Щотижня з понеділка по п’ятницю вранці — фокус на макроекономіці, американських акціях, ШІ, драгметалах та нафті, аналіз ринку за допомогою даних і визначення трендів для виявлення можливостей. Від PANews.
Сигнали поліпшення геополітичної обстановки та слабкі дані з зайнятості сприяли відновленню ризикованих активів
Вічором у США три основні фондові індекси зросли, перервавши триденний спад. Індекс Dow Jones Industrial Average зрос на 0,56%, індекс Nasdaq Composite — на 0,45%, індекс S&P 500 — на 0,46%.
Відновлення ринку в основному сприялося двома ключовими факторами: по-перше, дані щодо зайнятості несподівано ослабли — у серпні США ADP додав лише близько 38 тис. приватних робочих місць, що є найнижчим показником з січня цього року, що значно знизило очікування ринку щодо подальшого стиснення грошово-кредитної політики ФРС; по-друге, геополітична премія тимчасово зменшилася — у середу Трамп чітко заявив, що нова атака на Іран «не триватиме довго», підтвердивши, що США контролюють Ормузьку протоку і готові вдарити знову в будь-який момент, а також тимчасово запропонував перейменувати протоку на «Протоку Трампа» (пізніше зазначив, що це було лише випадкове зауваження). WTI, який протягом попередніх трьох днів зростав приблизно на 9%, стабілізувався близько 90 доларів за барель, а ціна бренту впала нижче 95 доларів.
Незважаючи на те, що військові США супроводжували 40 торгових суден через Ормузьку протоку у вівторок, судноплавна галузь залишається обережною щодо безпеки, а щоденні оренди деяких танкерів перевищують 500 тис. доларів США. Крім того, дані Агентства з енергетичної інформації США (EIA) показують, що запаси нафти в США неочікувано зменшилися на 4,5 мільйона барелів до 424,5 мільйонів барелів, а рівень завантаження нафтопереробних заводів зрос до 98% — найвищий показник з 2018 року, що свідчить про збереження напруженої ситуації на енергетичному ринку. Для зменшення ризиків щодо поставок США підписали енергетичну угоду з Венесуелою: Chevron планує інвестувати 7 мільярдів доларів США протягом наступних п’яти років, щоб підвищити обсяги виробництва до приблизно 600 тис. барелів на добу; відповідна нафта може бути доставлена до американських стратегічних запасів вже в листопаді. Однак генеральний директор Chevron наголосив, що ці додаткові поставки потребуватимуть кількох років і не стануть «швидкодіючим ліком» у разі переривання поставок через Ормузьку протоку в короткостроковій перспективі.
Останній буро-книжковий звіт ФРС показує, що з початку липня економічна діяльність зростала помірно, при цьому 10 з 12 регіонів зафіксували легке до помірного розширення. Витрати на споживання трохи зросли, але чутливість до цін збільшилася; попит на преміум-товари залишається сильним; виробництво відновилося завдяки замовленням у сфері оборони та центрів обробки даних, ринок праці зростав лише незначно. Загальний перспективний настрій бізнесу є позитивним, але компанії залишаються обережними щодо невизначеності, пов’язаної з цінами на енергоносії, політикою та міжнародними конфліктами. У звіті кілька разів згадуються ШІ та центри обробки даних, які стають важливим джерелом поточного зростання.
Доходність американських облігацій впала з високих рівнів, стрімкий ріст єни викликав припущення про втручання
Доходність американських державних облігацій терміном на 10 років під час торгівель зросла до приблизно 4,818% (найвищий рівень з кінця 2023 року), а потім знизилася до приблизно 4,78%, трохи знизившись щодо попереднього торгового дня. Доходність облігацій на 30 років залишається на високому рівні близько 5,27%. Слабкі дані ADP та тимчасове зупинення зростання цін на нафту знизили інфляційні очікування, але довгострокові процентні ставки у світі залишаються в чутливому діапазоні. Грейс Петерс, керівник стратегічного відділу JP Morgan Private Bank, попереджає, що якщо доходність облігацій на 10 років наблизиться до 5% або перевищить цей рівень, на ринку акцій США може відбутися «здоровий корекційний відкат» на 5–8%, особливо враховуючи сезонну слабкість у вересні та наближення виборів до Конгресу. Цзяньчжун Секьюрітіс вважає, що стрімке зростання доходності державних облігацій розвинених ринків пояснюється підвищенням інфляційних очікувань, занепокоєннями щодо суверенного кредиту та переоцінкою курсу центральних банків, і в короткостроковому періоді існує ризик подальшого зростання.
