Американські акції зросли в п’ятницю, оскільки інвестори сприйняли першу промову голови ФРС Кевіна Ворша на конференції в Джексон-Голл, при цьому S&P 500 та Nasdaq Composite зросли приблизно на 0,4% до кінця ранку, а також зросла середня промислова індексна ціна Дов-Джонса.
Цей крок був зроблений незважаючи на різке зростання короткострокових дохідностей казначейських облігацій після того, як Варш сказав, що ФРС ще має «попрацювати», якщо інфляція не буде чітко і швидко наближатися до цільового рівня 2%. Ринки підвищили ймовірність підвищення ставки у вересні приблизно до 50% зі 35% до виступу.
S&P 500 та Dow Jones тримаються на позиціях після промови Варша
Варш не підтвердив негайне підвищення ставки, але його зауваження підсилили позицію ФРС щодо боротьби з інфляцією. Дохідність казначейських облігацій терміном на два роки зросла на 9,5 базисних пункта до 4,325%, досягнувши найвищого рівня за місяць, тоді як дохідність облігацій на 10 років зросла на 2,8 базисного пункта до 4,70%.
Спочатку акції торгувалися майже без змін. О 10:07 за східним часом США індекс Dow зростав на 0,07% до 53 606,27, індекс S&P 500 падав на 0,07% до 7 725,81, а індекс Nasdaq знижувався на 0,22% до 26 483,33. Пізніше S&P 500 і Nasdaq відновилися, досягнувши зростання близько 0,4%, що свідчить про те, що інвестори були готові ігнорувати більш жорсткий прогноз щодо ставок.
Графік Dow Jones зберігає більший тренд зростання
Наданий діаграма Доу додає технічний погляд на відновлення в п’ятницю. Вона показує, що індекс blue-chip утримується вище свого зростаючого 10-тижневого ковзного середнього після корекції від недавнього максимуму, тоді як 30-тижнева та 50-тижнева середні залишаються значно нижче ринку.
Щотижневий зростальний тренд Dow Jones вище WMA10. Джерело: Andy Stop Loss (@AndyStopLoss1) на X
На графіку середня зважена за 10 тижнів розташована близько 53 169, а Dow торгував вище цього рівня на момент зняття зображення. Це підтримує загальну тижневу структуру як позитивну. Останній максимум близько 54 744 є найчіткішою зоною опору; тривалий пробій вище нього посилить буліш-тренд.
З боку зниження тижневе закриття нижче 10-тижневої середньої знизить короткострокову імпульсність і змістить увагу на 30-тижневу середню близько 51 402. 50-тижнева середня близько 50 352 є глибшою зоною підтримки. Тому діаграма підтримує бульовий довгостроковий тренд, але також показує, що Доу наближається до області, де покупцям ще потрібно довести, що зможуть подолати попередні максимуми.
Десятирічна перевага акцій над казначейськими облігаціями досягає екстремального рівня
Другий графік підкреслює значно ширшу ринкову тенденцію: незвичайно велика різниця в продуктивності між акціями США та державними облігаціями.
S&P 500 проти різниці доходності казначейських облігацій на 10 років. Джерело: Topdown Charts, LSEG і дані Роберта Дж. Шіллера
Діаграма показує рухомий 10-річний інфляційно-скоригований розрив у загальній дохідності між S&P 500 та казначейськими облігаціями близько 15 відсоткових пунктів, що значно перевищує довгостроковий середній показник у близько 5 відсоткових пунктів. У Kobeissi Letter зазначено, що цей розрив є найбільшим з кінця 1950-х років, а казначейські облігації принесли середньорічну реальну дохідність близько -3% за цей період, порівняно з близько 12% для S&P 500.
Ці показники слід розглядати як інтерпретацію наданого історичного набору даних, а не як прогноз. Однак діаграма ілюструє, наскільки сильно акції переважали облігації протягом останнього десятиліття. Вона також піднімає питання оцінки: незвично широка історична різниця може відображати потужний моментум акцій, але не гарантує, що така ж відносна продуктивність збережеться.
Nvidia охолоджується, поки загальний ринок бере лідерство
Технологічні акції були менш активними після хвилі зростання, спричиненої ШІ в четвер. Nvidia впала приблизно на 1,3% у ранніх торгах після попереднього росту, тоді як Marvell Technology впала приблизно на 7,2% через те, що інвестори сумнівалися у термінах надходження доходів від угоди з Google щодо AI-чіпів. PayPal впав на 11,5%, тоді як Gap зросла приблизно на 15% після підвищення прогнозу прибутку на рік.
Наступним тестом ринку є те, чи почнуть зростаючі короткострокові дохідності тиснути на оцінки акцій. На даний момент відновлення в п’ятницю свідчить про те, що інвестори балансують між перспективою вищих ставок ФРС, стійким прибутком, сильним довгостроковим імпульсом акцій та трендом Dow Jones, який залишається технічно стабільним.