Міністерство фінансів США запропонувало нові правила ліцензування для випускників стейблкоїнів у рамках розділу 3 Закону GENIUS, що розпочинає ще один великий період коментарів щодо регулювання цифрових активів.
Запропоноване правило було опубліковано 18 серпня і оприлюднено 21 серпня. Згідно з пропозицією, випускники платіжних стейблкоїнів повинні отримати федеральну або державну ліцензію з 18 січня 2027 року. До 18 липня 2028 року постачальники цифрових активів будуть заборонені надавати нелицензованим стейблкоїнам американським особам.
Публічні коментарі відкриті до 19 жовтня 2026 року.
Це ще не діюче законодавство.
Пропозиція все ще перебуває на етапі встановлення правил, і деталі можуть змінитися після отримання громадських коментарів.
Коротко
- Міністерство фінансів запропонувало правила ліцензування стейблкоїнів у рамках закону GENIUS.
- Видавцям потрібно буде отримати федеральний або державний ліцензію з 18 січня 2027 року.
- Постачальники послуг з 18 липня 2028 року зіткнуться з обмеженнями щодо стейблкоїнів без ліцензії.
Чому важливе ліцензування стейблкоїнів
Стейблкоїни тепер є однією з найважливіших частин крипторинків.
Вони використовуються для торгівлі, платежів, розрахунків, переказів, DeFi, ліквідності біржі та доступу до доларів поза традиційною банківською системою. Це робить їх занадто великими, щоб їх можна було ігнорувати регуляторам.
Кадр ліцензування зробить нагляд за стейблкоїнами ближчим до світу банківської діяльності та платежів.
Видавці повинні відповідати вимогам щодо резервів, нагляду, дотримання норм, звітності та викупу. Постачальники послуг також повинні знати, які стейблкоїни можуть пропонуватися користувачам у США.
Це може змінити ринок.
Федеральні та державні шляхи створюють конкуренцію
Пропозиція передбачає отримання федеральної або державної ліцензії.
Ця деталь має значення, оскільки регулювання стейблкоїнів довгий час супроводжувалося боротьбою між національним наглядом та державними режимами. Деякі емітенти віддають перевагу державним рамкам. Регулятори можуть віддавати перевагу більш уніфікованому федеральному підходу.
Двічі шлях може надати емітентам варіанти, але також може створити складність.
Якість державного нагляду, взаємність, стандарти резервів, повноваження з перевірки та координація виконання матимуть значення.
Видавці стейблкоїнів прагнуть ясності. Регулятори прагнуть контролю. Пропозиція намагається створити обидва.
Дедлайн для постачальників послуг 2028 року є важливим
Дедлайн 18 липня 2028 року може бути більшим ринковим важелем.
До цієї дати постачальники послуг цифрових активів будуть заборонені надавати неліцензовані стейблкоїни особам у США. Це може вплинути на біржі, гаманці, платіжні додатки, інтерфейси DeFi, custody платформи та інші посередники.
Якщо це правило буде строго виконуватися, воно може спрямувати ринок на користь ліцензованих стейблкоїнів.
Неліцензовані випускники можуть втратити доступ до каналів розповсюдження, спрямованих на США. Ліцензовані випускники можуть збільшити свою частку ринку. Менші або зарубіжні стейблкоїни можуть зіткнутися з новим тиском.
Дедлайн надає ринку час, але також створює чіткий кінцевий стан.
Це може консолідувати ринок стейблкоїнів
Регулювання зазвичай сприяє масштабу.
Більші випускники можуть краще справлятися з витратами на відповідність, підтримувати резерви, проводити аудити та вести переговори з постачальниками послуг. Менші випускники можуть мати труднощі, якщо ліцензування стане дорогим або оперативно вимогливим.
Це може консолідувати частку ринку стейблкоїнів.
Результатом може бути безпечніший, більш регульований ринок, але також з меншою кількістю емітентів і меншим експериментуванням.
Це основна компромісна умова в політиці стейблкоїнів.
Що далі
Період коментарів матиме значення.
Видавці стейблкоїнів, біржі, банки, фінтеки, групи споживачів та організації з криптовалютної політики, ймовірно, відповідатимуть. Вони можуть сперечатися щодо визначень, термінів, стандартів ліцензування, обов’язків постачальників послуг, вимог щодо резервів та меж між державою та федералізмом.
Казначейство може переглянути правило після закінчення збору коментарів.
Наразі пропозиція надає ринку більш чіткий розклад.
Видавці стейблкоїнів можуть мати до початку 2027 року для отримання ліцензій, тоді як постачальники послуг мають пізніший термін — 2028 рік — для надання неліцензованих продуктів користувачам у США.
Це все ще пропозиція, але її не можна ігнорувати галузі.
Ця стаття базується на пропонованому правилотворенні Департаменту скарбниці та матеріалах Федерального реєстру, пов’язаних із Законом GENIUS.
Цю статтю написав новинний відділ і відредагував Самуель Рей.
Цей звіт базується на інформації, опублікованій у розкриттях на первісних джерелах документації.