Жоден із американських спот-біткоїн-ETF не зареєстрував чистого притоку коштів 15 травня. Загальні витоки по всіх дванадцяти фондах досягли $290 мільйонів, згідно з оригінальним звітом від SoSoValue. Однорідний відсутність попиту виділяється навіть на тлі змішаного інституційного інтересу цього року.
Спот-ETF на ethereum не впоралися краще, втративши чисті 65,65 мільйона доларів США. Це позначило п’ятий день поспіль з виведеннями коштів з етер-інструментів, посилюючи тренд, який вже вивів сотні мільйонів з цих продуктів. На відміну від попередніх хвиль виведення, коли спостерігалося обмежене купівельне попит на кілька фондів, цей випадок не приніс жодних ознак покращення.
Ротація капіталу та регуляторні тіні
Масштабний відтік ETF відбувається на тлі того, що інші сегменти крипторинку демонструють значно більше життєвої активності. SUI зросла на 18% до $1,24 завдяки інституційному стейкінгу та великої інтеграції з фінтехом, тоді як альткоїни, такі як TON, SIREN і VVV, показали двозначні тижневі прибутки. Ця розбіжність свідчить про те, що капітал не просто виходить із цифрових активів цілком; він переходить від пасивного, широкого експозиційного впливу на bitcoin та ether до більш бета-активів та конкретних ігрових стратегій у екосистемах.
Регуляторна невизначеність поглиблює обережний настрій. За кілька днів до голосування у Сенаті США законопроєкт з криптовалютами зіткнувся з новим опором з боку банківських інтересів, і інституційні інвестори можуть ухиливатися від ризику затримки політики. Банки активно намагаються зірвати цей законопроєкт, вносячи знову невизначеність, що може охолодити потоки ETF, навіть коли перспективи цін залишаються позитивними. Потоки ETF історично чутливі до регуляторних новин, а поточна відсутність позитивних повідомлень не залишає достатніх підстав для входу нових коштів.
Де рухаються інституційні кошти
Якщо спот-крипто-ETF втрачають імпульс, інституційний капітал знаходить інший вихід: токенізовані активи реального світу. За минулий тиждень ринок RWA перевищив $20 млрд у блокчейні, Bullish здійснив придбання на $4,2 млрд, а також відбулася перша живе розрахунок між Ondo та JPMorgan. Прийняття токенізації прискорюється темпами, які різко відрізняються від виведення коштів із чистих bitcoin та ether ETF.
Ця дивергенція може відображати більш зрілу інституційну стратегію. Пряме вкладення в ETF надає простий доступ до цін на спот-криптовалюти, але інвестори з великою кількістю коштів все частіше зосереджуються на прибуткових, регульованих інструментах, які ближчі до традиційної фінансової сфери , ніж до спекулятивних стрибків альткоїнів. Витік $290 мільйонів з bitcoin ETF і постійний витік ether, можливо, менше пов’язані з медвежим макро-прогнозом і більше — з тактичним зсувом у бік сфер, де ліквідність, регуляторна ясність і грошові потоки є більш передбачуваними.
Що залишається невизначеним, так це чи поточна серія виведення з ETF є короткотерміновою паузою чи початком довшого періоду безцікавості. Наступна партія даних щодо інфляції в США та будь-які зміни щодо криптовалютного законопроекту у Сенаті можуть швидко змінити ці потоки. На даний момент цифри малюють рідкісну картину: ринок, де кожен спот-біткоїн-ETF був нетто-втратником за один день торгівлі.