Доходність японських державних облігацій з терміном на 30 років піднялася до 4,155%, наближаючись до історичного максимуму. Аукціон облігацій на 30 років, що відбувся в четвер, привернув велику увагу. Прашант Невнаха, старший стратег з інтересів Азії і Тихого океану у TD Securities, попередив: «Японські облігації довгий час були якорем для глобального ринку фіксованого доходу, але зараз ця логіка змінилася навпаки — подальше продаж японських облігацій може спричинити переоцінку глобального ринку фіксованого доходу». Ринок загалом очікує слабких результатів аукціону; якщо він буде невдалим, це може стати катализатором для зростання цін на американські облігації та новим поштовхом до зростання витрат на позики у світі.
Індекс долара трохи впав на 0,1% до рівня 99,5; дані показують, що рівень хеджування експозиції інвесторів у доларі знизився до найнижчого за останній час з 2015 року рівня — 41%. За оцінками Bloomberg, якщо рівень хеджування на шести ринках зросте на 5 відсоткових пунктів, це може відповідати обсягу угод з доларом приблизно на 230 мільярдів доларів, і потенційний продавчий тиск накопичується. Йєна підскочила на 1,2% протягом дня, долар/йєна досяг рівня 158,22; ринок уважно стежить за можливим спільним втручанням США та Японії (у минулому місяці Японія витратила рекордні 96,4 мільярда доларів на підтримку курсу).
Послаблення долара безпосередньо сприяло V-подібному відновленню драгоценних металів: ціна золота на спот-ринку відійшла від мінімуму і подолала рівень 4400 доларів за тройську унцію; срібло зросло майже на 2% до приблизно 66 доларів за тройську унцію. Акції золота та срібла також зміцнилися: Endeavour Silver зросла майже на 9%, First Majestic Silver — майже на 7%, а найбільші світові золотодобувні компанії Newmont та Barrick Gold зросли більше ніж на 2%. Крім того, Нідерландський центральний банк через геополітичну нестабільність перекинув понад 78 тонн золота з Нью-Йорка та інших місць до Лондона, що підкреслює тенденцію до переформатування резервів центральних банків. Аналітики Deutsche Bank вважають, що продажний тиск на ринку золота майже вичерпався: якщо ціна золота не впаде нижче 4315 доларів за тройську унцію, систематичний продаж важко спровокувати, і, як тільки ціна почне зростати, кошти, що дотримуються CTA-стратегій, можуть бути змушені відновити довгі позиції, а активні управлінські кошти, ймовірно, підхоплять наступний рух вгору.
Dell різко зростає, підтверджуючи замовлення на AI-обладнання, але застосунки зазнають руйнування
Вночі американські технологічні акції в цілому зросли, а компанії у секторі обладнання та інфраструктури отримали потужне підтвердження через реальні замовлення та прогнози: Dell, NVIDIA, Micron і інші показали найвищий ріст; у той час як акції програмного забезпечення та кібербезпеки зазнали масового падіння.
NVIDIA зростала на 3,21%, JPMorgan після інвесторських презентацій знову підтвердив рейтинг «Покупати» та цільову ціну 320 доларів. NVIDIA підкреслила, що рамки 70% росту у порівнянні з попереднім фінансовим роком 2028 року не є верхньою межею попиту — попит з боку хмарних сервісів масштабу надвеличина, державного ШІ та корпоративного сектору залишається міцним; якби не обмеження пропозиції, обсяг бізнесу міг би збільшитися більше ніж вдвічі. Хуан Ренсюнь закликав країни прискорити розвиток інфраструктури ШІ на відповідних заходах G20 і заявив, що NVIDIA в цьому році інвестує майже 1 трильйон доларів США в інфраструктуру США.
