Останній удар Дональда Трампа проти Федеральної резервної системи, спрямований прямо на нового голови Кевіна Ворша, на очах перевіряє незалежність центрального банку.
Трамп звернувся до Truth Social на початку вересня, вимагаючи від ФРС знизити процентні ставки, зв’язавши цю вимогу з торговою політикою, загрожуючи обмеженнями проти країн, з якими США мають торгівельний дефіцит. Президент закликав до «найнижчої ставки серед усіх країн світу» — вимога, що суперечить цілі ФРС щодо 2% інфляції, оскільки вже виникає зростальний тиск на ціни виробників.
Новий голова, та ж стара схема
Варш був затверджений на посту голови ФРС 13 травня 2026 року, замінивши Джерома Пауелла результатом голосування у Сенаті 54 на 45. Термін повноважень Пауелла як голови завершився через два дні, 15 травня, хоча він залишається членом ради ФРС до 2028 року. Така вузька різниця у голосах вже свідчила, що Варш розпочне свій чотирирічний термін без широкого інституційного підтримки.
Різка заявка Трампа про Truth Social позначає першу велику публічну сутичку між президентом та його обраним головою ФРС. Коментарі звучали під час важливого циклу засідань FOMC, коли політиків активно вагали свої наступні дії щодо ставок.
Питання незалежності
Аналітики звернули увагу, що коментарі Трампа можуть підірвати здатність ФРС стабілізувати інфляційні очікування, оскільки загрози Трампа поєднують торговельну та грошово-кредитну політику без прецедентів.
Пауел залишається в незвичайній позиції. Продовжуючи працювати членом ради губернаторів ФРС до 2028 року, він перебуває під наглядом на тлі повідомлень про розслідування Міністерства юстиції США щодо витрат на реконструкцію ФРС під час його перебування на посаді. Опір у Сенаті ще більше ускладнив ситуацію, оскільки деякі сенатори заклялися блокувати кандидатів, пов’язаних із розслідуванням щодо Пауела.
Незважаючи на все це, ринки залишилися в основному нечутливими. Деякі учасники, схоже, роблять ставку на те, що інституційні перевірки зберігатимуться і що структурна незалежність ФРС достатньо сильна, щоб витримати тиск з боку президента.
Що насправді зробить Варш далі
Якщо Варш знизить ставки, щоб задовольнити Білий дім, поки інфляційні тиски зростають, ФРС ризикує прискорити зростання цін. Якщо він залишиться непохитним, він викликає ескалацію політичного конфлікту з президентом, який не проявляв ніякої схильності публічно атакувати інституції, якими він керує.
Інвестори повинні звертати незвичайну увагу на майбутні рішення FOMC. Розрив між вимогами Трампа та тим, що підтверджують економічні дані, достатньо великий, щоб викликати значні ринкові реакції в будь-якому напрямку.