Традиційний післяпрацівський сплеск на ринку корпоративних облігацій США з інвестиційним рейтингом, який зазвичай є одним із найпереповненіших періодів у календарі Волл-стріт, зараз показав найгірший результат з 2020 року.
Різкий похолодання після спекотного літа
У серпні 2026 року випуск інструментів інвестиційного рівня зростав до приблизно 130–145 мільярдів доларів США, значно перевищивши середній показник після 2019 року — приблизно 95 мільярдів доларів США за місяць. Випуск за рік до серпня вже перевищив 1,68 трильйона доларів США, що становить приблизно 27% зростання порівняно з тим самим періодом минулого року. Прогнози на повний рік вказували на те, що загальний обсяг випуску IG у 2026 році складе 2 трильйони доларів США або більше.
Доходність казначейських облігацій США на 10 років тривалий час підходила до багаторічних максимумів, що створило достатньо невизначеності щодо витрат на позики, через що фінансові директори вирішили зачекати, ніж діяти. Кредитні спреди залишалися в діапазоні 70–80 базисних пунктів, навіть коли пропозиція зросла. Середня доходність близько 5% тримала інвесторів у фіксованому дохідному сегменті зацікавленими.
Що спричинило масовий покупок облігацій 2026 року
Дві сили сприяли надзвичайно швидкому темпу випуску протягом перших восьми місяців року. Перша — рефінансування: величезна кількість корпоративного боргу, випущеного під час пандемії, коли ставки були історично низькими, наближається до терміну погашення. Друга сила — величезні технологічні компанії, зокрема Meta, Amazon, Alphabet та Oracle, які активно залучають ринки облігацій для фінансування масштабних програм капітальних витрат, пов’язаних з інфраструктурою штучного інтелекту та центрами обробки даних.
Що означає повільнення для ринків
Якщо дохідність 10-річних облігацій продовжуватиме зростання, математика змінюється для корпоративних скарбників. Компанія, яка раніше була впевнена у випуску облігацій зі загальною дохідністю 5,2%, може відмовитися від 5,5% або вище, особливо щодо дискреційних витрат. Угоди щодо рефінансування менш чутливі до ціни, оскільки борг потрібно буде перекладати незалежно від умов.
Серпень і жовтень зазвичай є найбільш завантаженими місяцями для випуску IG, оскільки компанії намагаються забезпечити фінансування до кінця року. Якщо поточна пауза продовжиться, це може означати, що ціль у $2 трильйони на рік стане складнішою, ніж здається.