Dell зростає на 15,81% через рекордні замовлення на AI-сервери та значне підвищення прогнозу річного доходу до приблизно 192 мільярдів доларів США (значно вище очікувань ринку). Аналітики вказують, що подвійний стимул формується через поєднання заміни застарілих корпоративних серверів та зростання попиту на AI-виведення. Broadcom трохи падає в ході торгів, але після закриття ринку звіт показує зростання доходу за третій квартал на 86% до приблизно 29,6 мільярда доларів США; доход від AI-напівпровідників збільшився більше ніж у три рази до 16,7 мільярда доларів США. Однак прогноз доходу за четвертий фінансовий квартал — приблизно 34,8 мільярда доларів США — нижчий за очікування ринку в 35,05 мільярда доларів США, що тимчасово тисне на акції після закриття ринку. Ще важливішим є довгостроковий прогноз щодо AI: компанія підвищила прогноз доходу від AI на цей фінансовий рік до 58 мільярдів доларів США, передбачаючи майже подвоєння на наступний фінансовий рік, а до 2028 фінансового року — до 230 мільярдів доларів США. Це дозволяє ринку продовжувати вважати Broadcom одним із найважливіших отримувачів вигоди від AI-спеціалізованих чипів та мереж, поза NVIDIA.
Крім того, на стороні моделей ШІ відбувається інтенсивна конкуренція: вчора вночі Google представив Gemini 3.8 Flash та модель для кібербезпеки, що підсилює здібності у програмуванні, агентах та кібербезпеці. Це викликало занепокоєння на ринку, що такі великі компанії, як Google, можуть безпосередньо ввійти на основні ринки Palantir та компаній з кібербезпеки, через що Palantir впав майже на 6%. Meta одночасно запустила Muse Spark 1.3, назвавши її найпотужнішою моделлю ШІ на сьогодні. Головний офіцер з ШІ заявив, що продуктивність значно зросла, а нова модель досягла найбільшого стрибка у програмуванні та здібностях агентів, є конкурентноспроможною щодо Claude Fable 5.1 від Anthropic та «краще» виконує завдання з програмування, ніж GPT-5.6 Sol від OpenAI. Акції Meta зросли на 2,47%. Фокус цієї хвилі конкуренції ШІ зміщується з «хто має вищий бал моделі» на «хто може використовувати ШІ дешевше». Meta повідомила, що виклик інструментів нової моделі зменшився приблизно на 20%, а споживання токенів — на 25%. Це означає, що вартість виконання завдань ШІ знижується, що є ключовим для майбутнього вибуху застосувань.
Конкретні дії проекту та коливання ціни акцій:
Dell стрімко зрос на 15,81%: замовлення на AI-сервери досягли рекордного рівня, а річні прогнози значно піднято, що посилює довгостроковий бульбашковий сценарій для центрів обробки даних. Серед пов’язаних акцій устаткування: Micron зрос на 2,43% (його розроблений модуль високостійкого NAND у пакеті GPU подолав ліміти відеопам’яті), Hewlett Packard показав кращий, ніж очікувалося, результат за Q3, але керівництво попередило, що обмеження в ланцюжку поставок не зможуть впоратися з «вибуховим» попитом — у нічну сесію акції впали більше ніж на 5%.
NVIDIA зростає на 3,21%: JPM підтверджує рекомендацію «покупати», компанія підкреслила, що рамки зростання FY28 — це не верхня межа попиту, а постачання залишається обмеженням. Сектор напівпровідників відновлюється: індекс Philadelphia Semiconductor зростає приблизно на 0,45%.
Microsoft знизився на 0,84%: вперше за понад десять років значно змінив структуру фінансової звітності, скоротивши операційні сегменти до «агенти та інфраструктура» та «пристрої та споживачі», а хмарні послуги винесено окремо — доходи від ключових бізнесів, таких як Azure та Microsoft 365 Cloud, будуть розкриватися окремо, що дозволить ринку безпосередньо оцінити зв’язок між інвестиціями в штучний інтелект у хмарі та їх реалізацією у вигляді доходів.
Palantir впав на 5,81%, хоча компанія отримала головний контракт на систему TITAN наземних станцій армії США, але запуск Google AI-моделі для уряду та критичної інфраструктури викликав занепокоєння ринку щодо посилення конкуренції в сфері державного AI.
Акції програмного забезпечення різко впали: Datadog впав більше ніж на 6%, CrowdStrike — приблизно на 5,42%; MongoDB впав більше ніж на 13% (дохід за другий квартал зростав на 30,5% у порівнянні з попереднім періодом, підвищено прогноз на рік, але ринок більше звертав увагу на якість прибутку та тиск від стимулювання акційними опціонами); Palo Alto Networks впав на 9,28% (результати були хорошими, але очікування зростання уповільнюються, а також компанії, що розробляють великі моделі, входять у сферу кібербезпеки, що призвело до перегляду оцінки); C3.ai зберіг прогноз доходу на рік без змін, але прогноз на другий квартал виявився нижчим за очікування, у нічну сесію акції впали на 1%.
