«Останнім часом найчастіше, що я чую від цих людей, — „Звісно, на акціях не заробиш грошей“, „Чому завжди, коли я купую, ціни падають?» — сказав корейський директор Кім Ківей.
Ринок цінних паперів Південної Кореї минулого літа пережив бурхливу історію.
Ситуація виникла через епічний ринковий рух у напівпровідниковій галузі: акції Hynix постійно зростали, за ними слідувала Samsung Electronics, а загальний індекс корейської біржі KOSPI постійно встановлював нові історичні рекорди.
У китайському інтернеті набуло популярності поняття «корейська дівчина», і з’явився той самий «золотий вік корейських інвесторів», якому завидують.
Але швидко сцена падіння до вимкнення, а потім жорсткого зростання повторювалася знову і знову.
У цій волатильності Чживей звернувся до керівника відділу DS Samsung Electronics (напівпровідниковий бізнес) пана Пака та директора однієї з корейських медичних косметичних клінік пана Кіма, щоб зрозуміти, як змінилося ставлення корейців до цієї епічної ринкової ситуації.
«Люди на вулицях Сеула раптово зупинилися, обійнялися та почали святкувати з криками». Чесно кажучи, коли я це прочитав, я справді засміявся. Такий опис майже неможливий у корейському суспільстві; я вважаю, що це надто драматично і не відповідає характеру та соціальній культурі корейців. Корейці насправді не є суспільством, яке публічно розповідає всім про те, скільки грошей вони заробили». Г-н Кім вважає, що розповіді про «золоту епоху» трохи надто перебільшені, хоча його власні акції також колись зросли в ціні вдвічі.
Якщо говорити про те, що справді змінилося в корейському суспільстві, я вважаю, що це більше емоційна зміна. Коли ринок акцій зростає, люди, які володіють акціями, загалом стають оптимістичнішими та активнішими. Проте вони зазвичай не прагнуть цього демонструвати. Більшість разів це лише розмови між кількома друзями про інвестиції, і рідко стає спільною темою для обговорення в усьому суспільстві. Зокрема, сучасне покоління молодих корейців (покоління MZ) багато хто в компанії навіть не бажає розмовляти з керівником про особисте життя, не кажучи вже про публічне обговорення своїх інвестиційних доходів.
Щодо того, чому зараз корейські інвестори здаються такими безумними на фондовому ринку, директор Кім вважає, що велику роль відіграли соціальні мережі та новини.
Коли люди постійно читають новини про те, як хтось заробив багато грошей, а фондовий ринок постійно зростає, і одночасно іноді чують, що хтось із оточення інвестував і заробив, багато людей природньо виникає думка: «Може, мені теж варто почати інвестувати?». Тому за останні роки інтерес корейців до фондового ринку є справжнім. Але я вважаю, що це більше про збільшення кількості відкритих рахунків і постійний притік коштів на фондовий ринок, ніж про те, як описують у невеликих статтях — що все суспільство погружено в колективний безумний святкування та обійми. Між цим є велика різниця.
Голова ради Кім сказав, що під час падіння ринку загальний настрій суспільства дійсно трохи погіршується. Однак ці зміни залишаються досить стриманими. Більшість корейців зазвичай не демонструють свою тривогу, збитки або тиск дуже відверто.
Така різниця між винятковими прикладами, які показують у соціальних мережах, і загальною реальністю не обмежується лише фондовим ринком.
Від початково поширених повідомлень про те, що пропуски Hynix стають «готівкою» на ринку знайомств, до повідомлень про те, що профспілка Samsung організувала страйк з вимогою підвищити заробітну плату, ці широко поширені новини часто не відображають реального становища звичайних працівників компанії.
Керівник відділу DS Samsung Electronics Пак пояснив Чжівей: «По-перше, профспілка не представляє всіх працівників. Як правило, у корейській корпоративній культурі переваги часто надаються лише невеликій групі членів профспілки, тому не всі працівники підтримують трудові переговори. Це пов’язано з тим, що розподіл великої частини прибутку компанії з працівниками не завжди гарантує її розвиток».
Так, ви не помилилися — корейський «профспілка» — це не те, чого очікують користувачі китайськомовного світу. Члени корейських профспілок часто є певним «меншинним привілейованим класом», який не представляє робітничих мас і більше схожий на «інтересну групу». У корейських засобах масової інформації існує термін для критики цього явища — «аристократична профспілка» (귀족노조).
