Міністерство фінансів США щойно зробило щось, чого не робило близько 15 років: воно об’єдналося з Японією, щоб купити ієн на відкритому ринку. Замість продажу доларів для фінансування покупки, Федеральний резервний банк Нью-Йорка продав євро — цей крок здивував трейдерів валют і спричинив зростання ієни більше ніж на 1% щодо долара та євро.
Скоординована інтервенція відбулася 1 серпня, коли єна торгувалася близько до найнижчих за 40 років рівнів — приблизно 163,99–164 за долар. Раніше секретар скарбниці Скотт Бессент зазначав, що обсяг покупки може складати від 5 до 10 мільярдів доларів, хоча остаточний розмір угоди офіційно не розголошено.
Чому євро, а не долари
Відмовившись від продажу євро замість доларів, Міністерство фінансів уникнуло прямого ослаблення власної валюти, посиливши йєну та одночасно створивши низхідний тиск на євро, не торкаючись позиції долара на глобальних ринках.
Нью-йоркський федерал виконав угоди через Goldman Sachs і Morgan Stanley, направивши інтервенцію через основні дилерські банки. Продаж євро з резервів скарбниці зменшує частку євро у валютних резервах США, що може мати значення, якщо співвідношення долара до євро значно зміниться у майбутні місяці.
Довгий спад ієн
Валюта Японії протягом років піддавалася постійному тиску, головним чином через те, що Банк Японії зберігав надзвичайно м’яку грошово-кредитну політику, тоді як ФРС та Європейський центральний банк підвищували ставки. Ця розбіжність створила динаміку каррі-трейду, коли інвестори брали позики за низькими ставками в ієнах і інвестували кошти в активи з вищою дохідністю у доларах чи євро, що призвело до того, що ієна досягла рівнів, не спостеріганих з середини 1980-х років.
Останній раз, коли США та Японія спільно купували ієн, був близько 2011 року, після землетрусу і цунамі в Тōhoku. Японські чиновники після інтервенції повідомили, що залишаються готовими діяти знову, якщо волатильність валюти збережеться.
Що це означає для криптовалют та ширших ринків
У літній період 2024 року ми побачили попередній приклад динаміки каррі-трейдів, коли невелике підсилення ієні спричинило швидке зняття каррі-трейдів, що вплинуло на акції, облігації та криптовалюти. Bitcoin та інші цифрові активи продавалися, оскільки плечові позиції, фінансовані ієнами, були змушені бути закритими.
Вибір не продавати долари неявно сигналізує, що скарбниця Бессента бажає підтримувати міцність долара, не підірвавши її активно. Попередження японських чиновників про те, що можуть бути й інші дії, означає, що потенційне продовження розвернення каррі-трейду може спричинити стрибки волатильності на криптовалютних ринках, які історично корелювали з раптовими рухами йєни.