Міністр фінансів США Скотт Бессент заявив, що Японія не має боргів перед Міністерством фінансів США, — це пояснення має велике значення враховуючи глибоке фінансове переплетіння між найбільшою та четвертою за величиною економіками світу.
Справжній зв’язок: Японія володіє боргом Америки
Якщо що, фінансові зобов’язання йдуть у зворотному напрямку. Японія залишається найбільшим іноземним власником казначейських облігацій США, з обсягом інвестицій, що оцінюється від 1,1 до 1,2 трильйона доларів. Це робить Токіо одним із найважливіших кредиторів Вашингтона, а не навпаки.
Пояснення Бессента має значення через те, що відбувається під поверхнею. Японська економіка перебуває під серйозним тиском: єн має найнижчий рівень за 40 років, а загальний державний борг прогнозується на рівні від 228% до 237% ВВП у фіскальному 2026 році. Найгірший сценарій для політиків США простий: якщо Японії знадобляться гроші для захисту своєї валюти або вирішення власного боргового кризи, вона може почати продавати свою величезну купу американських казначейських облігацій. Раптовий розпродаж понад $1 трильйона американських облігацій різко підвищить процентні ставки США в найгірший момент, коли загальний обсяг державного боргу США вже перевищив $40 трильйонів.
Скоординовані втручання розповідають більшу історію
Бессент не просто видає заявлення. Казначейство активно координує дії з Японією щодо втручання у валютні ринки, що є першою такою спільною дією за понад десятиліття. Приблизно з 31 липня по 1 серпня 2026 року обидві країни провели спів coordinовані втручання, при цьому Бессент зазначив наміри купити японські йени на суму від 5 до 10 мільярдів доларів США.
Власні зусилля Японії були ще більш агресивними. Токіо здійснив масштабні інтервенції на валютному ринку, оцінені у 52–54 мільярди доларів США, щоб підтримати йєн.
З боку США скарбниця оголосила, що з 9 вересня 2026 року подвоїть викуп довгострокових казначейських облігацій до принаймні $4 млрд за операцію. США також зробили доступними інструменти ФРС, що дозволяють Японії позичити кошти під заставу своїх казначейських облігацій, а не продавати їх напряму.
Чому США не можуть собі дозволити японський кризис
Америка позичає більше, ніж будь-яка інша країна на Землі, а Японія є її найбільшим іноземним кредитором. Будь-що, що змусить Японію ліквідувати урядові облігації США, загрожує всій системі фінансування американського уряду. З загальним боргом у 40 трильйонів доларів навіть невелике зростання дохідності призводить до додаткових щорічних виплат по відсотках на десятки мільярдів доларів для уряду США.
Співвідношення боргу до ВВП Японії, що перевищує 200%, протягом десятиліть було повільною загрозою, але поєднання знецінення ієні та зростання світових процентних ставок перетворило хронічну проблему на більш гостру. Довготривалий експеримент Банку Японії з надзвичайно низькими процентними ставками залишив країну вразливою на тлі посилення світових грошово-кредитних умов.
Вступаючи в якості покупця цінних паперів з довшим терміном погашення за рахунок розширеної програми викупу, Міністерство фінансів суттєво встановлює підтримку цін і верхню межу дохідності. Чи триматиметься ця верхня межа, залежить від того, чи стабілізується ситуація в Японії, чи далі погіршується.