Крім того, загального зростання заробітної плати поки що не спостерігається. Крім того, конкуренція у заробітній платі між SK та Samsung дійсно стосується лише ключових співробітників, таких як дослідники або менеджери, і не поширюється на звичайних працівників. Щодо Hynix, я не дуже добре в курсі, але Samsung цього року ще не проводила переговорів щодо річної заробітної плати і ще не отримала премій, тому ніякого реального відчуття цього немає.
Хоча зовнішній світ називає цикл напруженості в напівпровідниковій галузі 2024–2026 років «структурним відродженням, спричиненим ШІ», за думкою начальника Пака, південнокорейська напівпровідникова галузь завжди зберігала тенденцію до зростання, тому наявність періоду зростання не сприймається як «зміна».
Він сказав нам, що компанія дійсно зростає в прибутковості, але це означає лише збільшення кількості співробітників, а не розподіл зарплати двох людей між однією особою. Тому, крім поступового покращення умов та підвищення зарплат, майже немає інших суттєвих наслідків, і крім ціни акцій, ніхто інше не обговорює, і всі просто виконують свої обов’язки.
За словами голови Кіма, з загального погляду, протягом довгого часу життєвий шлях звичайних працівників у Південній Кореї був досить схожим.
Багато людей поступово накопичують заробітну плату, а потім купують житло за допомогою банківського кредиту. Зі зростанням цін на нерухомість вартість нерухомості також зростає, а власні активи поступово накопичуються, що природним чином підготоовує до пенсійного життя.
Такий спосіб життя в Кореї колись був дуже поширеним.
Ця модель виникла через тривалий тренд зростання ринку нерухомості в Південній Кореї та відносно легкий доступ до житлових кредитів.
Тому протягом досить тривалого періоду нерухомість вважалася найважливішим інвестиційним інструментом для корейців.
Натомість, фондовий ринок не такий популярний, як нерухомість.
Тільки за останні кілька років ця ситуація почала змінюватися. Зі збільшенням регулювання ринку нерухомості у Південній Кореї, підвищенням податків для власників кількох житлових об’єктів та посиленням політики щодо угод з нерухомістю, ринок нерухомості поступово охолоджується.
В той же час уряд Південної Кореї постійно впроваджує політику, спрямовану на підтримку розвитку ринку капіталу, з метою привернення більшої кількості коштів до корейської акціонерної біржі та навіть заохочення частини інвестицій, спрямованих за кордон, повернутися на корейський ринок.
На цьому тлі з 2025 року корейський фондовий ринок увійшов у етап дуже активного розвитку.
Все більше корейців вважають, що інвестування в акції може стати важливим шансом звичайних людей змінити свій фінансовий стан і навіть соціальний клас.
Ця думка ще більше посилюється після постійного з’явлення в інтернеті різних «казок про багатство».
Голова ради Джен зазначив, що багато інвесторів, прагнучи отримати більший дохід, інвестують у популярні акції, такі як Samsung Electronics та SK Hynix, за допомогою позичок або левериджних продуктів.
Мене здивувало, що приклади з новин відбувалися саме поруч ізі мною. Один з моїх друзів саме так і зробив. Він завжди вважав, що зростання зарплати не поспіває за зростанням цін, і завжди шукав можливість «швидко збагатіти». Тож він взяв кредит і інвестував у леверидж-продукти, сподіваючись швидко збільшити прибуток. Проте після цієї корекції ринку він втратив майже всю свою суму. Недавно багато моїх друзів почали помітно скорочувати витрати. У бульовий ринок вони часто ходили в ресторан до друзів, купували більш дорогі товари, а хтось навіть купив нову машину. Зараз деякі з них вже продали свої авто, а інші почали щодня приносити обіди з дому, щоб якомога більше економити на побутових витратах.
Я вважаю, що він спочатку не був справжнім прихильником інвестування. Більше того, він відчув тривогу, побачивши швидкий ріст корейського фондового ринку: «Якщо зараз не відкрию позицію, то залишусь єдиним, хто залишиться бідним». Саме під впливом цих емоцій він постійно збільшував інвестиції і в кінцевому підсумку взяв на себе ризики, значно перевищуючі його здатність їх нести.