Tesla зростає на 0,26%: ринок очікує презентації Cybercab сьогодні; автономне керування, Robotaxi та людоподібні роботи залишаються ключовими джерелами оціночної гнучкості. Маск передбачає, що до 2036 року кількість людоподібних роботів у світі перевищить 1 мільярд одиниць, а також стверджує, що ШІ може спричинити зростання обсягу глобальної економіки на 20–30%, що дорівнює щорічному додаванню 20–30 трильйонів доларів США економічного обсягу.
Credo Technology знизилася на 20,04%: Доходи Credo за перший фінансовий квартал склали 479 мільйонів доларів США, що на ~115% більше рік у рік; EPS — 1,20 долара США — перевищили очікування; але маржа прибутку від продажу знизилася на 3,7 п.п. до 64,5% у порівнянні з попереднім кварталом; Bank of America знизила цільову ціну з 340 до 275 доларів США.
Eos Energy зростає майже на 19%: угоди з Google та MN8 щодо сонячної енергії та цинкового накопичення у Західній Вірджинії, Google вперше використовує їхню водну цинкову батарею.
Broadcom упав на 0,66%, у нічній сесії — на 1,5%: виторг за третій фінансовий квартал збільшився на 86% у порівнянні з попереднім періодом, дохід від AI-напівпровідників склав 16,7 млрд доларів США — більше ніж у три рази більше; однак прогноз виторгу за четвертий квартал трохи нижчий за очікування. Керівництво підвищило прогноз виторгу від AI на цей фінансовий рік до 58 млрд доларів США і очікує, що виторг від AI у фінансовому році 2028 досягне 230 млрд доларів США, що підтримує довгостроковий сценарій AI.
Snowflake закрилася зі зниженням на 4,37%, але під час нічної торгівлі зросла більше ніж на 23%: підвищено прогноз на річний дохід від продуктів до приблизно 6,07 млрд доларів США, що перевищує очікування, та прискорено впровадження інструментів кодування з підтримкою ШІ.
Наступне, на що варто звернути увагу:
3 вересня (четвер)
20:30 Член ради ФРС Воллер дає інтерв’ю: це важливе виступ перед періодом мовчання FOMC. Якщо Воллер підтримає жорстку позицію Ваша, ймовірність підвищення ставки у вересні може продовжити зростати; якщо він зробить акцент на ризиках на ринку праці, ринок може знизити ціни на підвищення ставки.
Презентація Tesla Cybercab: Tesla представить Cybercab без рульового колеса та педалей в Остіні. Ринок стежить за тим, чи буде він офіційно доданий до автопарку Robotaxi, прогрес у отриманні комерційних дозволів, графік серійного виробництва та модель одиничної економіки; якщо презентація перевищить очікування, це сприятиме розвитку Tesla, автономного управління, сенсорів, бортових обчислювальних систем та концепції Robotaxi.
З 2026 року відбудеться Всесвітній конгрес з батарей для електромобілів, до 4 вересня: участь беруть лідери галузі, такі як Tesla, CATL, BYD, і буде опубліковано індекс розвитку промисловості батарей для електромобілів. Якщо будуть досягнуті важливі досягнення у сфері повністю твердотілих батарей, швидкого заряджання, безпеки батарей та технологій зберігання енергії, це вплине на сектори електромобілів, матеріалів для батарей, обладнання та зберігання енергії.
4 вересня (п’ятниця)
Звіти про фінансові результати DocuSign, Lululemon, Zscaler, Ciena, UiPath, Planet Labs, Ambarella: Zscaler — попит на хмарну безпеку, Ciena — стан оптичних комунікацій, DocuSign — витрати на корпоративне ПЗ, Lululemon — стійкість споживчого попиту, Ambarella — крайовий ІІ та чіпи для автономного бачення.
20:30 Нонфарм-дані США за серпень, рівень безробіття, середня годинна заробітна плата: найважливіші дані тижня для світових ринків; ринок очікує зростання зайнятості на 55 000–58 000 осіб, рівень безробіття залишиться на рівні 4,1%; якщо дані щодо зайнятості та зарплат перевищать очікування, це посилить торгівлю підвищенням процентних ставок у вересні, що призведе до зростання долара та доходності короткострокових облігацій, а також до тиску на NASDAQ, золото та акції з довгим терміном зрілості; якщо дані про зайнятість значно впадуть, це ослабить підходи ФРС щодо жорсткої політики, і можливе відновлення доходності облігацій США, золота та технологічних акцій.