Активи США ETF досягли $15,7 трильйона на кінець травня 2026 року, що на 17% більше, ніж у попередньому році. Але двигуном зростання є не індексний фонд S&P 500 ваших бабусі та дідусів. Це продукти з плечем, інструменти на основі прогнозних ринків та різноманітні спекулятивні інструменти, які ще десять років тому здавалися абсурдними. SEC це помітила, і не зовсім заохочує.
Ринок, що тоне у новизні
За даними Morningstar, приблизно 98% недавніх подань ETF належать до категорій, які галузь класифікує як «новаторські». Це ввічливий спосіб сказати, що майже ніхто більше не запускає звичайні індексні фонди.
Видавці, такі як Corgi Funds, у 2026 році запустили численні щоденні лівереджовані ETF з коефіцієнтом 2x, надавши роздрібним трейдерам можливість посилити вплив на одноденні рухи — від окремих акцій до нишевих секторів.
Математика цих продуктів проста, але нещадна. 2x кредитне плече ETF щодня скидається, тобто воно прагне забезпечити подвоєний дохід від свого базового показника за одну торгівлю. За довші періоди складання та втрата від волатильності можуть зменшити дохід так, що неосвічені інвестори цього не очікують. Акція, яка падає на 10%, а потім відновлюється на 10%, не повертає вас до початкового рівня. Кредитне плече робить цю різницю ще більшою.
Деякі емітенти не зупиняються на 2x. Подано заявки на продукти з експозицією більше ніж 2x, що виводить їх у сферу, де навіть помірні щоденні коливання можуть призводити до неприємних наслідків.
SEC ставить межу, певним чином
30 червня 2026 року SEC висунула запит до громадськості щодо регулювання цих більш ризикованих інструментів, включаючи плечові ETF та стратегії на ринках прогнозів, серед інших високоризикованих продуктів. Цей крок був зроблений після того, як комісія вже призупинила розгляд пропозицій, що передбачають експозицію більше ніж 2x.
Лідери галузі заперечують, стверджуючи, що широке тлумачення того, що вважається «новим», може придушити легітимні інновації. Коли майже кожна подача отримує позначку, застерігають вони, процес перевірки перетворюється на узьке місце, а не на захист.
Висококредитні та пов’язані з подіями ETF-інструменти вже зіткнулися з затримками та триваючими перевірками, що створює невизначеність для емітентів, які вклали значні ресурси у розробку продукту. Для менших компаній особливо довготривала регуляторна невизначеність може бути життєво важливою.
Чому зараз відбувається зсув у бік спекуляції
Традиційний ринок ETF є зрілим. Основні індексні бенчмарки — S&P 500, ринок облігацій у цілому, міжнародні розвинені акції — вже покриті продуктами з надзвичайно низькими витратами від BlackRock, Vanguard та State Street. Запуск ще одного трекера S&P 500 у 2026 році — це те саме, що відкрити нову кав’ярню поруч із трьома існуючими Starbucks. Економіка не працює.
Сам обгортка ETF надає податкові переваги та ліквідність протягом дня, яких не можуть досягти взаємні фонди. Для випускників це ідеальний інструмент для упаковки майже будь-якої стратегії — від кредитного плеча на окремі акції до прогнозних ринків — у форматі, який торгуються як акції на головних біржах.
Що повинні спостерігати інвестори та ринок
Період публічних коментарів SEC стане критичним індикатором того, куди спрямуються регулювання. Якщо комісія в кінцевому підсумку обмежить продукти з кредитним плечем вище 2x або введе строгіші вимоги до придатності для ETF на ринках прогнозів, це може змінити конкурентну картину. Видавці, які побудували свої бізнес-моделі навколо агресивних продуктів, будуть змушені змінити стратегію.
Зростання на 17% загальної суми активів американських ЕТФ за останній рік свідчить про незаперечну динаміку галузі.