Ціни на мідь у США тривалий час вищі за лондонські, у липні середня різниця в цінах на тонну перевищила 350 доларів США, чого достатньо, щоб спровокувати притік глобальних поставок міді до США. Торгівці вже готуються до можливого введення Трампом пошлин на рафіновану мідь.
США переживають найбільший за останні принаймні 12 років хвильовий приплив міді, оскільки трейдери роблять ставки на майбутній тарифний політику президента США Трампа щодо рафінованої міді, доставляючи величезний обсяг мідних ресурсів до США заздалегідь.
Дані про перевезення показують, що в липні цього року до США було доставлено більше 200 тис. тонн міді — найвищий показник за місяць з моменту початку реєстрації IHS Markit у 2014 році. Нарахунок цього, запаси міді в США безперервно зростають: станом на минулий п’ятниця загальний обсяг запасів на Коммерческой біржі США (COMEX) та Лондонській біржі металів (LME) перевищив 740 тис. тонн. За даними LME, запаси міді у приватних складах портів США також досягли приблизно 110 тис. тонн.
Великі обсяги міді надходять до США, змінюючи глобальну структуру поставок. Оскільки ціни на ринку США значно вищі, ніж на лондонському ринку, трейдери перекидають мідь з інших регіонів до США, щоб скористатися арбітражною можливістю, пов’язаною з очікуваними тарифами.
Очікування тарифів спонукає США накопичувати стратегічні метали
Наразі уряд Трампа не оголосив, чи будуть застосовані пошлини на імпорт рафінованої міді. Раніше міністр торгівлі США Говард Лутнік був доручений оцінити заходи щодо імпорту міді, але після того, як термін кінця червня минув, уряд ще не оголосив остаточне рішення.
Основним питанням, якого очікує ринок, є те, чи розширили США дію чинних пошлин на мідь, поширивши їх з напівфабрикатів міді та похідних продуктів на імпорт первинної міді.
Ціни на мідь на COMEX тривалий час вищі за ціни на LME, що формує помітний арбітражний вікно. У липні цього року середня різниця в цінах на мідь на спот-ринках COMEX і LME перевищила 350 доларів США за тонну, чого достатньо для стимулювання потоку глобальних поставок міді до США.
Майкл Кукко, керівник з металів у StoneX Financial, сказав: «Арбітраж митних тарифів зараз домінує на ринку, навіть більше, ніж зростання попиту».
Він зазначив, що деякі трейдери вважають, що краще заздалегідь доставити мідь до США, ніж чекати на реалізацію політики, щоб забезпечити потенційний прибуток.
На даний момент офіційні запаси міді COMEX у США за цей рік зросли більше ніж на 40%, досягнувши історичного максимуму. Ринкові оцінки свідчать, що загальний обсяг запасів міді у США може перевищити 1 мільйон тонн.
За цим накопиченням стоїть зростаюча важливість міді як стратегічного ресурсу. Зі швидким розвитком центрів обробки даних на основі ШІ, електромереж, електромобілів та оборонної промисловості глобальний попит на мідь постійно зростає.
Глобальна пропозиція стискається, мінеральні родовища Чилі постраждали від погодних умов
США накопичують мідь, що стискає постачання на інших ринках. Дані показують, що зараз приблизно 64% усіх видимих світових запасів міді зосереджені в США, тоді як запаси на лондонській та шанхайській ф’ючерсних біржах нижчі за п’ятирічний середній рівень, що свідчить про ознаки дефіциту на світовому спот-ринку.
Тим часом, у найбільшому світовому виробнику міді — Чилі — останнім часом спостерігаються екстремальні погодні умови, що вплинули на виробництво кількох великих гірничих компаній.
За минулий тиждень країни Південної Америки зазнали снігопадів, раптових повеней та сильних вітрів, що призвело до 13 смертей та вплинуло на таких ключових виробників, як Anglo American, Antofagasta, Lundin Mining та Codelco.
Зокрема, мідний рудник Los Pelambres під управлінням Antofagasta призупинив видобуток і переробку; мідний рудник Caserones під управлінням Lundin Mining очікує відновлення виробництва протягом двох-трьох тижнів через пошкодження електрообладнання.
Чилі виробляє близько п’яті частини світового обсягу міді, і будь-яка тривала перерва у постачанні може додатково підняти ціни на мідь.
Ева Мантеї, стратег з сировини ING, зазначила, що погодні події самі по собі, можливо, не змінять ринкову ситуацію, але вони підсилюють основну проблему, з якою стикається ринок міді: зростання пропозиції відстає від попиту.
Джордж Чевелі, менеджер з інвестицій у природні ресурси у компанії Ninety One Asset Management, сказав, що вплив погоди зазвичай є короткостроковим фактором, а справжня увага ринку зосереджена на змінах у політиці тарифів США.
Наталі Скотт-Грей, старший стратег з попиту на метали в StoneX, також зазначила, що невизначеність щодо тарифів США за розділом 232 та зниження виробництва на шахтах спричинили стиснення глобального ринку міді.
Ціни на мідь досягли історичного максимуму, ринок очікує рішення Трампа
Ціни на мідь протягом останніх років стійко зростали, і у червні цього року вони досягли історичного максимуму — понад 6,70 долара за фунт, або понад 13 600 доларів за тонну.
Аналітики вважають, що, якщо США нарешті введуть пошлини на сирову мідь, це може спровокувати нову хвилю термінових перевезень; якщо Трамп відмовиться від відповідного плану, це може призвести до того, що величезний запас, накопичений раніше, знову потрапить на світовий ринок.
Генеральний директор Anglo American Дункан Ванблад сказав, що компанія перестраює свій бізнес навколо міді і залишається високо оптимістичною щодо довгострокового попиту на мідь. Він вважає, що глобальний енергетичний перехід, інфраструктурні проекти з штучним інтелектом та тенденція до електрифікації продовжуватимуть підтримувати попит на мідь.
StoneX вважає, що не виключено, що ціни на мідь цього року досягнуть нового рекорду через зростання спекулятивних довгих позицій на основних біржах. Найбільшою невідомою на ринку залишається те, як уряд Трампа в кінцевому підсумку вирішить питання митних пошлин на мідь.