Сполучені Штати та Японія спільно втрутилися на ринку валют, вперше з 2011 року. Обидві країни координували дії з купівлі йєни 31 липня, що стало рідкісним моментом валютної співпраці, якого не було протягом півтора десятиліття.
Міністр фінансів США Скотт Бессент та міністр фінансів Японії Сацуці Катаяма публічно підтвердили втручання 2–3 серпня. Йєна падала до найнижчих рівнів за 40 років, наближаючись до 163–164 за долар.
Що саме відбулося і чому це має значення
Японія впровадила приблизно 53–59 млрд доларів США на ринки валют, купуючи ієни. США взяли участь через прямі покупки ієн, здійснені через ФРС Нью-Йорка.
Японія намагалася стабілізувати свою валюту за допомогою односторонніх інтервенцій, але ці окремі зусилля дали обмежені результати. Йена продовжувала падати через збільшення розриву між процентними ставками США та Японії.
Останній раз, коли ці дві країни координували інтервенції щодо ієн, був березень 2011 року, після руйнівного землетрусу й цунамі, що обрушилися на Японію. Тоді стрімке підсилення ієни загрожувало зруйнувати японських експортерів. Наразі проблема зворотна: розруха ієни загрожує дестабілізувати японську економіку через стрімке зростання витрат на імпорт.
Бессент і Катаяма підтвердили готовність до продовження дій, якщо це буде необхідно.
Зв’язок каррі-трейду з криптовалютою
Йенська каррі-торгівля, під час якої інвестори позичають японські ієни за низькою ставкою та інвестують цей капітал у активи з вищою дохідністю, була однією з найбільш переповнених торгів на глобальному фінансовому ринку. Коли ієна раптово посилюється, трейдери спішать закривати позиції, висмоктуючи ліквідність із ризикованих активів усіх типів. Криптовалютні ринки, з їхніми тоншими книгами ордерів та торгівлею 24/7, відчувають вплив швидше й сильніше, ніж традиційні ринки.
Епізод липня 2024 року пропонує корисне порівняння. Коли Банк Японії неочікувано підвищив ставки, розвернення каррі-трейду спричинило різке падіння на глобальних ринках, при цьому криптовалюти зазнали значного удару.
Що це означає для інвесторів
Будь-яка тривала апреціація йени з цього рівня може прискорити розвернення карр-трейдів. Позиції, сформовані під час довготривалого падіння йени до рівня 163–164, є значними, і їхнє розвернення виведе капітал з ризикованих активів по всьому світу.
Участь США змінює розрахунки значно. Інтервенція Японії самостійно — це відома величина, з якою ринки навчилися не враховувати. Приєднання США свідчить про рівень занепокоєння щодо динаміки долара-єни, який перевищує побажання Токіо, що означає, що Вашингтон вважає слабкість єни проблемою для ширшої глобальної фінансової системи.
Фундаментальна різниця у процентних ставках, яка спричинила падіння ієні, не змінилася, що означає, що боротьба між фундаментальними факторами та інтервенціями триває. Для крипторинків ця напруга перетворюється на збільшену макрочутливість, де одна лише новина з Токіо чи Вашингтона може вплинути на біткоїн сильніше, ніж будь-який он-чейн показник.