Кілька днів після того, як міністр Джин пройшов консультацію з Чівей, корейська фондовий ринок знову відчув вимкнення, а після цього послідовні повторювані вимкнення заповнили квітами вулиці перед парламентом Кореї, де протестували інвестори.
З кінця липня люди навколо мене почали активно реагувати, особливо мій дядько — він навіть зателефонував мені й запитав: «Що мені робити? Раніше акції, які принесли мені багато прибутку, зараз перетворилися на збитки». Голова ради Джин зазначив, що багато людей навколо нього втратили спокій. Деякі навіть не можуть їсти через це, відчуваючи величезний тиск, особливо ті, хто інвестував у позики або використовував плече.
«Найчастіше, що я чую від цих людей, — це „Звісно, на акціях не заробиш грошей“ та „Чому завжди, коли я купую, ціни падають?“», — сказав він.
Хоча член ради Джин також переживає значне зниження прибутку, він вважає, що це процес, який повинен пройти зрілий ринок акцій.
Насправді протягом довгого періоду часу те, що загальний акційний індекс Кореї (KOSPI) подолав рівень 3000 пунктів, для багатьох корейських інвесторів виглядало майже як диво.
А чому так кажуть? Бо раніше багато корейців вважали, що корейські компанії не отримують ринкової оцінки, яка відповідає їхньому потенціалу.
Багато провідних напівпровідникових компаній США отримують від ринку оцінки у сотні разів вищі за коефіцієнт P/E, що призводить до постійного зростання їхньої ринкової капіталізації.
Тим часом деякі корейські напівпровідникові компанії, чий обсяг доходів навіть вищий, ніж у деяких американських компаній, протягом тривалого часу мають лише кратність ціни до прибутку близько десяти.
Крім низької оцінки, на корейському ринку раніше існувала ще одна проблема. Через велику кількість акцій середньої та малої капіталізації деякі окремі акції часто піддавалися спекуляціям з боку ринкових коштів, а іноді навіть виникали явища так званих «акцій маніпуляторів». Багато людей вважають, що корейські акції не мають інвестиційної цінності, багато з них — лише результат спекуляцій, і справді видатні компанії не отримують належної оцінки.
Голова ради зазначив, що така думка в Кореї існувала вже багато років. Проте останні роки, з охолодженням ринку нерухомості та поступовим впровадженням політики на ринку капіталу, все більше коштів, які раніше були зосереджені на ринку нерухомості, почали перетікати на фондовий ринок.
Зовнішні капітали також почали звертати увагу на корейський ринок, що ще більше прискорило зростання ринку.
Коли все більше людей, які раніше майже не мали досвіду інвестування, починають входити на ринок через тривалий зростання, ризики поступово накопичуються.
Частина зарубіжних капіталів та інституційних інвесторів, які отримали значний прибуток, поступово виходять з ринку, і ринок починає перебувати в фазі корекції.
Багато звичайних індивідуальних інвесторів, через обмежені фінансові можливості та використання позик, левериджу та інших методів інвестування, не можуть витримати тиск від тривалого падіння.
В кінцевому підсумку, деякі змогли вийти лише з втратами, а інші зазнали примусового закриття позицій. Піднімаючи ціни, продавати при падінні — вимкніть світло й їжте лапшу.
«Ці багатофакторні причини, згадані вище, є важливою причиною останніх різких корекцій на ринку. Однак навіть за цих обставин я залишаюся оптимістичним щодо майбутнього корейського фондового ринку. Зараз я продовжую купувати акції поступово. Бо, чи то Samsung Electronics, чи SK Hynix, чи багато інших відомих компаній на корейському та американському ринках, я вважаю, що серед них все ще є багато компаній із довгостроковою інвестиційною цінністю. Я також сподіваюся, що все більше китайських друзів зможуть краще пізнати Корею», — сказав радник Кім.
Насправді, якщо розглянути все комплексно, зміни, спричинені циклом напівпровідникової хвилі в Південній Кореї, не відрізняються суттєво від внутрішніх, просто через культурну незнайомість люди накладають на багато речей ілюзорну мрійливу фільтрацію.
В кінці кінців, люди завжди вважають, що іншим пощащить більше, ніж їм.
Цей матеріал надійшов із офіційного аккаунту WeChat «Зхві», автор: Хебі, редагування: Дабін