Автор: Chaoxiang Research
S&P 500 та Доу-Джонс обидва встановили нові історичні рекорди закриття, а NASDAQ зрос на 2,59%. Основним фактором, що підтримував ріст ринку, було очікування відновлення роботи Ормузької протоки: міністр фінансів США Бейсент та держсекретар Рубіо одночасно намітили, що переговори можуть завершитися вже завтра, через що ціни на нафту різко впали більше ніж на 5%. Іншою окремою темою стали акції чіпів та зберігання: індекс Philadelphia Semiconductor зрос більше ніж на 6% завдяки оптимістичному аналітичному звіту HSBC та новій дорожній карті Samsung — це мало мало спільного з подіями в Ірані. Але після закриття ринку США SpaceX та AMD послідовно оприлюднили свої найбільш очікувані фінансові звіти за всю історію публічного існування: обидва звіти перевищили очікування, але акції обох компаній раптово почали падати — сценарій «навіть гарна звітність не зупиняє продаж» знову втілився.
Очікування відновлення Гормузського проливу підтримало оптимізм, ціни на нафту впали більше ніж на 5%
S&P 500 зростав на 1,79% і закінчив на рівні 7736,52 пункту, подолавши попередній рекорд закриття, встановлений 2 червня. Dow Jones зростав на 1,71% і закінчив на рівні 54085,88 пункту, встановлюючи рекорд закриття вже другий день поспіль. Nasdaq зростав на 2,59% і закінчив на рівні 26584,993 пункту.
Міністр фінансів США Бесент заявив, що угоду щодо відновлення проходу через Ормузьку протоку з Іраном можуть підписати вже завтра; держсекретар Рубіо також зробив згоду, сказавши, що переговори просуваються. У той же день Іран також м’якше підійшов до теми: представник міністерства закордонних справ повідомив про позитивний прогрес на технічному та політичному рівнях у переговорах з Оманом. Згідно з інформацією, Іран відмовився від раніше підтримуваної схеми «двостороннього повного контролю» і вперше розглядає можливість залучення європейських країн, таких як Великобританія та Франція, до розмінування. Ця серія сигналів значно підвищила очікування розрядки конфлікту на ринку: WTI нафта впала на 5,69% — до 75,77 долара за барель, Brent — на 5,26% — до 79,36 долара за барель. Дохідність 10-річних облігацій США знизилася на 5,08 базисних пунктів — до 4,6248%, 2-річних — на 4,15 базисних пунктів — до 4,1959%.
COMEX золото зросло на 1,07% до 4134,2 долара за унцію. COMEX срібло зросло на 3,27% до 59,75 долара за унцію. Біткойн відкрився на рівні 63463,72 долара, що відповідає рівню понеділка, а вранці піднявся до 63818,70 долара; Ефір відкрився на рівні 1858,53 долара, знизившись на 1,3%, а вранці піднявся до 1874,41 долара. Індекс лідерів китайських акцій Livemore закінчив зростанням на 1,55%, європейські основні індекси зросли в цілому, німецький DAX30 збільшився на 0,85%.
Ціни на чіпи та сховища повсюдно стрімко зросли, Філадельфійський індекс напівпровідників показав чотири позитивні дні поспіль
Індекс південнозахідних напівпровідників зростав більше ніж на 6%, це вже четвертий торгівельний день поспіль зростання індексу, після того як у липні він впав на 20,6%. Акції чіпів усіх компаній зросли: ARM — на 17,36%, Intel і SanDisk — більше ніж на 10%, SK Hynix — більше ніж на 8%. Також сильними були акції сектору оптичних комунікацій: Coherent і Marvell Technology — більше ніж на 12%, Corning — більше ніж на 9%, Lumentum — більше ніж на 8%, Micron Technology — більше ніж на 7%.
