Автор: Xiao Bing
2 вересня акції Farmmi (FAMI), компанії, що котирується на Насдак, підскочили з $0,12 до $0,50, зростаючи приблизно на 350%. Обсяг торгів склав 720 мільйонів акцій — майже в 90 разів більше, ніж середньоденний рівень. Ця мікроскопічна сільськогосподарська компанія зі штаб-квартирою в Китаї, яка спеціалізується на продажу сушених грибів і має лише 15 повноцінних працівників, раптово стала одним із найбільш безумних активів на ринку США того дня.
Після цього ціна швидко впала до приблизно $0,18, і цей стрибок і падіння тривали кілька годин.
Початком стало Robinhood Chain. Пара торгівель складалася з мем-монети під назвою JINQIAN та ланцюгового активу з кодом "FAMI". Дані GMGN показують, що JINQIAN досягла прихованої оцінки близько 60 мільйонів доларів США у пік, що приблизно в 10 разів перевищувало ринкову капіталізацію Farmmi на той момент.
Але тут є факт, який серйозно ігнорувався під час поширення події: токен FAMI на ланцюзі не є офіційним акційним токеном Robinhood.
Різниця між офіційними та неофіційними токенами
На Robinhood Chain парою торгуються Artificial Inu (AI) і токенізований NVDA, а також Memory Cow Moo (MOO) і токенізований MU. Робота цих «мем-тейків з акціями» ґрунтується на припущенні, що токени акцій випускаються офіційно Robinhood і забезпечуються реальними акціями США у співвідношенні 1:1. Коли попит на токени акцій зростає на ланцюзі, емітент повинен купувати відповідну кількість реальних акцій для випуску нових токенів, що створює передачу попиту від ланцюга до ринку акцій США.
Токен FAMI у парі торгівлі JINQIAN/FAMI не має цього механізму. Це незалежно випущений ланцюговий актив, який використовує акційний код Farmmi, але не має каналів чеканки/відкуплення, реальних акцій у заставі та будь-яких арбітражних зв’язків із NASDAQ.
Онлайн-аналітик riley_gmi підтвердив це в X: FAMI в ланцюжку не є офіційним токеном акцій Robinhood.
Логіка офіційної криптовалютної пари Meme: попит у блокчейні → випуск токенів → покупка реальних акцій → створення реального попиту.
Логіка JINQIAN/FAMI зовсім інша: он-чейн безумство → поширення в соціальних мережах → трейдери вважають, що існує зіставлення з акціями → через брокерів масово входять у справжні акції → стрімкий ріст цін акцій, що підсилює Meme-наратив.
Жодної механічної передачі, єдиною передавальною середовищем є увага людини та непорозуміння.
Чому цього разу вдалося?
Farmmi було обрано не випадково.
Його ціна акцій — 0,12 долара, ринкова капіталізація становить лише кілька мільйонів доларів. Така дуже мала акція має надзвичайно низький обсяг угод і дуже малий ліквідність. Коли одночасно вхідять сотні або навіть тисячі трейдерів, ціну можна легко підняти на 350%. Навпаки, NVDA у парі AI/NVDA — це компанія з ринковою капіталізацією 5 трильйонів доларів, і навіть 3,3 мільйони доларів токенізованого NVIDIA на ланцюзі не мають жодного впливу на реальну ціну акцій.
Код «FAMI» також має власну вартість. Він використовує ту саму візуальну мову, що й офіційні акційні токени на Robinhood Chain — код, торгова пара, K-лінії на GMGN, і звичайні трейдери важко розрізняють на перший погляд, який токен є офіційним, а який — підробкою.
Коли JINQIAN торгувався з оцінкою в 60 мільйонів доларів США, справжня ринкова капіталізація Farmmi становила приблизно 6 мільйонів доларів США. Прихована оцінка ланцюгового активу, що досягає 10-кратного рівня його базового референсу — компанії з грибами, яка не має ніякого відношення до Meme, — цей абсурдний коефіцієнт сам по собі є найпотужнішим матеріалом для соціальної трансляції.
Обернена передача
За останні два роки напрямок передачі цін між крипторинком та американським фондовим ринком був чітким: ціни на американському ринку визначали ціни на токенізовані акції. Після того як звіт Tesla перевищив очікування, токенізований TSLA також зростав. Коли ціна на акції NVIDIA досягла рекордного рівня, ланцюговий NVDA також піднявся. Інформація та ціни потоком йшли від традиційного ринку до блокчейну.
Подія FAMI вперше чітко продемонструвала можливість зворотного поширення: активність у ланцюзі вплинула на реальну ціну акцій.
Ця зворотна передача не вимагає жодного офіційного механізму чеканки/виплати. Їй потрібні лише три умови:
Достатньо мала акція (дуже низький середньоденний обсяг торгів), достатньо гучна ланчейна історія (мем-монета з оцінкою 60 мільйонів доларів США), та достатньо нечітка візуальна асоціація (однаковий код).
У поєднанні ці три фактори дозволяють трейдерам переступити межі між ланцюгом і поза ланцюгом, перетворюючи хибні відносини між токенами на справжні покупки акцій.
Це доповнює ідею Rune (@RuneCrypto_), який стверджував, що збирається придбати мікроділові акції NASDAQ і створити коротку позицію за допомогою мем-монет: поки Rune ще перебуває на етапі концепції, подія FAMI вже надала природний прототип. Різниця полягає в тому, що Rune намагався створити формальні канали випуску/відкупу для генерації реального попиту, тоді як подія FAMI довела, що навіть формальні канали не потрібні — достатньо схожості коду та соціальної поширеності.
Що відбудеться далі?
Подія FAMI виявила структурну вразливість: будь-хто може створити токен на Robinhood Chain, використовуючи будь-який акціонерний код публічної компанії, і сформувати торгову пару з мем-токеном, чекаючи, поки ефект поширення в соціальних мережах пошириться на ринок реальних акцій.
Це новий фактор ризику для тисяч акцій Nasdaq та OTC мікрокапіталізації. Для SEC це регуляторна сіра зона: токени FAMI у ланцюжку не є цінними паперами, сама дія з створення торгової пари, можливо, не є незаконною, але викликані нею коливання цін на американські акції вже становлять фактичне порушення ринку.
Farmmi закрилася приблизно на $0,18, що на 64% нижче високого рівня в $0,50 протягом дня. Скільки трейдерів знали, що FAMI в ланцюгу — не офіційний акційний токен, — це питання, на яке неможливо відповісти.
Ця компанія, що продає сухі гриби, найімовірніше ніколи не чула про JINQIAN. Але з сьогоднішнього дня кожен відділ IR у мікрокомпанії на NASDAQ може почати ставити нове питання: чи хтось використовував наш код для запуску Meme-монети в ланцюжку?