь план до одного речення.
Ринок облігацій не був вражений
Цитуючи Марка Спінделя, головного інвестиційного офіцера Potomac River Capital, CNBC згадала 2008 рік, коли міністр скарбу мав потребувати акта Конгресу, щоб змінити ринки. Скотт Бессент не має такої сили впливу.
«Це не базука Генка Полсона», — сказав Спіндел.
Інструментом скарбниці є викуп, подібно до того, як компанія звичайно викуплює власні акції. Однак для скарбниці вони використовують готівку, щоб викупити старіші, важкі для торгівлі облігації з книг дилерів.
Він не погашає $40 трильйонів національного боргу. Це не кількісне м’якшення, коли центральний банк створює гроші для купівлі облігацій. Вашингтон фінансує його шляхом продажу більшої кількості короткострокових інвестиційних зобов’язань. Оскільки це вся машина, саме розмір був головною історією.
19 серпня Бессент обіцяв щонайменше подвоїти стандартну операцію на $2 млрд. Трейдери почали шепотіти про $8 млрд, навіть про $10 млрд. Він повернувся з $6 млрд.
Ринок викликав на блеф
Десятирічний казначейський нот досяг 4,84%. Тридцятирічний збільшився на п’ять базисних пунктів до 5,307%, знову перетнувши рівень, якого уважно спостерігають трейдери. Базисний пункт — це одна сота відсоткового пункту.
Тверді активи залишилися на низькому рівні, золото знаходилося близько $4 407 за унцію. Bitcoin (BTC) впав до $78 000, коли дохідність стрімко зросла, а потім повільно повернувся до $79 084. Три тижні тому той самий оголошення спричинив стрімкий ріст обох.
Вашингтон оголосив, що купує власний борг, і його борг став дорожчим. Довгострокові облігації вже важко рухаються поза найгіршим десятиліттям з 1803 року.
BeInCrypto бачив це наперед. Тиждень тому він повідомив, що Дан Морехед із Pantera Capital назвав цей план блендом, який вже виявився протилежним до задуманого.
«Уряди, які захищають ціни від фундаментальних показників, завжди програють. Єдина змінна — це те, скільки вони витрачають, перш ніж здатися», — сказав Стенлі Друкенміллер, який колись був наставником Бессента.
Вікно покупок у четвер триває 20 хвилин і закривається о 14:00 за східним часом. Якщо дохідність продовжує зростати після витрачання $6 млрд, лінія Дрюкенміллера перестає бути думкою.