Цей відскок підтримується аналітичними звітами. HSBC провів розрахунки: поточна ціна акцій Samsung Electronics відповідає припущенню про довгостроковий прибуток, що становить лише 0,8 від прибутку на акцію за 2024 рік. Іншими словами, премія ринку за концепцію AI-пам’яті майже повністю зникла — ситуація з SK Hynix схожа. HSBC робить висновок, що найгірша хвиля панічних продажів, ймовірно, вже минула. У той самий день Samsung також оприлюднила дорожню карту нової технології 3D-пам’яті, заявивши, що нове рішення дозволяє досягти щільності зберігання у кілька разів вищої, ніж у традиційних HBM, що додатково заспокоює ринок.
Післягодинні фінансові звіти SpaceX та AMD перевищили очікування, але акції почали падати
Після торгів опубліковано перший фінансовий звіт SpaceX: виручка за другий квартал склала 7,8 млрд доларів США, що на 92% більше, ніж у попередньому періоді, і значно перевищує очікування ринку в 6,81 млрд доларів США. Adjusted EBITDA досяг 3,5 млрд доларів США, зростання на 191% у порівнянні з попереднім періодом, що також суттєво перевищує очікування в 2 млрд доларів США. Бізнес Starlink забезпечив більшу частину прибутку, а збитки в секторі штучного інтелекту зменшилися майже наполовину порівняно з очікуваннями. Маск на телефонній конференції повідомив, що Grok 4.6 очікується на наступному тижні, а потужність обчислювальних ресурсів SpaceX до кінця наступного року може досягти 5–10 гігават, і цього року компанія зробить спробу відновити перший і другий ступені ракети Starship V3.
Незважаючи на такі вражаючі дані, післягодинна ціна акцій SpaceX впала майже на 9%, і ринок, схоже, більше стурбований тим, чи зможе компанія підтримувати свої капітальні витрати, ніж цими результатами.
З AMD теж саме. Дохід за другий квартал склав 11,54 млрд доларів США, що на 50% більше, ніж у попередньому періоді, і це рекордний показник, що перевищує ринкові очікування в 11,31 млрд доларів США. Очищений прибуток на акцію склав 1,66 долара США, що на 246% більше, ніж раніше, і також перевищує очікування. Дохід від бізнесу центрів обробки даних становив 6,7 млрд доларів США, що на 107% більше, і вже становить 58% загального доходу. Генеральний директор Су Цзяньфен підкреслила на телефонній конференції, що компанія все ще перебуває на початковому етапі AI-циклу і очікує подвоєння обсягів продажів у центрах обробки даних до 2027 року.
Ринок звертав увагу на прогнози доходів за третій квартал: хоча медіана в 13 мільярдів доларів США вища за попередній прогноз у 12,5 мільярда доларів США, цей зростання для деяких агресивних інвесторів виглядав недостатнім, і після закриття ринку AMD також тимчасово впала більше ніж на 8%.
День — розслаблення, ніч — холодна вода: стандарти ринку змінилися
Загальне поліпшення геополітичної обстановки знизило ціни на нафту та довгострокові процентні ставки. А акції чіпів та пам’яті відновили значну частину втрат, зазнаних у липні, завдяки оптимістичним аналітичним звітам таких інституцій, як HSBC. Це сталося вдень. Але після закриття ринку SpaceX та AMD охолодили цей оптимізм звітами після торгів: хоча цифри в обох компаній були не гіршими, акції все одно впали. Стандарти оцінки компаній, пов’язаних з ШІ, змінилися — просто перевищення очікувань вже не вважається достатнім; зараз увага зосереджена на тому, наскільки велике це перевищення та чи виправдовують капітальні витрати такі результати.
Скільки триватиме ця диференціація? У найближчі дні є два конкретні показники для спостереження. По-перше, чи зможе Ормузька протока завтра насправді досягти угоди, як про це сказав Бессент; якщо переговори знову відступлять, сьогодні пригнічені ціни на нафту та ризик-премія можуть відразу відновитися. По-друге, дані щодо нонфарм-зайнятості, які будуть оприлюднені в п’ятницю — це найважливіший показник для ФРС при визначенні траєкторії ставок. Якщо дані свідчать про збереження стабільності ринку праці, то простір, який сьогодні відкрили зниження дохідності казначейських облігацій США, може знову стиснутися.