Міністерство фінансів США та японські органи провели спільну інтервенцію з купівлі ієн 31 липня та 1 серпня, що стало першою координованою валютною операцією між двома країнами з 2011 року. Цей крок був зроблений після того, як ієна впала до рівня 163,99 за долар 23 липня — рівня, який не спостерігався близько чотирьох десятиліть.
Що саме відбулося
Міністр фінансів США Скотт Бессент охарактеризував втручання як відповідь на «непорядкові рухи ієн», що загрожували дестабілізацією ширших фінансових ринків. Федерація резервного банку Нью-Йорка продала євро для покупки ієн, направивши угоди через головні банки, включаючи Goldman Sachs і Morgan Stanley.
Японські органи, за повідомленнями, використали приблизно 8,45 трильйона ієн, що становить близько 53 мільярдів доларів США, для захисту своєї валюти. Внесок США оцінювався у 5–10 мільярдів доларів США — ця цифра, за повідомленнями, була видна на блокноті Бессента під час обговорень.
Президент Дональд Трамп публічно підтримав операцію, представивши її як стабілізуючу силу для глобальних ринків. Бессент пішов далі, заявивши, що США «не пошкодують» здійснювати додаткові спільні інтервенції, якщо це буде необхідно. Він також охарактеризував ієн як недооцінену.
Втручання відбулося після зустрічі в Кемп-Девіді, де, як повідомляється, обговорювалася стратегія, і базувалося на спільному заяві міністрів фінансів США та Японії від вересня 2025 року щодо валютних питань.
Зв’язок каррі-трейду з криптовалютами
Йенська каррі-торгівля — це одна з найстаріших стратегій у фінансах. Позичте в йенах за низькими процентними ставками Японії, конвертуйте їх у долари або іншу валюту з вищою дохідністю та отримуйте різницю. Коли йена стабільно ослаблюється, трейдери на каррі-торгівлі виграють двічі: від різниці процентних ставок і від руху валюти. Але коли відбуваються інтервенції і йена швидко посилюється, ці позиції розгортаються жорстоко. Трейдери поспішають купити йени назад, продавши всі активи, в які вони інвестували позичені кошти.
Ми бачили це у серпні 2024 року, коли помірне підсилення ієні спричинило глобальну продажеву хвилю на ринках акцій, яка потягнула за собою криптовалюти. Біткойн різко впав під час цієї події, оскільки розкрутка карр-трейдів вплинула на всі класи активів.
Скоординована інтервенція такого масштабу, загальною сумою близько 60 мільярдів доларів США, може спричинити подібні динаміки, якщо призведе до тривалого зміцнення йєни. Торгівці, що утримують плечові каррі-позиції, можуть бути змушені ліквідувати активи на ринках акцій, облігацій і, так, криптовалют, щоб виконати зобов’язання, виражені в йєнах.
Коментар Бессента про те, що ієн є «переваженою», особливо варто стежити. Якщо ринки сприймуть це як сигнал постійної підтримки США з боку міцності ієну, це може поступово розгорнути позиції каррі-трейдів у більш контролюваному режимі.