Департамент скарбниці США щойно зробив щось, чого не робив понад десятиліття. 1 серпня він безпосередньо втрутився на ринку іноземної валюти, купуючи японські йени у координованій операції з Токіо, що стало першим втручанням США на ринку Forex з часів зусиль G7 у 2011 році щодо стабілізації йени після землетрусу й цунамі в Японії.
Це також був перший раз, коли США купували ієн з 1998 року.
Що саме відбулося
Міністр фінансів Скотт Бессент, колишній менеджер хедж-фонду, санкціонував покупку японських ієн за допомогою приблизно 5–10 мільярдів доларів США. Кошти поступили від продажу євро через FIMA-фасилітет Федеральної резервної системи — механізм, який дозволяє іноземним центральним банкам обмінювати свої активи з ФРС.
Японія, для своєї частини, пішла набагато далі. Загальний обсяг покупок ієн у Токіо за день досяг приблизно 36 мільярдів доларів США, що значно перевищує американський внесок.
Тригером став спад японської ієни до найнижчого рівня за 40 років щодо долара, наближаючись до 164 ієн за долар.
Бессент обґрунтував цей крок, посилаючись на те, що він назвав «хаотичними рухами йєни», спричиненими значною недооціненістю.
Негайний ефект був вимірюваним. Долар упав до 156,34, що становить майже 1% проти ієні. У наступні дні долар коливався на 5% щодо японської валюти.
Чому аналітики піднімають брови
Стівен Англір, стратег у Standard Chartered, описав як терміни, так і координацію як дивними. Його основна претензія була проста: ієн просто не була однією з головних торгівельних проблем США.
Структура втручання викликала додаткові питання. Це не була багатостороння дія G7 з широким міжнародним консенсусом. Це була двостороння операція між двома союзними країнами.
США та Японія підтвердили готовність до подальших втручань, якщо умови цього вимагатимуть.
Що це означає для ринків та криптоінвесторів
Щодо традиційних ринків Forex, втручання створює складну динаміку. Трейдери, які коротили єн, популярну каррі-трейд-стратегію через історично низькі процентні ставки в Японії, отримали болісну нагадування про те, що уряди можуть і будуть діяти проти консенсусної позиції. 5%-ва коливання після втручання у парі долар-єн ілюструє, наскільки жорстко ринки можуть реагувати, коли політичні сюрпризи зіштовхуються з переповненими угодами.
Більш практичним питанням для інвесторів у криптовалютах є механізм передачі волатильності. Різкі рухи долара щодо ієні зазвичай поширюються на всі ризикові активи, включаючи bitcoin та основні альткоїни. Японська карр-трейд, коли інвестори позичають за низькими ставками у японських ієнах для фінансування покупки активів з вищою дохідністю, історично була значним джерелом ліквідності для спекулятивних ринків. Коли ця угоду розгортається жорстко, як це сталося у серпні 2024 року, ринки криптовалют, як правило, відчувають вплив.