Автор: Клоуд, Shenchao TechFlow
Глибокий огляд: Переговори між США та Іраном провалилися, почалося блокування Ормузької протоки, ціни на нафту знову перевищили 100 доларів, але S&P 500 у понеділок закінчив зростанням на 1%, повністю згладивши всі втрати, пов’язані з війною з Іраном, до рівня 6886 пунктів. JPMorgan, Morgan Stanley та BlackRock одночасно висловили оптимізм, їхній основний аргумент однаковий: стійкість корпоративних прибутків значно перевищує геополітичні ризики. Розділ інвестицій Reddit вибухнув: інвестори-розничні клієнти стверджують: «Ринок взагалі не звертає уваги на новини».
Перший торгівельний день після провалу переговорів між США та Іраном: ринок акцій США показав криву, яка збентежила всіх.
13 квітня (понеділок) індекс S&P 500 зростав на 69 пунктів, або на 1%, до рівня 6886; індекс Dow Jones Industrial Average збільшився на 302 пункти, або на 0,6%; індекс Nasdaq Composite зростав на 1,2%. У той же день Трамп оголосив у соціальних мережах, що ВМС США негайно розпочинають блокаду Ормузької протоки, після чого ціна на нафту сортів Brent у ході торгів перевищила 100 доларів за барель, але пізніше впала до близько 98,16 долара, а ціна на нафту сортів WTI закрилася на рівні 97,82 долара.
S&P 500 сьогодні досяг найвищого рівня з кінця лютого, повністю відновивши всі втрати, спричинені початком війни в Ірані. Зростання цін на нафту супроводжувалося зростанням ринків акцій, що на перший погляд суперечить логіці. Однак найбільші інституції Волл-стріт надали єдине пояснення: прибутковість компаній залишається міцною, геополітичні шоки мають обмежений тривалий вплив, і зараз саме час купувати на відхиленнях.
Три великих інституції одночасно виявили оптимізм, основна логіка вказує на стійкість прибутковості
JPMorgan у звіті, підготованому аналітиком Mislav Matejka, зазначає, що падіння, спричинене геополітичними шоками, в кінцевому підсумку має виявитися можливістю для покупки.
Команда аналітиків Моргана Стенлі Майкла Вілсона вважає, що недавній відкат S&P 500 більше схожий на корекцію, ніж на початок тривалого спаду, що підтримується покращенням прибутковості та поверненням оцінок до розумних рівнів. Морган Стенлі продовжує вважати перспективними циклічні сектори, такі як фінанси, промисловість та споживання, а також якісні активи з ростом, зокрема надвеликі обчислювальні потужності для ШІ.
Того ж дня інвестиційний інститут BlackRock підвищив рейтинг американських акцій з «нейтрального» на «перевага», ставши найбільш активним серед трьох. Жан Буавен, керівник інвестиційного інституту BlackRock, зазначив, що премія до оцінки технологічного сектору була зменшена, а очікувана швидкість зростання прибутку цього сектору на 2026 рік зросла до 43% порівняно з 26% у минулому році.
BlackRock у своєму тижневому звіті про ринок зазначила, що з’явилися дві ознаки, що спонукають її до повторного включення позицій: наявність конкретних доказів відновлення судноплавства в Ормузькій протоці та підтвердження того, що вплив конфлікту на макроекономіку є контролюваним.
Три інституції посилаються на одні й ті самі дані: згідно з даними LSEG I/B/E/S, на 10 квітня очікувана швидкість зростання прибутку S&P 500 за перший квартал становить 13,9%, що вище за до-воєнний рівень у 12,7%. Іншими словами, за майже сім тижнів з моменту початку конфлікту аналітики не знизили, а навпаки, підвищили прогнози прибутку.
Оцінка «великої семерки» зменшилася — це стає підставою для покупки
JPMorgan у звіті особливо зазначив, що премія до попереднього коефіцієнта ціна/прибуток для «Семи великих» (Magnificent Seven — NVIDIA, Apple, Microsoft, Meta, Google, Amazon і Tesla) скоротилася з попередніх 1,7 разів рівня S&P 500 до 1,2 разів.
Ці дані є ключовим аргументом для медвежат з Уолл-стріт: концентрація на лідерах, яка протягом останніх двох років обмежувала ринкову ширину, зменшується сама собою через відновлення оцінок.
BlackRock зазначає, що оцінкова премія технологічного сектору щодо інших десяти секторів знизилася до найнижчого рівня з середини 2020 року. Компанія вказує, що на тлі стійких очікувань корпоративного прибутку та обмеженого ушкодження глобального зростання вирішено знову збільшити інвестиції в акції США та新兴 ринки.
Підтримка історичними даними: геополітичні шоки зазвичай засвоюються протягом шести тижнів
Оптимізм інституцій з Уолл-стріт не безпідставний. Дослідження UBS показує, що історично, коли S&P 500 падає на 5%–10% протягом трьох–чотирьох тижнів, він зазвичай повертається до рівня до конфлікту протягом шести місяців.
Огляд дослідження LPL щодо геополітичних шоків з часів Другої світової війни показує, що середня реакція за перший день становить приблизно падіння на 1%, середній максимальний спад — близько 5%, середній час до дна — приблизно 19 днів, а середній період відновлення — близько 42 днів.
UBS у дослідженні від середини березня зазначив, що з моменту початку конфлікту 28 лютого до 13 березня світові акційні ринки знизилися лише на 5%, тоді як ціни на нафту за той самий період зросли приблизно на 40%. «Нечутливість» акційних ринків до впливу цін на нафту сама по собі підтверджує зазначену історичну закономірність.
UBS знизив цільову ціну S&P 500 на кінець року з 7700 до 7500 на 6 квітня, а середньострокову ціль — з 7300 до 7000, але зберіг загальну оцінку американських акцій як «привабливих» і не змінив прогноз прибутку на акцію на 2026 рік, який залишився на рівні 310 доларів США.
Душевні питання інвесторів з Reddit: «Ринок взагалі не звертає уваги на новини»
Консенсус інституцій ще можна пояснити даними, але реакція роздрібних інвесторів більш безпосередньо відображає поточний настрій ринку.
На Reddit у розділі r/stocks пост із заголовком «Тепер ви вже вірите? Ринок не рухається через новини» отримав 923 лайки та 159 коментарів. Основна думка автора: ринок рухається першим, а потім шукає обґрунтування. Ця блокада Ормузької протоки — найяскравіший приклад, який він коли-небудь бачив, і багато коментарів висловлюють здивування щодо розриву між геополітичними ризиками та ціноутворенням на ринку.
«Ринок росте, бо більшість вважає, що через 5 років це не матиме значення — це не ірраціонально.» Цей пост отримав 344 лайки та 199 коментарів, що відображає типову позицію довгострокових інвесторів.
На підсторінці r/wallstreetbets пост із 504 лайками зазначає, що фізичний ринок нафти переживає «крик про стрибок пропозиції», тоді як фондовий ринок залишається спокійним, що створює суперечливі сигнали між двома ринками і залишає трейдерів в ошаті.
Складність інвесторів-одиночок проти впевненості інституцій — це яскравий контраст, але їхня основна логіка — це дві сторони однієї й тієї ж проблеми: інституції роблять ставку на стійкість прибутковості та обмеженість конфліктів, тоді як інвестори-одиночки не розуміють, чому погані новини не перетворюються на падіння.
Відповідь може бути простою: ринок уже завершив ціноутворення у березні і зараз перебуває на етапі відновлення після виходу всіх поганих новин.