Інфляція PCE в США залишилася на тому ж рівні, а дохідність облігацій та очікування підвищення ставки Банком Японії зросли

Марс Фінанс: 27 серпня США оприлюднили дані про PCE на рік у липні — 3,7%, ядерний PCE — 3,3%, що відповідає очікуванням, але інфляційний тиск залишається; водночас індекс довіри споживачів впав до найнижчого рівня за рік, а реальні витрати майже не зросли, що свідчить про постійне тиснення високих іпотечних ставок та витрат на життя на попит. Очікування підвищення ставки ФРС у вересні зросли з приблизно 36% до 42%. Виступ Волша на зустрічі в Джексон-Голлі щодо джерел інфляції та шляху ставок стане важливим сигналом. З іншого боку, федеральний борг США перевищив 40 трильйонів доларів, ринок почав робити ставку на те, що Міністерство фінансів може зменшити навантаження на довгостроковий сегмент шляхом збільшення випуску короткострокових облігацій, скорочення випуску деяких довгострокових облігацій та розширення репо-операцій, але величезний попит на фінансування бюджету залишається неподоланим. Водночас Банк Японії висловив більш жорсткий сигнал: очікування підвищення ставки у вересні наблизилося до 90%, а повернення японських капіталів та конкуренція за глобальну пропозицію облігацій можуть додатково підняти вартість довгострокових коштів. Загалом, поєднання ослаблення попиту в США з тривалою інфляцією, а також розширення фіскальної політики США, нормалізація грошової політики Японії та ризики щодо постачання енергії обмежують простір для зниження глобальних процентних ставок. Для акцій та криптоактивів ключовим питанням у майбутньому буде не лише те, чи підвищить ФРС ставку, а чи зможуть довгострокові дохідності та глобальна ліквідність продовжувати залишатися під сильним тиском.