Американські технологічні гіанти втратили $800 мільярдів ринкової вартості через падіння Tesla на 14%

Автор: Chaoxiang Research

На цьому етапі корпоративні витрати на штучний інтелект від технологічних гігантів знову досягли рекордного рівня, а сильний фінансовий звіт Alphabet не зміг заспокоїти ринкові сумніви щодо віддачі вкладень — капіталізація індексу «Семи великих» за один день зменшилася майже на 800 мільярдів доларів США. Tesla стала найбільш постраждалою — ціна акцій впала більше ніж на 14%, що є найбільшим одноденним падінням з березня 2025 року, при цьому чистий прибуток за другий квартал виявився нижчим за очікування, а маржа прибутку продовжує знижуватися. Google впав більше ніж на 7%, а загальна капіталізація опустилася нижче 4 трильйонів доларів США. Щодо геополітики: повстанці хусити атакували дві саудівські нафтові цистерни ракетами та дронами, що спричинило стрибок ціни на нафту Brent до 100 доларів за барель — вперше за останні два місяці. Дохідність 30-річних облігацій США вже кілька днів поспіль тримається на рівні 5%, що є найдовшим періодом з часу фінансової кризи 2007 року.

Індекс NASDAQ впав на 2,15%, індекс S&P 500 — на 1,21%, індекс Дов Джонса — на 0,97%. Індекс семи великих технологічних компаній впав на 4,8%, ринкова капіталізація за один день зменшилася на 797 мільярдів доларів США.

Tesla впала більше ніж на 14%, що стало найбільшим одноденним падінням з 11 березня 2025 року; чистий прибуток компанії за другий квартал виявився нижчим за очікування, а маржа прибутку далі знизилася. Google впала більше ніж на 7%, що стало найбільшим одноденним падінням з 8 травня 2025 року, а загальна ринкова капіталізація впала нижче 4 трильйонів доларів США.

Акції компаній, пов’язаних із сховищем, зросли незважаючи на загальний негативний тренд, можливо, завдяки інформації про збільшення витрат Google на AI: Micron зросла на 3,2%, SK Hynix — на 2,56%, SanDisk — на 0,69%.

Ціна закінчення нафти WTI зросла на 6,17% і склала 92,19 долара за барель. Ціна закінчення нафти Brent зросла на 7,04% і склала 100,69 долара за барель, досягнувши найвищого рівня за останні два місяці. Золото COMEX впало на 2% і склало 4052,3 долара за унцію. Срібло COMEX впало на 3,99% і склало 57,895 долара за унцію.

Біткоїн відкрився на рівні 66 081,05 долара США, що на 0,6% нижче за попередній день, і протягом дня впав до 65 054,55 долара США. Ефір відкрився на рівні 1 933,32 долара США, зростаючи на 0,3%, але також знизився протягом дня до 1 899,38 долара США.

Проблеми Tesla цього разу виявилися серйознішими, ніж очікувалося на ринку. Самі цифри виручки не такі вже й погані — зросли на 26% у порівнянні з попереднім періодом, але справжнім шоком для інвесторів став значний зменшення прибутку та перший за два роки чистий відтік готівки. Компанія пояснює це тим, що зараз переживає найбільш інтенсивний період розширення за всю свою історію: лише на розробку AI та робототехніки за один квартал було витрачено 5,8 млрд доларів США. Чи зможе це пояснення переконати ринок — через кілька кварталів покаже динаміка готівкових потоків.

Ситуація з Alphabet залишається такою ж, як і було оцінено вчора: виторг і темпи зростання хмарних послуг виявилися вражаючими, але вільний грошовий потік вперше в історії перейшов у негативну зону, а річний ліміт капітальних витрат був підвищений до 205 мільярдів доларів США. Цей фінансовий звіт не зменшив занепокоєння ринку щодо сталості витрат на ШІ, а навпаки, посилив їх — акції Google в ході торгів падали більше ніж на 7%.

