Липень був дивним місяцем для ринків. S&P 500 майже не змінився, закінчивши місяць на рівні. Тим часом Філадельфійський індекс напівпровідників впав більше ніж на 20%. Така дивергенція — спокій широкого індексу, тоді як ключовий сектор руйнується — не щоденна справа.
UBS розглянув цю ситуацію і вирішив стати більш бульовим.
Швейцарський банківський гігант підвищив свою ціль на кінець 2026 року для S&P 500 до 7 900, з попередньої оцінки 7 500. Фірма також підтвердила, що загальний медвежий ринок американських акцій залишається стабільним, посилаючись на сильний корпоративний прибуток та Федеральну резервну систему, яку очікується, що залишиться терплячою щодо ставок.
Що саме відбулося в липні
Плоске значення S&P 500 приховує досить драматичну історію знизу. Сектор напівпровідників, який довгий час був двигуном торгівлі штучним інтелектом, отримав серйозний удар. Філадельфійський індекс напівпровідників впав більше ніж на 20% протягом місяця, що відображає зростаючу скептичність інвесторів щодо темпів монетизації ШІ та короткострокової прибутковості масштабних програм капітальних витрат.
Але поки технологічний сектор перетерпів переоцінку, інші сектори тихо тримали індекс разом. Аналітики UBS зазначили, що зростання прибутку в широкому спектрі галузей, крім технологій, є основною причиною їхньої продовженої оптимістичності. Відповідно до їхньої думки, ринок зростання більше не є історією одного сектору.
Аргументи UBS на користь подальшого зростання
UBS прогнозує зростання прибутку на акцію більше ніж на 20% у 2026 році. Аналітики фірми виділили три сектори як основні драйвери зростання у майбутньому: інфраструктура штучного інтелекту, енергетичні ресурси та сектор довголіття, який охоплює медичні та біотехнологічні компанії, пов’язані зі старінням населення та технологіями продовження життя.
Щодо грошової політики, UBS очікує, що ФРС збереже процентні ставки на рівні від 3,50% до 3,75% протягом наступних шести–дванадцяти місяців. Стабільні ставки важливі для акцій, оскільки знижують дисконтну ставку, що застосовується до майбутніх прибутків, що механічно робить акції більш привабливими порівняно з облігаціями.
Що це означає для криптовалют та ризикованих активів
Більш прямий показник для інвесторів у криптовалютах — очікування ставки ФРС. UBS вважає, що ставки залишаться в діапазоні 3,50%–3,75%, що значно нижче піків попереднього циклу підвищення ставок. Нижчі ставки зменшують втрати від утримання активів без дохідності, таких як bitcoin.
UBS визначила інфраструктуру ШІ та енергетику як дві зі своїх провідних тем зростання на решту 2026 року. Обидва ці сектори безпосередньо перетинаються з криптовалютою. Майнінг bitcoin — це енергоємна галузь, яка все частіше звертається до відновлюваних та недоискористаних джерел енергії.
Ризик, про який вже попереджав липень, полягає в наступному: якщо витрати на ІІ не перетворються на прибуток зі швидкістю, яку очікує ринок, корекція напівпровідників може поширитися. Більш широка продажева хвилі в технологічному секторі перевірить, чи є диверсифікація прибутків, на яку розраховує UBS, реальним явищем. Такий сценарій, ймовірно, негативно вплине на ризик-активи в цілому, включаючи криптовалюти.
На даний момент UBS сподівається, що історія диверсифікації залишається актуальною, ФРС залишається на місці, а цикл звітності має ще простір для зростання. Ціль у 7 900 для S&P 500 передбачає значний потенціал зростання від поточних рівнів, а оптимістичний прогноз фірми на шість-дванадцять місяців свідчить, що вони вважають цю ситуацію тривалою, а не короткостроковою угодою.