Американські корпорації заробляють більше, ніж будь-коли за останні приблизно 80 років. Працівники, які допомагають їм це робити, отримують меншу частку, ніж будь-коли.
Прибуток корпорацій до оподаткування досяг річного рівня $4,8 трильйона у другому кварталі 2026 року, за даними Бюро економічного аналізу. Ця цифра становить 18% національного доходу — такий показник не спостерігався з років безпосередньо після Другої світової війни.
Числа розповідають історію з двома швидкостями
Хоча прибутки стрімко зростають, компенсація працівників рухається у протилежному напрямку. Доля національного доходу, що йде до працівників, знизилася приблизно до 60%, а деякі аналізи з Нью-Йоркського федерального резерву вказують на цифру до 54,1% на початку 2026 року.
Для контексту: працівники отримували більше 65% національного доходу в десятиліття після Другої світової війни. Навіть на початку 2020 року цей показник становив 57,7%. Падіння з цього рівня до 54,1% за шість років — це значне прискорення тенденції, яка протягом десятиліть повільно розвивалася.
Корпоративні маржі прибутку досягли 19,4% у другому кварталі 2026 року — найвищий показник з 1940-х років.
Як ми сюди потрапили
Членство в профспілках постійно зменшується з початку 1980-х років. Менше профспілок означає меншу колективну силу переговорів, що призводить до зменшення зростання заробітної плати. Вивіз роботи, як національний, так і міжнародний, надав роботодавцям кредитне плече для утримання витрат на працю на низькому рівні при збереженні або розширенні обсягів виробництва.
Податкові структури також відіграли роль. Деякі корпоративні структури користуються сприятливим режимом, що ефективно збільшує розрив між валовим прибутком і тим, що потрапляє на заробітні плати працівників.
Останні досягнення в галузі ШІ надали компаніям можливість встановлювати ціни та збільшувати продуктивність без пропорційного зростання кількості працівників або винагород. Раніше продуктивність і заробітна плата рухалися майже синхронно. Вони роз’єдналися роки тому, і ШІ, схоже, прискорює цю розбіжність.
Що це означає для ринків і далі
Для акційних ринків більші маржі та рекордні прибутки безпосередньо впливають на прибуток на акцію, який, у свою чергу, впливає на оцінку акцій. Пенсійні рахунки, пенсійні фонди та будь-хто, хто має експозицію до американських акцій, вигодував від цієї золотої доби корпорацій.
Витрати споживачів становлять основну частину ВВП США. Якщо заробітна плата не поспішає за продуктивністю, двигун, що забезпечує дохід корпорацій, починає працювати з перебоями, навіть якщо процентні показники маржі залишаються високими.
Економічна нерівність на таких рівнях зазвичай викликає політичну відповідь у вигляді регуляторних заходів, змін у податковій політиці або змін у трудовому законодавстві, що може скоротити самі маржі, які зараз роблять корпоративну Америку на папері такою прибутковою.
У кінці 1940-х років хвильова прибутковість змінилася періодом значної організації праці, зростанням заробітної плати та широким розширенням середнього класу.