Аналітик порівняв це з таким: ринок ще не відмовився від ідеї ШІ, але дні, коли люди охоче платили за гарні малюнки, минули. Тепер відповідальність лежить на менеджменті. На наступних фінансових конференціях всі хочуть почути, скільки грошей кожен долар принесе у вигляді готівки, а хто має час слухати ваші мрії про майбутнє через десять років?

Техногіганти випустили облігації на суму понад 500 мільярдів доларів США для фінансування інфраструктури ШІ; ці нові довгострокові облігації конкурують з урядовими облігаціями США за тих самих інвесторів, що безпосередньо піднімає вже високі довгострокові процентні ставки. Дохідність 30-річних урядових облігацій США тривалий час трималася на рівні 5%, що є найдовшим періодом з часів фінансової кризи 2007 року.

Фондовий менеджер зазначив, що зараз усі — уряди, гіганти хмарних обчислень та інші емітенти облігацій — борються за гроші в одному й тому ж басейні; традиційні покупці, такі як пенсійні фонди та страхові компанії, мають більше варіантів, тому інтерес до державних облігацій природньо зменшився.

На тлі цього хвилі інвестиційного фінансування, а також зростання ринкової капіталізації державних облігацій США з 4,5 трильйона доларів США в 2007 році до 31 трильйона доларів США сьогодні та відсотка боргу до ВВП, що перевищив 100%, довгострокові процентні ставки важко буде знизити в короткостроковій перспективі.

Щодо геополітичної обстановки, повстанці-хусити з Ємену застосували балістичні ракети, крилаті ракети та дрони для атаки на два саудівські нафтові танкери, один з яких отримав вогонь у носовій частині, але на щастя, екіпаж залишився безпечно. Місце події розташоване біля Баб-ель-Мандебської протоки, що з’єднує Червоне море з Аденською затокою — цей водний шлях є ключовим для глобального експорту нафти.

Додайте до цього постійно напружений контекст суперечок між США та Іраном — ці дві події разом розжегли панічні настрої на ринку щодо можливого переривання ланцюжків постачання, і ціни на сирійську нафту Brent зросли більше ніж на 7%, тимчасово досягнувши рівня 100 доларів США.

Того ж дня Трамп також сказав, що "серйозно розглядає" проведення більш масштабних військових дій проти Ірану.

Щодо торгівлі, Управління торгового представника США оголосило про введення додаткових митних пошлин у розмірі від 10% до 12,5% на десятки країн і територій за мотивом «примусової праці» замість майже закінчуючихся глобальних митних пошлин на імпорт; нові пошлини набувають чинності з 24-го числа.

Остання загадка тижня стосується Intel — компанія також опублікує фінансові результати в четвер, і основна увага ринку, як і в ці дні з іншими великими технологічними гігантами, зосереджена на прогнозах щодо капітальних витрат. На наступному тижні черга до Microsoft, Meta та Amazon — їхні останні заяви щодо інвестицій у ШІ визначать, наскільки далеко продовжиться ця переоцінка цінностей.

Цього дня було реально зруйновано припущення, що ринок раніше готовий надавати величезний простір для історії про ШІ, але зараз цей простір швидко стискається реальними цифрами грошових потоків. Спільною проблемою Tesla та Alphabet є те, що темпи витрат явно перевищили темпи отримання прибутку, і інвестори висловили свою позицію реальним продажем.

Зростання акцій чіпів пам’яті навіть у неблагополучному ринку надає важливого ориентира: кошти все ще готові інвестувати в компанії, які мають чіткі замовлення та видимі шляхи перетворення грошових потоків, але все менш терплять компанії, які лише розповідають історії. Така диференціація, найімовірніше, продовжиться у короткостроковій перспективі, а звіти Intel та кількох хмарних провайдерів на тиждень будуть наступним тестом.

Короткостроково неможливо очікувати розслаблення довгострокових процентних ставок та цін на нафту: перші є структурним наслідком хвилі позичок на інфраструктуру ШІ, а другі — прямим результатом постійного ескалювання геополітичних конфліктів. Поєднання цих двох макроекономічних змінних означає, що навіть якщо окремі компанії подають задовільні фінансові звіти, загальне середовище оцінки ринку важко буде реально розслабити короткостроково.