Міністерство фінансів США зробило щось, чого не робило протягом 15 років: купило єни. Разом із японськими органами близько 31 липня та 1 серпня уряд США втрутився на ринках іноземної валюти, щоб підтримати пошкоджену японську валюту, яка впала до найнижчого рівня проти долара за останні чотири десятиліття.
Що саме відбулося
Єна перебувала у вільному падінні. Тривалі розбіжності у відсоткових ставках між США та Японією робили її улюбленою валютой для фінансування кар-трейдів, де інвестори позичають дешеву єну та інвестують кошти у активи з вищою дохідністю.
Записи міністра фінансів Скотта Бессента, видимі під час зустрічі, згадували можливі покупки японських ієн на суму від 5 до 10 мільярдів доларів США. Президент Трамп публічно підтвердив участь Міністерства фінансів у стабілізації валюти.
Японія, для своєї частини, до цього часу боролася з цією битвою майже самотньо. Японські органи, за повідомленнями, витратили близько 8,45 трильйона ієн, приблизно 53 мільярди доларів США, на недавні інтервенційні зусилля, щоб запобігти подальшому падінню їхньої валюти. Спільна дія з Вашингтоном є першим випадком, коли обидві країни координували зусилля з підтримки ієни з часів після землетрусу і цунамі 2011 року.
Зв’язок каррі-трейду з криптовалютами
Механізм простий. Трейдери позичають ієни за надзвичайно низькими процентними ставками в Японії, конвертують їх у долари або інші валюти та інвестують у активи з вищою дохідністю. До таких активів належать акції, корпоративні облігації та, так, ризиковані інвестиції, як bitcoin та інші цифрові активи.
Коли ієн раптово посилюється, як це відбувається під час координованої інтервенції, ці карр-трейди швидко стають невигідними. Позичальники повинні купити ієни, щоб погасити свої позики, що означає продаж усього, що було куплене за позиченими коштами.
Досвідчені криптоінвестори можуть пам’ятати серпень 2024 року, коли різке підсилення єни спричинило масові ліквідації на ризикованих активах.
Чому США втрутилися
США не втручуються у валютні ринки безпосередньо. Останній раз вони купували ієни у 2011 році, а до цього довелося б повертатися на десятиліття назад, щоб знайти подібні дії.
Діапазон покупок Бессента від 5 до 10 мільярдів доларів, хоча й скромний порівняно з зусиллями Японії на 53 мільярди доларів, надсилає потужний сигнал. Він повідомляє ринкам, що США вважають слабкість ієні спільною проблемою, а не виключно японським завданням.
Що повинні спостерігати криптоінвестори
Невідкладний ризик для криптовалют — це відплив ліквідності. Якщо японські карр-трейди почнуть активно розвертатися, капітал, що був інвестований у ризиковані активи, включаючи цифрові токени, буде виведений назад.
Ключовим фактором є швидкість. Поступове відновлення ієн надає трейдерам на курсі спреду час для коригування позицій без примусових продажів. Різкий, раптовий рух — того типу, який іноді може виникнути внаслідок координованих інтервенцій — саме тут криється небезпека для кредитних криптовалютних позицій.
Торгівцям слід уважно стежити за рухами ієн-долара в найближчі тижні, особливо щодо будь-яких додаткових сигналів про втручання з боку урядів. Сума від 5 до 10 мільярдів доларів, згадана в записах Бессента, може бути лише початковим кроком.